主題: 中交中房重組內(nèi)情:地產(chǎn)業(yè)務(wù)整合 棄殼ST中房
2010-08-02 08:41:02          
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主題:中交中房重組內(nèi)情:地產(chǎn)業(yè)務(wù)整合 棄殼ST中房

地產(chǎn)央企重組的重要一單已至收官。

  7月27日,一位知情人士對(duì)本報(bào)記者證實(shí),中交集團(tuán)合并中房集團(tuán)一事已基本敲定,國資委已通過該方案,目前已進(jìn)入國務(wù)院報(bào)批階段。

  “重組報(bào)告最快在一個(gè)月之內(nèi)即可獲批?!痹撊耸客嘎丁?br />
  近日,中國交通建設(shè)股份有限公司(中交股份,1800.HK)方面透露,其大股東中國交通建設(shè)集團(tuán)(下稱“中交集團(tuán)”)將以行政劃撥的方式合并重組中國房地產(chǎn)開發(fā)集團(tuán)公司(中房集團(tuán))。

  一位中房集團(tuán)高層透露,由于正值78家央企退出房地產(chǎn)敏感時(shí)期,國務(wù)院方面對(duì)屬78家之列的中交集團(tuán)合并確定以房地產(chǎn)業(yè)為主業(yè)的中房集團(tuán)存有疑問。目前兩家央企正分別向國務(wù)院遞交補(bǔ)充材料來說明這一情況?!暗霈F(xiàn)變數(shù)的可能性微乎其微?!?br />
  同時(shí),該高層也透露出了些許無奈:“中房集團(tuán)參與了大量的舊城改造和保障房建設(shè),此前也曾合并過多家地產(chǎn)公司,但最終卻走上了被合并的命運(yùn)。”

  各取所需

  上述中房集團(tuán)高層透露,有關(guān)重組事宜,雙方早在1年多之前就開始接觸了。其間,包括國電集團(tuán)、中國航天、中國兵裝等在內(nèi)的央企也曾與中房集團(tuán)商討過重組事宜,但經(jīng)過多次商談和權(quán)衡之后,中房集團(tuán)最終選擇了中交集團(tuán)。

  “這是雙方優(yōu)勢互補(bǔ)的一次重組?!痹摳邔颖硎?。

  對(duì)于中交集團(tuán)而言,合并中房集團(tuán)之后,將自動(dòng)獲得央企的房地產(chǎn)“從業(yè)牌照”,以中房集團(tuán)的名義,進(jìn)行房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的開發(fā)經(jīng)營。不僅如此,還能拿下中房集團(tuán)旗下的地產(chǎn)資產(chǎn),擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模,有利于上市公司中交股份再融資。

  再者,雖然中交集團(tuán)此前已經(jīng)有了房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目和一定規(guī)模的土地儲(chǔ)備,但是還缺乏房地產(chǎn)開發(fā)的經(jīng)驗(yàn)、品牌和專業(yè)團(tuán)隊(duì)。通過此番重組,中交集團(tuán)不僅能夠得到富有開發(fā)經(jīng)驗(yàn)的專業(yè)團(tuán)隊(duì)、地產(chǎn)品牌,甚至連設(shè)計(jì)院、施工單位等配套機(jī)構(gòu)也都將劃撥至其麾下。

  此外,亦有分析人士指出,深度涉足房地產(chǎn)領(lǐng)域,還將為中交股份的業(yè)績提供支撐。一直以來,中交股份的路橋、基建等主營業(yè)務(wù)發(fā)展并不理想,盡管其2009年年報(bào)顯示總資產(chǎn)高達(dá)2640億元、營收達(dá)2269億元,但其凈利潤率只有3.5%。

  而對(duì)于中房集團(tuán)而言,作為最早開始專注房地產(chǎn)開發(fā)的央企,歷經(jīng)幾次劃撥,資產(chǎn)規(guī)模非常龐大,但是由于諸多原因,多年來并未能夠大舉發(fā)展,反而日漸積弱,資金籌措上更是捉襟見肘。

