主題：人民幣對(duì)歐元升值14% 出口企業(yè)兩招應(yīng)對(duì)

2009年12月，三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)集體下調(diào)希臘主權(quán)評(píng)級(jí)，正式拉開(kāi)了歐債危機(jī)的序幕。自此以后，歐元仿佛像斷線的風(fēng)箏一般，直墜深淵。更讓人吃驚的是，商務(wù)部本月17日表示，截至5月14日，人民幣對(duì)歐元累計(jì)升值14.5%。作為我國(guó)最主要的出口市場(chǎng)，人民幣對(duì)歐元大幅升值將給出口商造成巨大的成本壓力。

俗話稱，牽一發(fā)而動(dòng)全身。A股市場(chǎng)中有不少依賴于歐盟出口的公司，而歐元對(duì)人民幣的急速貶值將對(duì)這些公司造成怎樣的影響，它們是坐以待斃還是另尋出路？對(duì)此，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者展開(kāi)調(diào)查。

人民幣兌歐元年內(nèi)升值14%

5月17日，商務(wù)部公開(kāi)就歐債危機(jī)對(duì)中國(guó)出口的影響表示了擔(dān)憂，其中就包括人民幣對(duì)歐元的升值。據(jù)商務(wù)部新聞發(fā)言人姚堅(jiān)表示，歐洲整體經(jīng)濟(jì)會(huì)受希臘債務(wù)危機(jī)拖累，預(yù)計(jì)今年歐盟經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)僅1%~1.5%左右。而因歐盟是我國(guó)最大的出口市場(chǎng)，占貿(mào)易規(guī)模的16%，歐債危機(jī)將對(duì)整個(gè)中國(guó)的出口造成影響。

姚堅(jiān)同時(shí)表示，截至5月14日，人民幣對(duì)歐元累計(jì)升值14.5%，這將給我國(guó)出口商造成巨大的成本壓力，也會(huì)對(duì)貿(mào)易政策調(diào)整產(chǎn)生影響。數(shù)據(jù)顯示，今年前4個(gè)月，歐盟仍為我國(guó)第一大貿(mào)易伙伴，中歐雙邊貿(mào)易總值1377.7億美元，同比增長(zhǎng)34.6%。

央行人民幣匯率中間價(jià)顯示，截至5月20日，人民幣對(duì)歐元報(bào)1:8.4291，年內(nèi)已累計(jì)升值14%。同期歐元對(duì)美元年內(nèi)則已大幅貶值近10%。

據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，今年前4個(gè)月，我國(guó)進(jìn)出口總值8559.9億美元，其中出口4360.5億美元，增長(zhǎng)29.2%。而在主要貿(mào)易伙伴的雙邊貿(mào)易中，1~4月歐盟為我國(guó)第一大貿(mào)易伙伴，中歐雙邊貿(mào)易總值1377.7億美元，增長(zhǎng)34.6%，其中出口增長(zhǎng)30.4%。同期，中美雙邊貿(mào)易總值則為1071.8億美元，增長(zhǎng)25%?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，在被統(tǒng)計(jì)的25個(gè)國(guó)家或地區(qū)中，歐盟出口增速僅排名第19位。

最大威脅將是需求下滑

歐元對(duì)人民幣的瘋狂貶值將對(duì)有出口業(yè)務(wù)的上市公司造成怎樣的影響？長(zhǎng)城證券策略師臘博向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，理論上講，隨著歐元對(duì)人民幣大幅走低，出口歐盟的上市公司肯定會(huì)受匯兌損失。不過(guò)今年歐元對(duì)人民幣走低主要是因?yàn)槿嗣駧哦⒕o美元，且歐元對(duì)美元貶值造成的。在歐元并非一次性貶值、人民幣對(duì)其緩慢升值的情況下，出口企業(yè)完全有時(shí)間通過(guò)套期保值、提高出口價(jià)或合同來(lái)有效降低匯兌風(fēng)險(xiǎn)。

