主題：藍思科技多元布局創(chuàng)造新增量

盡管一季度中國經(jīng)濟增速受到疫情沖擊而下滑，但以新產(chǎn)業(yè)、新產(chǎn)品和新消費為代表的新動能逆勢增長。近期召開的中央政治局常委會會議多次對擴內(nèi)需、促消費進行部署。

消費是最終需求，是經(jīng)濟增長的持久動力。要順應居民消費升級趨勢，堅持以供給側(cè)結構性改革為主線，切實發(fā)揮消費穩(wěn)定經(jīng)濟運行的“壓艙石”作用，抓住最具潛力的消費領域，加快培育線上線下融合等新模式，不斷完善消費政策、優(yōu)化消費環(huán)境、穩(wěn)定消費預期，助力形成強大國內(nèi)市場。

全球消費電子智能終端外觀防護零部件龍頭藍思科技（300433.SZ）于近日披露一季度財報，2020年第一季度盈利8.83億元，較上年同期順利實現(xiàn)扭虧為盈。隨著整體供應鏈產(chǎn)能恢復，5G基礎建設提速，汽車電子業(yè)務打開空間，公司未來成長可期。

藍思科技作為行業(yè)的開創(chuàng)者及領先企業(yè)，具備深厚的生產(chǎn)管理經(jīng)驗、技術積淀及持續(xù)創(chuàng)新能力，能夠及時滿足下游客戶大量增長的產(chǎn)品需求，2.5D玻璃、3D曲面玻璃、藍寶石與陶瓷部件的產(chǎn)出預計將持續(xù)增長?？梢灶A見的是，未來，藍思科技仍將繼續(xù)受益于技術升級、材料升級、消費升級、產(chǎn)品需求大幅增長的發(fā)展趨勢，其2020年全年業(yè)績預計也會較大增長。

5G的到來，讓可穿戴設備、智能家居等智能硬件迎來欣欣向榮發(fā)展態(tài)勢，手機廠商寄望在智能硬件領域?qū)で鬆I收新增長點，智能手表、智能手環(huán)等可穿戴設備成為手機廠商標配智能硬件。可穿戴設備市場的不斷發(fā)展，直接推動了各種可穿戴設備零部件和材料的需求。

應用于手機和各類終端視窗產(chǎn)品的玻璃、晶體類產(chǎn)品的制造，工藝要求精湛，工序流程繁多，是門檻較高且需要進階式累積的行業(yè)。藍思科技的一大重要優(yōu)勢在于公司持續(xù)不斷地進行研發(fā)投入，在玻璃、藍寶石及陶瓷等新材料領域開展自主周期的研發(fā)和創(chuàng)新，儲備技術、專利與工藝資源。藍思科技已打通藍寶石、陶瓷等新材料加工生產(chǎn)的完整產(chǎn)業(yè)鏈，將借智能穿戴設備的高速增長迎來新一輪業(yè)績爆發(fā)。

在消費電子行業(yè)長期積累的綜合實力與口碑，為公司吸引了諸多知名汽車品牌客戶，公司已與包括特斯拉在內(nèi)的眾多國際中高端汽車品牌廠商和高端新能源汽車廠商建立了長期、穩(wěn)定的戰(zhàn)略合作關系，是特斯拉全球供應鏈核心一級供應商，現(xiàn)已向品牌客戶們實現(xiàn)了車載電子設備完整組件、外觀結構件完整組件的穩(wěn)定、長期、大批量的供貨，公司對于保持與全球各大中高端智能汽車品牌客戶的長期、穩(wěn)定合作充滿信心。未來將繼續(xù)受益于新能源汽車行業(yè)快速發(fā)展，公司的智能汽車業(yè)務預計將繼續(xù)保持快速發(fā)展的勢頭。

展望2020年及未來前景，隨著蘋果及安卓陣營新機出貨向好，以及創(chuàng)新動能的恢復，藍思科技業(yè)績?nèi)杂谐掷m(xù)超預期空間。此外，公司基于結構件、模組及自動化等能力向智能硬件、汽車電子等新領域及組裝環(huán)節(jié)延伸，公司已從外觀零部件生產(chǎn)到外觀零部件生產(chǎn)組裝的綜合性廠商轉(zhuǎn)變，以快速響應客戶需求變化。當前公司產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合已具規(guī)模，全力打造零部件+模組+組裝的新平臺發(fā)展模式，進一步上升空間巨大，打開中長期穩(wěn)健成長空間。

中金公司分析稱，藍思科技1Q20業(yè)績刷新歷史同期新高，大幅超出此前3-5億元的市場預期。新冠疫情對生產(chǎn)端影響有限，精益管理、智能制造成效顯現(xiàn)。考慮手機、平板業(yè)務表現(xiàn)強勁及經(jīng)營效率提升，上調(diào)2020/2021e EPS 18％/18％至0.98/1.17元。當前對應2020/2021e 18.5/15.5x P/E。維持跑贏行業(yè)評級及目標價27.0元，對應2020/2021e 27.5/23.0x P/E，對比當前仍有49％上行空間。

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