  通過此次重組,中房集團(tuán)有望獲得資金支持。該高層透露,中交集團(tuán)已經(jīng)口頭許諾投入100億元資金用于中房集團(tuán)的地產(chǎn)開發(fā)。

  另外,對(duì)于國資委而言,也樂于見到央企自發(fā)重組,以期能夠達(dá)成2010年年底前央企總數(shù)低于100家的目標(biāo)。

  “這相當(dāng)于兩家企業(yè)'自由戀愛’成功,準(zhǔn)備結(jié)婚,只等國務(wù)院、國資委發(fā)證?!痹摳邔颖扔?。




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2010-08-02 08:41:13          
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架構(gòu)玄機(jī)

  一旦國務(wù)院的批文下來,也就意味著國資委直管的央企中將不再有中房集團(tuán)。中房集團(tuán)將以中交集團(tuán)旗下子公司的身份成為其地產(chǎn)業(yè)務(wù)平臺(tái)。與此同時(shí),據(jù)了解,中交集團(tuán)旗下房地產(chǎn)業(yè)務(wù)將歸并進(jìn)中房集團(tuán)。

  “這相當(dāng)于中交集團(tuán)先吸納中房集團(tuán),然后中房集團(tuán)再吸納中交集團(tuán)的地產(chǎn)業(yè)務(wù)?!鄙鲜鲋蟹考瘓F(tuán)高層表示。

  中交集團(tuán)自身的地產(chǎn)板塊比較薄弱。目前,僅有重慶大渡口項(xiàng)目和湛江濱海園兩個(gè)商品房項(xiàng)目,以及連云港、揚(yáng)州臨港新城、浙江平湖等地土地一級(jí)開發(fā)項(xiàng)目。另據(jù)中交股份董事長周紀(jì)昌透露,雖然中交集團(tuán)土地儲(chǔ)備規(guī)模僅為2000畝,但成本低廉。

  相對(duì)而言,中房集團(tuán)的地產(chǎn)資產(chǎn)則龐雜得多。以至于外界對(duì)其資產(chǎn)狀況始終語焉不詳,難以摸清。在反復(fù)求證后,記者大致梳理出中房集團(tuán)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、分布及規(guī)模。

  中房集團(tuán)的資產(chǎn)中,主要有三類,分別是全資、控股和參股。全資與控股部分也是本次劃撥至中交集團(tuán)的主要資產(chǎn),主要由此前從原建設(shè)部、軍隊(duì)、華能集團(tuán)、中國航材集團(tuán)等劃撥來的資產(chǎn)組成,包括華能房地產(chǎn)、凱利視野、長城房地產(chǎn)、福建安華、智寶國際、華通置業(yè)、中天實(shí)業(yè)、市政工程西南設(shè)計(jì)研究院等等。

  據(jù)了解,這一部分資產(chǎn),在之前的一次合并報(bào)表中有27家,總資產(chǎn)超過600億元。

  參股部分則歸至中房集團(tuán)發(fā)起組織成立的中房集團(tuán)聯(lián)合投資股份有限公司(下稱“中房聯(lián)合投資”)。早年,中房集團(tuán)旗下有很多子公司只是名義上屬于中房集團(tuán),而后,為規(guī)范公司治理,中房集團(tuán)曾規(guī)定必須建立資產(chǎn)聯(lián)系。2006年,幾十家地方公司以聯(lián)合股份的形式共同出資組建中房聯(lián)合投資。其中,中房集團(tuán)占股2%。

  在參股領(lǐng)域,中房聯(lián)合投資對(duì)外宣布,各城市屬地公司所擁有的舊區(qū)改造的規(guī)模有1.2億平方米。

  多次獲得資產(chǎn)無償劃撥,看似資產(chǎn)規(guī)模龐大的中房集團(tuán),多年來卻一直沒有擺脫管理松散、戰(zhàn)略定位不清晰等痼疾。上述中房集團(tuán)高層坦言,以往曾多次出現(xiàn)因需完成國資委考核指標(biāo)而倉促出售旗下優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的先例。

  盡管處于被重組一方,中房集團(tuán)仍希望盡量保持現(xiàn)有的集團(tuán)架構(gòu)不變?!爸荒芤?中房’的名義去做房地產(chǎn),因?yàn)橘Y質(zhì)還在中房集團(tuán)?!痹摳邔颖硎?。

