主題：由萬(wàn)科B股超越A股說(shuō)開去

　6月22日，萬(wàn)科B股超越A股以來(lái)，二者的差距逐步拉大。本周三，萬(wàn)科B小幅上漲0.66%，且站在年線之上，這也預(yù)示著，萬(wàn)科B股本輪行情或許不只是超跌反彈這么簡(jiǎn)單。相比之下，萬(wàn)科A股則依然在年內(nèi)低點(diǎn)徘徊不前，其相對(duì)于B股的折價(jià)幅度已上升至4%。

　　從歷史上看，同一家公司的B股股價(jià)超越A股的情況并不常有，其主要發(fā)生在優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌個(gè)股中，如萬(wàn)科B、海航B、茉織華B（現(xiàn)名九龍山B）等。而從發(fā)生的時(shí)點(diǎn)來(lái)看，一般都處于A股深幅調(diào)整的末期。2005年8月，茉織華B放量大漲5.6%，創(chuàng)出4個(gè)月的新高，成為當(dāng)時(shí)繼萬(wàn)科之后，第二只超越A股的B股。實(shí)際上，上證指數(shù)在當(dāng)年6月創(chuàng)下998點(diǎn)的低點(diǎn)后，就已進(jìn)入了長(zhǎng)達(dá)兩年多的大牛市。

　　而就整體來(lái)看，B股市場(chǎng)在很多重要牛熊轉(zhuǎn)折時(shí)期，其走勢(shì)也是明顯領(lǐng)先于A股的，尤其是深圳B股指數(shù)。如2007年7至10月，上證指數(shù)在藍(lán)籌股的帶領(lǐng)下，展開最后的沖頂行情，而深圳B股指數(shù)則始終處于橫盤整理的走勢(shì)。在2005年1至7月，深圳B股指數(shù)也明顯強(qiáng)于上證指數(shù)。

　　近一段時(shí)間以來(lái)，B股市場(chǎng)再次發(fā)出獨(dú)立走強(qiáng)的信號(hào)。5月21日，深圳B指創(chuàng)下510.55點(diǎn)的年內(nèi)新低，昨日?qǐng)?bào)收596.34點(diǎn)，較當(dāng)時(shí)的低點(diǎn)上漲了16.8%。而同期上證指數(shù)則由2481.97點(diǎn)跌至2424.27點(diǎn)，跌幅為2.3%。為此，無(wú)論從萬(wàn)科B股再次超越A股，還是B股市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)先行信號(hào)來(lái)看，我們都不應(yīng)對(duì)A股市場(chǎng)太過(guò)悲觀。

　　今年以來(lái)，受房地產(chǎn)新政的影響，地產(chǎn)板塊個(gè)股普遍大幅下跌。地產(chǎn)指數(shù)近三個(gè)月來(lái)最大跌幅已超過(guò)35%，作為地產(chǎn)板塊的龍頭個(gè)股，萬(wàn)科A目前股價(jià)也已較4月2日跌去了22%，然而萬(wàn)科B在本周三就已完全收復(fù)了此前的跌幅，并創(chuàng)下6個(gè)月的收盤新高。如此反差，也反映了國(guó)內(nèi)外機(jī)構(gòu)對(duì)該公司股價(jià)的不同態(tài)度。

　　交易數(shù)據(jù)顯示，4月份以來(lái)，申銀萬(wàn)國(guó)交易單元累計(jì)通過(guò)大宗交易買入萬(wàn)科B400多萬(wàn)港元；而中金公司北京建國(guó)門外大街營(yíng)業(yè)部6月17日也買入了371萬(wàn)港元。上述席位均是QFII的集中地。此外，萬(wàn)科一季度報(bào)告也顯示，其前十大流通股股東中，共有3個(gè)外資機(jī)構(gòu)，持有的均為B股。與2009年年報(bào)相比，新增了一個(gè)外資機(jī)構(gòu)——內(nèi)藤證券株式會(huì)社，持股數(shù)量高達(dá)6834.01萬(wàn)股。而排名萬(wàn)科第二、第三大流通股股東的兩家內(nèi)資機(jī)構(gòu)，則對(duì)其A股進(jìn)行了不同程度的減倉(cāng)。

　　實(shí)際上，在萬(wàn)科B股超越A股之前，不少H股的股價(jià)都已經(jīng)明顯超越A股。6月25日，恒生AH股溢價(jià)指數(shù)盤中首次跌破100，本周四，該指數(shù)繼續(xù)收跌，以97.99報(bào)收。這也表明，目前A股藍(lán)籌股的平均價(jià)格較H股折價(jià)了2%，A股的折價(jià)正逐步成為常態(tài)。

　　昨日，享有歐洲股神美譽(yù)的安東尼·波頓公開表示，A股已具備展開牛市的條件。他相信，今年稍后時(shí)間，A股將會(huì)帶領(lǐng)全球股市進(jìn)入歷時(shí)數(shù)年的新一輪牛市。面對(duì)市場(chǎng)的懷疑，波頓以其“逆向投資法”分析指出，A股經(jīng)歷一年熊市后，部分企業(yè)的估值水平已相當(dāng)具有吸引力。這也是今年以來(lái)，有關(guān)A股市場(chǎng)最為樂(lè)觀的預(yù)測(cè)。

　　本周，上證指數(shù)沖高回落，市場(chǎng)再度被悲觀氛圍所籠罩。與上述積極主動(dòng)的外資機(jī)構(gòu)相比，國(guó)內(nèi)投資者目前最需要做的還是逐步扭轉(zhuǎn)熊市觀念，樹立對(duì)A股市場(chǎng)的足夠信心。

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