臘博話鋒一轉(zhuǎn)稱，事實(shí)上對(duì)出口商最大的威脅并非此輪歐元貶值，將是歐盟未來(lái)的需求降低。為應(yīng)付歐債危機(jī)，歐盟在祭出天量救助計(jì)劃的同時(shí)，必須在未來(lái)不斷削減成員國(guó)財(cái)政赤字，這很可能導(dǎo)致下半年歐盟經(jīng)濟(jì)增速放緩與進(jìn)口需求下降。即便如此，我國(guó)企業(yè)還是可以通過(guò)渠道轉(zhuǎn)內(nèi)銷來(lái)降低影響。此外，由于今年歐元對(duì)多數(shù)貨幣均貶值，故出口商的相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)力并未發(fā)生太大變化。

招數(shù)一 套期保值減少損失

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者在調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，為了應(yīng)對(duì)匯率波動(dòng)對(duì)公司的影響，出口企業(yè)可謂是各顯神通。歸納起來(lái)，主要是采用了兩類應(yīng)對(duì)方式。

其一，使用遠(yuǎn)期結(jié)售匯套期保值，這恐怕是當(dāng)今最主流且最能有效降低匯兌損失的一種辦法。而在今年歐債危機(jī)席卷下，確實(shí)有不少公司采取了這一個(gè)辦法，其中就包括海利得（002206，收盤價(jià)30.13元）、振華重工（600320，收盤價(jià)6.81元）。

資料顯示，海利得主營(yíng)業(yè)務(wù)包括滌綸工業(yè)長(zhǎng)絲、燈箱布、土工布等。其2009年年報(bào)顯示，出口業(yè)務(wù)收入為8522.42萬(wàn)美元，占營(yíng)業(yè)收入比例近60%，而出口業(yè)務(wù)中又有17.8%左右以歐元結(jié)算。為應(yīng)對(duì)歐元結(jié)匯損失，公司及時(shí)調(diào)整歐元與美元結(jié)算業(yè)務(wù)比例，同時(shí)采取貿(mào)易融資、遠(yuǎn)期結(jié)售匯等方式規(guī)避匯率大幅波動(dòng)損失。有意思的是，海利得還因匯兌損失減少，使期內(nèi)財(cái)務(wù)費(fèi)用同比大幅下降74%。

海利得董秘辦人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，為應(yīng)對(duì)歐元匯率大幅貶值，公司主要運(yùn)用的是遠(yuǎn)期結(jié)售匯套期保值，即匯率超過(guò)一定水平后，價(jià)格將鎖定某一天水平重新結(jié)算。由于公司和海外客戶均為廠對(duì)廠模式，故套期保值中具體匯率變化多少將因廠而異。值得注意的是，盡管下半年歐盟需求有降低風(fēng)險(xiǎn)，不過(guò)得益于產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力和成本優(yōu)勢(shì)，公司在2008、2009年的歐洲出口反而在增加。此外，由于主要出口的輪胎、工業(yè)用吊裝帶等產(chǎn)品在歐洲有強(qiáng)制更換習(xí)慣，故這些產(chǎn)品因替代性低，受經(jīng)濟(jì)因素影響也較小。

而振華重工受歐元貶值的影響可能更為明顯，該公司是港口機(jī)械行業(yè)的龍頭企業(yè)，散貨機(jī)械與集裝箱起重機(jī)為其兩大傳統(tǒng)主營(yíng)業(yè)務(wù)。公司集裝箱起重機(jī)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率和國(guó)際市場(chǎng)占有率均較高，遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。據(jù)公開(kāi)資料顯示，公司產(chǎn)品出口歐盟占其主營(yíng)業(yè)務(wù)比例達(dá)到了24.68%，在所有出口地區(qū)占比中排名第二。

對(duì)于歐元貶值對(duì)公司帶來(lái)的影響，振華重工董秘辦人士向記者表示，公司產(chǎn)品70％以上產(chǎn)品外銷，部分配件也需要從國(guó)外采購(gòu)，這些國(guó)際性的貿(mào)易往來(lái)多以美元和歐元結(jié)算。因匯率變動(dòng)產(chǎn)生的匯兌損益直接影響公司的利潤(rùn)水平。該工作人員還表示，為規(guī)避外匯匯兌風(fēng)險(xiǎn)，公司一直都采用外匯套期保值交易等金融手段。同時(shí)，記者也從公開(kāi)資料中得知，振華重工2008年外匯套期保值交易就為公司帶來(lái)7.32億元收益。

