主題： 中國石油綁架了中國股市，政策底PK市場底

對比一下今日大盤(上證綜指)和中國石油的走勢，夸張一點說，大盤基本復制了中國石油的走勢。再對比一下大盤自中國石油上市以來的走勢，跟中國石油上市以來的走勢基本吻合。中國石油完全成了管理層干預股市的工具，不管是打壓股市，還是護盤，它基本充當了急先鋒的角色。說以中國石油為首的權重股綁架了中國股市，一點不為過！

　　
　　 中國石油仍然是國內(nèi)A股市場走勢的風向標。因為以它為首的權重股走勢代表了政策的意圖。除中石油、中石化外，滬市權重最大的板塊就是銀行了，深市是地產(chǎn)、銀行和鋼鐵。那么對這些板塊未來前景的分析基本可以判斷大盤未來一段時間的運行方向了。

　　
　　 先看石油。5日，國際原油價格首次站上120美元/桶。在國際原油價格不斷上漲的情況下，中石油和中石化煉油業(yè)務持續(xù)虧損且有加大趨勢?？纯磧杉夜局鳡I業(yè)務構成，就知道對影響有多大了，尤其是中石化，在國家巨額財政補貼下，一季度每股收益僅0.077元，同比大幅降低。中石油雖然勘探與石油開采業(yè)務占比較高，但政府對原油價格實行嚴格管制，中石油并未享受油價上漲帶來的好處，盈利前景同樣不容樂觀。當然，這兩家公司的價值受政策影響較大。今年，國內(nèi)天災人禍不斷，股災、雪災、通脹、藏獨、恐怖事件......今天，四川發(fā)生了7.8級大地震，唐山大地震也不過如此。在全球華人倍感自豪和驕傲的奧運會即將來臨之際，穩(wěn)定壓倒一切。在通脹預期和社會矛盾突出的情況下，政府會放開石油價格管制嗎？我相信不會。至于政府補貼，不過杯水車薪而已，能持續(xù)多久暫且不論，左手倒右手罷了，財政補貼加大，必然影響政府投資，從而影響經(jīng)濟發(fā)展。

　　
　　 銀行呢？同樣不容樂觀！今日央行決定上調(diào)存款準備金率0.5個百分點，達16.5%。這對銀行業(yè)的經(jīng)營影響不利。一次提高的幅度不大，但累計提高的幅度較大，對銀行業(yè)經(jīng)營的影響將逐步顯現(xiàn)出來。銀行業(yè)面臨著存貸差減少、放貸規(guī)模降低，呆帳壞帳增加等多重不利因素影響，對以存貸差為主要利潤來源的銀行來說，打擊不小。房地產(chǎn)業(yè)是對銀行銀行業(yè)貸款影響最大的，可以說是地產(chǎn)綁架了銀行，看看接下來關于地產(chǎn)的分析，銀行業(yè)前景如何會更清楚。而隨著基金銷售持續(xù)低迷，近年來占比逐步提高的中間業(yè)務收入也隨之降低。

　　
　　 再看地產(chǎn)和鋼鐵。也不樂觀。先了解一下美國次級債危機產(chǎn)生的來龍去脈(見附美國次級債危機介紹)，就很清楚了。國內(nèi)銀行前些年，在政府去年底嚴厲的地產(chǎn)調(diào)控政策出臺之前，辦理購房按揭貸款時，審核有多嚴，購房者提供了多少虛假證明，我們都是心知肚明的。雖然國內(nèi)銀行按揭貸款沒有象美國一樣將次級貸款打包成債券發(fā)售，也就是放大效應還不嚴重，但在房價不斷攀升的情況下，有多少炒房者以按揭房產(chǎn)向銀行申請貸款再按揭購買新的房產(chǎn)，我想銀行是最清楚的。放大效應也不可小視。而我國目前也是房產(chǎn)低迷，利率上升，這跟美國次級債危機爆發(fā)的原因是何其相似！如果政府諱疾忌醫(yī)，放松房地產(chǎn)調(diào)控力度，在目前房價相對高企，全球房價走低，社會矛盾加劇的情況下，只會死得更快更難看！我相信政府也不愿意看到這種局面。地產(chǎn)商、房產(chǎn)中介和炒房一族，不要再拿老百姓當弱智，總拿“城市化”、“地少人多”、“人民幣升值”等理由來忽悠大家了，也別做政府象救股市一樣來救房市的黃梁美夢了。穩(wěn)定才是大局，我們看到的是，央行不斷上調(diào)存款準備金率，貨幣政策不斷進一步從緊，同時在通脹仍然維持在高位的情況下，加息預期增強。這些政策雖不是直接針對房地產(chǎn)的，但對房地產(chǎn)業(yè)是雪上加霜。鋼鐵呢？近年來，鐵礦石進口價格不斷大幅上漲，鋼鐵業(yè)在投資需求旺盛的時候，尚能向下游企業(yè)轉(zhuǎn)嫁成本。但在貨幣政策從緊，投資減速的情況下，鋼材價格高位還能維持多久？地產(chǎn)不景氣，鋼鐵恐怕業(yè)不好受！

　　
　　 3000點是明確的政策底！但是不是鐵底，只有市場說了算！筆者認為，在以中石油為首的權重股未來前景并不樂觀的情況下，3000點恐怕并非鐵底，遲早會再破。政府目前的救市，只不過是為維持穩(wěn)定大局，不希望股市跌得太快跌得太猛而已，先平穩(wěn)舉辦奧運會結束之后再說。

　　
　　附美國次級債危機介紹：因為有相當多的人是非高收入或者信用分比較差，達不到優(yōu)惠級貸款要求的，很多的金融機構(美國發(fā)放貸款有很多，不一定是銀行)就放開貸款條件，借款人可以在沒有資金的情況下購房，且僅需申報其收入情況而無需提供任何有關償還能力的證明，如工資條、完稅證明等。這種條件催生了大量的住房貸款。在金融機構大量發(fā)放貸款時，為了能夠繼續(xù)有充足的資金繼續(xù)放貸，就要向市場融資，就把發(fā)放的貸款打包成債券向投資銀行等金融市場發(fā)售。這就叫次級抵押貸款債券。進入07年，美國的房地產(chǎn)持續(xù)的低迷，而且利率也開始上升(通常次級貸款利率本身就很高，而且所采用的是浮動利率)，借款人無法還高額的利息，那么只有出售房產(chǎn)，但是房產(chǎn)又在貶值，所以就出現(xiàn)了大量的違約甚至不還款。 連環(huán)效應，貸款機構的資金鏈出了問題，進而影響了購買了那些抵押債券的基金和保險公司。 因為這種抵押債券的收益還是蠻高的，突然的崩盤難免會造成金融市場的混亂。



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