主題：藍(lán)思科技多元布局創(chuàng)造新增量

盡管一季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速受到疫情沖擊而下滑，但以新產(chǎn)業(yè)、新產(chǎn)品和新消費(fèi)為代表的新動(dòng)能逆勢(shì)增長(zhǎng)。近期召開的中央政治局常委會(huì)會(huì)議多次對(duì)擴(kuò)內(nèi)需、促消費(fèi)進(jìn)行部署。

消費(fèi)是最終需求，是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的持久動(dòng)力。要順應(yīng)居民消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)，堅(jiān)持以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，切實(shí)發(fā)揮消費(fèi)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的“壓艙石”作用，抓住最具潛力的消費(fèi)領(lǐng)域，加快培育線上線下融合等新模式，不斷完善消費(fèi)政策、優(yōu)化消費(fèi)環(huán)境、穩(wěn)定消費(fèi)預(yù)期，助力形成強(qiáng)大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。

全球消費(fèi)電子智能終端外觀防護(hù)零部件龍頭藍(lán)思科技（300433.SZ）于近日披露一季度財(cái)報(bào)，2020年第一季度盈利8.83億元，較上年同期順利實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。隨著整體供應(yīng)鏈產(chǎn)能恢復(fù)，5G基礎(chǔ)建設(shè)提速，汽車電子業(yè)務(wù)打開空間，公司未來成長(zhǎng)可期。

藍(lán)思科技作為行業(yè)的開創(chuàng)者及領(lǐng)先企業(yè)，具備深厚的生產(chǎn)管理經(jīng)驗(yàn)、技術(shù)積淀及持續(xù)創(chuàng)新能力，能夠及時(shí)滿足下游客戶大量增長(zhǎng)的產(chǎn)品需求，2.5D玻璃、3D曲面玻璃、藍(lán)寶石與陶瓷部件的產(chǎn)出預(yù)計(jì)將持續(xù)增長(zhǎng)?？梢灶A(yù)見的是，未來，藍(lán)思科技仍將繼續(xù)受益于技術(shù)升級(jí)、材料升級(jí)、消費(fèi)升級(jí)、產(chǎn)品需求大幅增長(zhǎng)的發(fā)展趨勢(shì)，其2020年全年業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)也會(huì)較大增長(zhǎng)。

5G的到來，讓可穿戴設(shè)備、智能家居等智能硬件迎來欣欣向榮發(fā)展態(tài)勢(shì)，手機(jī)廠商寄望在智能硬件領(lǐng)域?qū)で鬆I(yíng)收新增長(zhǎng)點(diǎn)，智能手表、智能手環(huán)等可穿戴設(shè)備成為手機(jī)廠商標(biāo)配智能硬件?？纱┐髟O(shè)備市場(chǎng)的不斷發(fā)展，直接推動(dòng)了各種可穿戴設(shè)備零部件和材料的需求。

應(yīng)用于手機(jī)和各類終端視窗產(chǎn)品的玻璃、晶體類產(chǎn)品的制造，工藝要求精湛，工序流程繁多，是門檻較高且需要進(jìn)階式累積的行業(yè)。藍(lán)思科技的一大重要優(yōu)勢(shì)在于公司持續(xù)不斷地進(jìn)行研發(fā)投入，在玻璃、藍(lán)寶石及陶瓷等新材料領(lǐng)域開展自主周期的研發(fā)和創(chuàng)新，儲(chǔ)備技術(shù)、專利與工藝資源。藍(lán)思科技已打通藍(lán)寶石、陶瓷等新材料加工生產(chǎn)的完整產(chǎn)業(yè)鏈，將借智能穿戴設(shè)備的高速增長(zhǎng)迎來新一輪業(yè)績(jī)爆發(fā)。

在消費(fèi)電子行業(yè)長(zhǎng)期積累的綜合實(shí)力與口碑，為公司吸引了諸多知名汽車品牌客戶，公司已與包括特斯拉在內(nèi)的眾多國(guó)際中高端汽車品牌廠商和高端新能源汽車廠商建立了長(zhǎng)期、穩(wěn)定的戰(zhàn)略合作關(guān)系，是特斯拉全球供應(yīng)鏈核心一級(jí)供應(yīng)商，現(xiàn)已向品牌客戶們實(shí)現(xiàn)了車載電子設(shè)備完整組件、外觀結(jié)構(gòu)件完整組件的穩(wěn)定、長(zhǎng)期、大批量的供貨，公司對(duì)于保持與全球各大中高端智能汽車品牌客戶的長(zhǎng)期、穩(wěn)定合作充滿信心。未來將繼續(xù)受益于新能源汽車行業(yè)快速發(fā)展，公司的智能汽車業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)將繼續(xù)保持快速發(fā)展的勢(shì)頭。

展望2020年及未來前景，隨著蘋果及安卓陣營(yíng)新機(jī)出貨向好，以及創(chuàng)新動(dòng)能的恢復(fù)，藍(lán)思科技業(yè)績(jī)?nèi)杂谐掷m(xù)超預(yù)期空間。此外，公司基于結(jié)構(gòu)件、模組及自動(dòng)化等能力向智能硬件、汽車電子等新領(lǐng)域及組裝環(huán)節(jié)延伸，公司已從外觀零部件生產(chǎn)到外觀零部件生產(chǎn)組裝的綜合性廠商轉(zhuǎn)變，以快速響應(yīng)客戶需求變化。當(dāng)前公司產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合已具規(guī)模，全力打造零部件+模組+組裝的新平臺(tái)發(fā)展模式，進(jìn)一步上升空間巨大，打開中長(zhǎng)期穩(wěn)健成長(zhǎng)空間。

中金公司分析稱，藍(lán)思科技1Q20業(yè)績(jī)刷新歷史同期新高，大幅超出此前3-5億元的市場(chǎng)預(yù)期。新冠疫情對(duì)生產(chǎn)端影響有限，精益管理、智能制造成效顯現(xiàn)?？紤]手機(jī)、平板業(yè)務(wù)表現(xiàn)強(qiáng)勁及經(jīng)營(yíng)效率提升，上調(diào)2020/2021e EPS 18％/18％至0.98/1.17元。當(dāng)前對(duì)應(yīng)2020/2021e 18.5/15.5x P/E。維持跑贏行業(yè)評(píng)級(jí)及目標(biāo)價(jià)27.0元，對(duì)應(yīng)2020/2021e 27.5/23.0x P/E，對(duì)比當(dāng)前仍有49％上行空間。

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