主題：追求低風(fēng)險(xiǎn)下的穩(wěn)定收益

　　興業(yè)可轉(zhuǎn)債，在混合型基金中屬于中等風(fēng)險(xiǎn)和收益水平的投資基金。其投資管理的最大特色在于，根據(jù)契約規(guī)定，可轉(zhuǎn)債的投資占基金資產(chǎn)的較大比例在30％—95％，其中可轉(zhuǎn)債在除國(guó)債之外已投資資產(chǎn)中的比例不低于50％；而規(guī)定股票投資比例不超過(guò)30％，以控制二級(jí)市場(chǎng)上的風(fēng)險(xiǎn)。

　　根據(jù)公布的08年一季度報(bào)告，興業(yè)可轉(zhuǎn)債在今年一季度震蕩的行情下，凈值增長(zhǎng)率為-10.86％，實(shí)現(xiàn)超越基準(zhǔn)12.72％；從標(biāo)準(zhǔn)差看，基金凈值的波動(dòng)率還小于業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)0.4％，這表明興業(yè)可轉(zhuǎn)債在一季度的投資管理業(yè)績(jī)是非常出色的，在承受較小的風(fēng)險(xiǎn)之上獲取了超額收益。

　　興業(yè)可轉(zhuǎn)債在一季末的股票投資市值，占基金資產(chǎn)凈值的比例為24.3％。債券市值占比約為56.1％，其中，可轉(zhuǎn)債的占比約為37％，其余多為央行票據(jù)，約占19.1％。該基金在其可轉(zhuǎn)債的投資策略上，積極參與發(fā)行條款優(yōu)惠、期權(quán)價(jià)值較高、公司基本面優(yōu)良的可轉(zhuǎn)債，進(jìn)行一級(jí)市場(chǎng)申購(gòu)。并且，選擇對(duì)應(yīng)的發(fā)債公司具有良好發(fā)展?jié)摿蚧A(chǔ)股票有著較高上漲預(yù)期的可轉(zhuǎn)債進(jìn)行投資，以有效規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，并充分分享股市上漲的收益；運(yùn)用“興業(yè)可轉(zhuǎn)債評(píng)價(jià)體系”，選擇定價(jià)失衡的個(gè)券進(jìn)行投資，實(shí)現(xiàn)低風(fēng)險(xiǎn)的套利。

　　在具體債券品種上，興業(yè)可轉(zhuǎn)債對(duì)07年底上市且規(guī)模較大的唐鋼轉(zhuǎn)債持續(xù)加倉(cāng)。認(rèn)為轉(zhuǎn)債市場(chǎng)目前存量規(guī)模有所上升，而新債上市后溢價(jià)水平和價(jià)格也回落到攻守兼?zhèn)涞乃?，長(zhǎng)期來(lái)看繼續(xù)看好轉(zhuǎn)債市場(chǎng)。在股票投資策略上，關(guān)注下游消費(fèi)服務(wù)行業(yè)，和在通脹預(yù)期下具有定價(jià)能力的公司和成本相對(duì)固定的公司，以及節(jié)能減排主題的公司。一季度末該基金重倉(cāng)的前三只股票是招商銀行、雙匯發(fā)展和中海發(fā)展。

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