主題：追求低風(fēng)險下的穩(wěn)定收益

　　興業(yè)可轉(zhuǎn)債，在混合型基金中屬于中等風(fēng)險和收益水平的投資基金。其投資管理的最大特色在于，根據(jù)契約規(guī)定，可轉(zhuǎn)債的投資占基金資產(chǎn)的較大比例在30％—95％，其中可轉(zhuǎn)債在除國債之外已投資資產(chǎn)中的比例不低于50％；而規(guī)定股票投資比例不超過30％，以控制二級市場上的風(fēng)險。

　　根據(jù)公布的08年一季度報告，興業(yè)可轉(zhuǎn)債在今年一季度震蕩的行情下，凈值增長率為-10.86％，實現(xiàn)超越基準(zhǔn)12.72％；從標(biāo)準(zhǔn)差看，基金凈值的波動率還小于業(yè)績比較基準(zhǔn)0.4％，這表明興業(yè)可轉(zhuǎn)債在一季度的投資管理業(yè)績是非常出色的，在承受較小的風(fēng)險之上獲取了超額收益。

　　興業(yè)可轉(zhuǎn)債在一季末的股票投資市值，占基金資產(chǎn)凈值的比例為24.3％。債券市值占比約為56.1％，其中，可轉(zhuǎn)債的占比約為37％，其余多為央行票據(jù)，約占19.1％。該基金在其可轉(zhuǎn)債的投資策略上，積極參與發(fā)行條款優(yōu)惠、期權(quán)價值較高、公司基本面優(yōu)良的可轉(zhuǎn)債，進(jìn)行一級市場申購。并且，選擇對應(yīng)的發(fā)債公司具有良好發(fā)展?jié)摿蚧A(chǔ)股票有著較高上漲預(yù)期的可轉(zhuǎn)債進(jìn)行投資，以有效規(guī)避市場風(fēng)險，并充分分享股市上漲的收益；運用“興業(yè)可轉(zhuǎn)債評價體系”，選擇定價失衡的個券進(jìn)行投資，實現(xiàn)低風(fēng)險的套利。

　　在具體債券品種上，興業(yè)可轉(zhuǎn)債對07年底上市且規(guī)模較大的唐鋼轉(zhuǎn)債持續(xù)加倉。認(rèn)為轉(zhuǎn)債市場目前存量規(guī)模有所上升，而新債上市后溢價水平和價格也回落到攻守兼?zhèn)涞乃?，長期來看繼續(xù)看好轉(zhuǎn)債市場。在股票投資策略上，關(guān)注下游消費服務(wù)行業(yè)，和在通脹預(yù)期下具有定價能力的公司和成本相對固定的公司，以及節(jié)能減排主題的公司。一季度末該基金重倉的前三只股票是招商銀行、雙匯發(fā)展和中海發(fā)展。

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