主題：權(quán)證市場門可羅雀或?qū)⒔^版 明年將有5只到期

　無可奈何花落去，曾經(jīng)火爆的權(quán)證市場風(fēng)光不再。

　　截至12月21日，兩市交易中的權(quán)證共有9只，不過，如果再?zèng)]有新鮮“血液”補(bǔ)充進(jìn)來的話，到明年這個(gè)時(shí)候，就只剩長虹CWB1(580027)一只權(quán)證了。

　　在其他八只權(quán)證中，上汽CWB1(580016)將于2010年1月7日到期，葛洲CWB1(580025)緊隨其后，到期日是1月10日，中興ZXC1(031006)為2月12日，贛粵CWB1(580017)為2月27日，石化CWB1(580019)為3月3日，也就是說，2010年一季度就將有5只權(quán)證到期。



　　而國電CWB1(580022)的到期日為5月21日，也就是說，2010年上半年將有6只權(quán)證退出市場。下半年，寶鋼CWB1(580024)的到期日為7月3日，江銅CWB1(580026)為10月9日。屆時(shí)，如果沒有新權(quán)證上市的話，將只有長虹CWB1一只權(quán)證了。

　　長虹CWB1于今年8月19日上市，存續(xù)終止日為2011年8月18日。事實(shí)上，長虹CWB1也是今年上市的唯一的一只權(quán)證。

　　長虹CWB1的發(fā)行，緣于今年8月四川長虹(600839.SH)的可分離交易可轉(zhuǎn)債融資。在該次可分離交易可轉(zhuǎn)債的發(fā)行中，每手四川長虹分離交易可轉(zhuǎn)債的最終認(rèn)購人可以同時(shí)獲得發(fā)行人派發(fā)的191份認(rèn)股權(quán)證。

　　事實(shí)上，權(quán)證市場目前交易的權(quán)證中，都來自于可分離交易可轉(zhuǎn)債的發(fā)行。一則股改時(shí)發(fā)行的認(rèn)沽權(quán)證屬于特定歷史時(shí)期的創(chuàng)新品種，二則備兌權(quán)證等衍生產(chǎn)品在目前權(quán)證市場基礎(chǔ)制度仍有待健全的情況下，不具備發(fā)行條件，所以，可分離交易可轉(zhuǎn)債融資成為了權(quán)證發(fā)行的唯一方式。

　　如果不出意外的話，四川長虹的這次可分離交易可轉(zhuǎn)債融資，在2009年也將成為絕版。

　　“最主要的原因可能是監(jiān)管部門對于權(quán)證的態(tài)度發(fā)生了變化，前段時(shí)間權(quán)證市場炒得太猛，給監(jiān)管層帶來不好的印象，因此可能收緊了可分離交易可轉(zhuǎn)債的發(fā)行?！鄙钲谀惩缎械囊晃槐Ｋ]人認(rèn)為。

　　其次，“可分離交易可轉(zhuǎn)債的發(fā)行對于公司要求很嚴(yán)格，符合條件的公司就不多，其發(fā)行只適合那些規(guī)模較大、資產(chǎn)質(zhì)量較好、現(xiàn)金流穩(wěn)定、負(fù)債率較低、未來有還本付息能力的上市公司?！鄙鲜霰Ｋ]人稱。

　　還有一個(gè)很重要的原因，“公司選擇分離交易可轉(zhuǎn)債一般是在股價(jià)相對較高的時(shí)候，而現(xiàn)在很多公司的股價(jià)高不成，低不就，最后行權(quán)的可能性比較大，對于理性的公司而言，一般是不會(huì)在這個(gè)時(shí)候選擇這種融資方式的。”上述保薦人認(rèn)為。

　　在二級(jí)市場上，經(jīng)歷了今年7-8月份的瘋狂炒作之后，權(quán)證市場曾一度恢復(fù)了平淡，成交清淡。

　　不過，幾只即將到期的權(quán)證在近日又出現(xiàn)了成交活躍的跡象，“末日輪”現(xiàn)象恐將再現(xiàn)。除了贛粵CWB1外，上汽CWB1、葛洲CWB1和中興ZXC1在價(jià)格劇烈下跌的同時(shí)，成交量成倍放大，資金炒作跡象非常明顯。

　　“這些權(quán)證由于溢價(jià)較多，隨著行權(quán)期的臨近，必將以價(jià)格下跌的方式實(shí)現(xiàn)價(jià)值回歸，但是，在不斷下跌的同時(shí)，權(quán)證價(jià)格也越來越便宜，這為一些資金的炒作大大地提供了便利。但不管怎樣，這是一種擊鼓傳花式的行為，總要有人接最后一棒?！鄙鲜霰Ｋ]人認(rèn)為。

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