招數(shù)二 改用美元結(jié)匯

除了套期保值外，歌爾聲學(xué)（002241，收盤價(jià)29.57元）與江蘇舜天（600287，收盤價(jià)7.46元）及青島金王（002094，收盤價(jià)13.36元）等三家企業(yè)還主動(dòng)在歐洲以美元結(jié)匯減小匯兌損失；同時(shí)若以歐元結(jié)匯部分，客戶可在長(zhǎng)期合作中對(duì)企業(yè)進(jìn)行補(bǔ)足。

據(jù)了解，主營(yíng)業(yè)務(wù)為電聲元器件的歌爾聲學(xué)2009年海外收入為7.5億元，占主業(yè)收入比例高達(dá)67%。其海外客戶包括三星、惠普、思科等，而在歐洲最大的客戶之一則為手機(jī)巨頭諾基亞。

就歐元貶值影響，歌爾聲學(xué)董秘辦人士認(rèn)為，公司海外業(yè)務(wù)并未簡(jiǎn)單地以地區(qū)劃分，而是以客戶劃分。事實(shí)上，由于結(jié)匯主要以美元為主，歐元比重不足10%，故業(yè)績(jī)受歐元大幅貶值影響較小。可以肯定的是，即便人民幣對(duì)歐元單邊走強(qiáng)，公司也可以通過(guò)調(diào)節(jié)歐元、美元等外幣結(jié)匯比重來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)。這種升值，企業(yè)是可以承受的。

而另外一家主營(yíng)服裝、紡織品出口的企業(yè)江蘇舜天，盡管未進(jìn)行套期保值，不過(guò)仍通過(guò)與客戶調(diào)整遠(yuǎn)期報(bào)價(jià)以及客戶的長(zhǎng)期補(bǔ)足，以盡力降低歐元跳水帶來(lái)的影響。資料顯示，江蘇舜天2009年出口4.92億美元，同比下降24.36%。其中向歐盟出口額1.93億美元，占出口比例39%，領(lǐng)先第二名美國(guó)近20個(gè)百分點(diǎn)。另外，2009年財(cái)務(wù)費(fèi)用同比增加55%，主要因匯兌收益減少。

“人民幣對(duì)歐元大幅升值對(duì)公司肯定有影響。”江蘇舜天董秘辦人士向記者表示，“由于公司在歐洲有一部分是以美元結(jié)匯，故歐元對(duì)人民幣貶值后需要企業(yè)各個(gè)環(huán)節(jié)都去分擔(dān)壓力。值得注意的是，公司在和客戶簽單的報(bào)價(jià)是根據(jù)預(yù)期匯率而調(diào)整，如這一單外幣匯率波幅超過(guò)一定水平，下一單報(bào)價(jià)將因此調(diào)整。同時(shí)，若公司和客戶以歐元進(jìn)行結(jié)算后，客戶可以通過(guò)其他長(zhǎng)期補(bǔ)足來(lái)減少公司相關(guān)損失，最終達(dá)到貿(mào)易相對(duì)平衡?！?br />
另外，作為亞洲最大的工藝蠟燭及其相關(guān)制品生產(chǎn)企業(yè)，青島金王出口業(yè)務(wù)占主營(yíng)業(yè)務(wù)比重達(dá)到了67.3%，而歐盟在其出口中占有很高的比例。為了避免歐元貶值帶來(lái)匯兌風(fēng)險(xiǎn)，公司將大部分對(duì)歐盟出口的業(yè)務(wù)都調(diào)整為美元結(jié)算，公司2009年持有的美元貨幣資金較2008年增加87.91%，這為公司在2009年帶來(lái)了匯兌收益192.65萬(wàn)。

據(jù)公司2009年年報(bào)稱，公司將根據(jù)國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)供求的變化情況，合理安排外幣與人民幣資金的運(yùn)用；通過(guò)與結(jié)算銀行密切合作，采取出口押匯、遠(yuǎn)期結(jié)匯、調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)、適當(dāng)增加外幣貸款等金融工具控制匯率風(fēng)險(xiǎn)。


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