主題：由萬科B股超越A股說開去

　6月22日，萬科B股超越A股以來，二者的差距逐步拉大。本周三，萬科B小幅上漲0.66%，且站在年線之上，這也預(yù)示著，萬科B股本輪行情或許不只是超跌反彈這么簡單。相比之下，萬科A股則依然在年內(nèi)低點(diǎn)徘徊不前，其相對于B股的折價幅度已上升至4%。

　　從歷史上看，同一家公司的B股股價超越A股的情況并不常有，其主要發(fā)生在優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌個股中，如萬科B、海航B、茉織華B（現(xiàn)名九龍山B）等。而從發(fā)生的時點(diǎn)來看，一般都處于A股深幅調(diào)整的末期。2005年8月，茉織華B放量大漲5.6%，創(chuàng)出4個月的新高，成為當(dāng)時繼萬科之后，第二只超越A股的B股。實(shí)際上，上證指數(shù)在當(dāng)年6月創(chuàng)下998點(diǎn)的低點(diǎn)后，就已進(jìn)入了長達(dá)兩年多的大牛市。

　　而就整體來看，B股市場在很多重要牛熊轉(zhuǎn)折時期，其走勢也是明顯領(lǐng)先于A股的，尤其是深圳B股指數(shù)。如2007年7至10月，上證指數(shù)在藍(lán)籌股的帶領(lǐng)下，展開最后的沖頂行情，而深圳B股指數(shù)則始終處于橫盤整理的走勢。在2005年1至7月，深圳B股指數(shù)也明顯強(qiáng)于上證指數(shù)。

　　近一段時間以來，B股市場再次發(fā)出獨(dú)立走強(qiáng)的信號。5月21日，深圳B指創(chuàng)下510.55點(diǎn)的年內(nèi)新低，昨日報收596.34點(diǎn)，較當(dāng)時的低點(diǎn)上漲了16.8%。而同期上證指數(shù)則由2481.97點(diǎn)跌至2424.27點(diǎn)，跌幅為2.3%。為此，無論從萬科B股再次超越A股，還是B股市場的強(qiáng)勢先行信號來看，我們都不應(yīng)對A股市場太過悲觀。

　　今年以來，受房地產(chǎn)新政的影響，地產(chǎn)板塊個股普遍大幅下跌。地產(chǎn)指數(shù)近三個月來最大跌幅已超過35%，作為地產(chǎn)板塊的龍頭個股，萬科A目前股價也已較4月2日跌去了22%，然而萬科B在本周三就已完全收復(fù)了此前的跌幅，并創(chuàng)下6個月的收盤新高。如此反差，也反映了國內(nèi)外機(jī)構(gòu)對該公司股價的不同態(tài)度。

　　交易數(shù)據(jù)顯示，4月份以來，申銀萬國交易單元累計通過大宗交易買入萬科B400多萬港元；而中金公司北京建國門外大街營業(yè)部6月17日也買入了371萬港元。上述席位均是QFII的集中地。此外，萬科一季度報告也顯示，其前十大流通股股東中，共有3個外資機(jī)構(gòu)，持有的均為B股。與2009年年報相比，新增了一個外資機(jī)構(gòu)——內(nèi)藤證券株式會社，持股數(shù)量高達(dá)6834.01萬股。而排名萬科第二、第三大流通股股東的兩家內(nèi)資機(jī)構(gòu)，則對其A股進(jìn)行了不同程度的減倉。

　　實(shí)際上，在萬科B股超越A股之前，不少H股的股價都已經(jīng)明顯超越A股。6月25日，恒生AH股溢價指數(shù)盤中首次跌破100，本周四，該指數(shù)繼續(xù)收跌，以97.99報收。這也表明，目前A股藍(lán)籌股的平均價格較H股折價了2%，A股的折價正逐步成為常態(tài)。

　　昨日，享有歐洲股神美譽(yù)的安東尼·波頓公開表示，A股已具備展開牛市的條件。他相信，今年稍后時間，A股將會帶領(lǐng)全球股市進(jìn)入歷時數(shù)年的新一輪牛市。面對市場的懷疑，波頓以其“逆向投資法”分析指出，A股經(jīng)歷一年熊市后，部分企業(yè)的估值水平已相當(dāng)具有吸引力。這也是今年以來，有關(guān)A股市場最為樂觀的預(yù)測。

　　本周，上證指數(shù)沖高回落，市場再度被悲觀氛圍所籠罩。與上述積極主動的外資機(jī)構(gòu)相比，國內(nèi)投資者目前最需要做的還是逐步扭轉(zhuǎn)熊市觀念，樹立對A股市場的足夠信心。

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