主題：油價(jià)回升驅(qū)動(dòng)設(shè)備與服務(wù)業(yè)高增長

76倍的市盈率，104元的股價(jià)，使今年2月份才上市的中小板公司杰瑞股份成為整個(gè)能源類相關(guān)板塊中最“惹眼”的一個(gè)。不論它的估值是高了還是尚有空間，至少有一點(diǎn)可以證明：大河有水小河滿，今年以來回升的油價(jià)不僅將“喚醒”石油公司上游勘探開采板塊的盈利，其2010年上游投資預(yù)算的大幅增加也將給“伴生”的油氣開采設(shè)備和服務(wù)行業(yè)帶來機(jī)會(huì)。

　　與油價(jià)“柔性關(guān)聯(lián)”

　　油氣開采設(shè)備和服務(wù)行業(yè)的景氣度與油價(jià)有著千絲萬縷的關(guān)聯(lián)，油價(jià)雖然不直接影響這個(gè)行業(yè)的生產(chǎn)成本，但將影響到油氣勘探開采的力度和投資，從而間接對油氣開采設(shè)備和服務(wù)業(yè)的大環(huán)境產(chǎn)生影響。有業(yè)內(nèi)人士將其稱之為“柔性的關(guān)聯(lián)”。

　　在經(jīng)歷了2008年的“巔峰時(shí)刻”之后，2009年年初國際油價(jià)一度跌破34美元，10月份最高突破80美元，全年油價(jià)平均61美元，比2008年均價(jià)下降了37%。油價(jià)下跌無疑會(huì)導(dǎo)致石油公司的油氣生產(chǎn)趨于謹(jǐn)慎，去年國內(nèi)原油產(chǎn)量為1.89億噸，比2008年下降了0.8%，這是我國石油生產(chǎn)近年的首次負(fù)增長；天然氣產(chǎn)量也只增長了8.6%，大大小于過去5年17%的年均增幅。

　　油氣開采規(guī)模的縮減會(huì)必然影響到相關(guān)設(shè)備和服務(wù)行業(yè)的市場環(huán)境，這個(gè)與油氣開采伴生的行業(yè)不得不看油價(jià)的“臉色”。2009年國內(nèi)油田采取限產(chǎn)、降價(jià)、壓縮投資等措施，相關(guān)設(shè)備和服務(wù)市場大幅縮減，2009年三大石油巨頭的勘探及生產(chǎn)資本支出下降了12.32%。受此影響，2009年油氣開采設(shè)備和服務(wù)行業(yè)的整體業(yè)績增幅低于往年。

　　已公布年報(bào)的7家上市公司中，除了去年10月底上市的創(chuàng)業(yè)板公司寶德股份增幅較大外，其余6家中2家增幅不超過7%，4家業(yè)績下降。

　　例如，準(zhǔn)油股份2009年設(shè)備利用率只有60%左右，二、三季度最低時(shí)甚至只有50%，大大低于往年平均85%以上的水平；神開股份去年的訂單大幅度減少，尤其是境外銷售同比減少近40%。

　　東北證券研究員王偉綱指出，雖然同處于油氣開采設(shè)備和服務(wù)行業(yè)，但各公司的產(chǎn)品和特點(diǎn)并不相同，相比之下，準(zhǔn)油股份、中海油服等以油田服務(wù)為主的公司，受油價(jià)影響的彈性較大。

　　“不過，石油公司的勘探開采投資雖然本質(zhì)上會(huì)受油價(jià)影響，但投資計(jì)劃每年都會(huì)調(diào)整，像去年年初中石油預(yù)計(jì)產(chǎn)量將下降5%，但下半年油價(jià)回升后又開始增加產(chǎn)量，全年原油產(chǎn)量只下降了3.1%?！币晃恍袠I(yè)內(nèi)人士對中國證券報(bào)記者說，“在油價(jià)可能很難回到50美元以下的情況下，油氣勘探開采的長期投資其實(shí)不會(huì)有大幅的下降，更不會(huì)因油價(jià)短期波動(dòng)而變化。所以相關(guān)設(shè)備和服務(wù)行業(yè)與油價(jià)的關(guān)聯(lián)更多是一種‘柔性的關(guān)聯(lián)’?！?



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