  如此架構(gòu)的另一個(gè)玄機(jī)在于,中房集團(tuán)盡管被重組,但同時(shí)也還有可能成為78家央企退出地產(chǎn)資產(chǎn)的重組方。


2010-08-02 08:42:21          
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 棄殼ST中房

  中交集團(tuán)旗下?lián)碛兄薪还煞莺蜕虾U袢A重工(集團(tuán))股份有限公司兩家上市公司,受惠于中房集團(tuán)旗下的兩家上市公司——中房置業(yè)股份有限公司與重慶國際實(shí)業(yè)投資股份有限公司,中交集團(tuán)將擁有4家上市平臺(tái)。

  但問題隨之而來。中交集團(tuán)將如何在眾多上市公司中取舍,如何解決上市平臺(tái)之間的房地產(chǎn)同業(yè)競爭問題?中交集團(tuán)方面并未給出答案。

  上述中房集團(tuán)高層對(duì)記者表示,當(dāng)初中房集團(tuán)吸引眾多央企青睞的一個(gè)重要因素,就是旗下?lián)碛械禺a(chǎn)上市平臺(tái)。中交集團(tuán)也非??粗剡@一資源,將利用其中一個(gè)上市公司整合旗下的地產(chǎn)業(yè)務(wù)。他透露,目前中房集團(tuán)的方案是,保留ST重實(shí),放棄ST中房。

  這兩個(gè)上市公司均是中房集團(tuán)通過借殼收購的方式得來的。該高層表示,幾年間捆綁了很多資產(chǎn)注入ST中房,但是ST中房這個(gè)殼中的隱性債務(wù)接二連三地冒出來,令中房集團(tuán)疲于應(yīng)付。

  “裝了很多的項(xiàng)目都填不滿窟窿,后來我們也就不敢再往里面填了,ST中房也沒能實(shí)現(xiàn)其融資功能。”該高層表示。

  事實(shí)上也的確如此。直到今年7月19日,ST中房才依靠2009年的業(yè)績摘星。但據(jù)2010年一季度報(bào)告,ST中房在一季度已經(jīng)再度出現(xiàn)虧損。

  中房集團(tuán)的想法已基本清晰,尋機(jī)將ST中房脫手,著重打造ST重實(shí)?!癝T重實(shí)無論是財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)還是資產(chǎn)質(zhì)量,都好于ST中房?!痹摳邔颖硎?中房集團(tuán)已經(jīng)將中住地產(chǎn)的資產(chǎn)注入,未來有可能還會(huì)繼續(xù)注入旗下其他資產(chǎn)。而這一思路也得到了中交集團(tuán)的認(rèn)同。

  至于中交集團(tuán)未來將如何處理中交股份與ST重實(shí)的關(guān)系,如何消化、運(yùn)作中房集團(tuán)的地產(chǎn)資產(chǎn),中交方面表示“沒有任何可透露的消息”。

  目前,中交股份為中交集團(tuán)全資上市公司,上市公司中也包含了集團(tuán)所擁有的房地產(chǎn)投資項(xiàng)目,盡管規(guī)模不大。而劃撥后,中房集團(tuán)的房地產(chǎn)資產(chǎn)仍屬中交集團(tuán),并不在上市公司中。

  分析人士提出了一種可能的路徑,即在中房集團(tuán)內(nèi)部進(jìn)行資產(chǎn)分類、整理,先將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)整合至ST重實(shí),績?nèi)踬Y產(chǎn)則裝入專門的資產(chǎn)管理公司,然后將ST重實(shí)注入中交股份,最后再將中交股份現(xiàn)有的房地產(chǎn)資產(chǎn)與注入的ST重實(shí)合并,最終實(shí)現(xiàn)地產(chǎn)業(yè)務(wù)板塊的整合。

  對(duì)此,中交集團(tuán)依然拒絕透露任何信息,僅稱未來將優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)資產(chǎn)注入上市公司,屬于長遠(yuǎn)目標(biāo)。


 

結(jié)構(gòu)注釋

 
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