主題：B股為何受關注

　B股最近一段時間表現(xiàn)活躍，頗吸引眼球。11月上旬，B股指數(shù)從207.44點上漲到267.76點，漲幅近30%，而同期上證指數(shù)僅上漲12%；11月13日，B股指數(shù)單日上漲了9.42%，成份B股指數(shù)上漲7.3%，幾乎全線漲停，成為當日市場的明星。

　　而在11月下旬的回調(diào)過程中，B股也起到了先行指標的作用。11月24日，兩市A股大跌3.45%，A股下跌基本是在14點之后一個小時完成，而在B股市場，跳水從下午開盤后就開始，到14點B股指數(shù)已下跌了近7%，B股調(diào)整領先于A股。

　　那么此前B股為何會大漲呢？

　　市場有傳言說B股將和A股合并。但我們沒有發(fā)現(xiàn)有關于B股最新的明確的政策動向。B股是一定歷史時間內(nèi)的特定產(chǎn)物，目前的中國資本市場還有更多更重要的問題需要解決，因此B股問題的解決可能還需要更長的時間。

　　B股的上漲主要還是因為人民幣升值的預期。在最近一期的貨幣政策執(zhí)行報告中，對人民幣匯率形成機制表態(tài)出現(xiàn)微妙變化，人民幣匯率未來會更有彈性。從人民幣遠期市場看，也顯示出較強的升值預期。目前，B股市場仍然是海外資金投資人民幣資產(chǎn)的便捷渠道之一，人民幣資產(chǎn)升值預期會吸引資金進入人民幣資產(chǎn)市場，從而引發(fā)B股上漲。

　　另一個原因是B股估值較低。目前兩市共有A、B股上市公司86家，純B股上市公司23家。對于A、B股公司，B股的平均折價率目前在30%以上。也就是說，同樣的公司，在B股市場買要比A股市場折價30%左右。從歷史看，B股相對A股折價是長期現(xiàn)象，但折價率是變動的。一般來說，市場行情好時，B股折價率低，市場行情不好時，B股折價率高。比如萬科B，相對萬科A最高折價率曾達40%，最低的折價率在15%左右。目前B股平均30%的折價率處于歷史平均水平。筆者認為B股目前的投資機會主要來自于其相對A股的低估值水平。

　　當普通投資者投資B股時，一要選擇公司質(zhì)地好，有真實業(yè)績的公司。因為B股市場的流動性本身不充裕，如果選擇一些冷門股，交投不活躍，流動性較差，增加了持股成本。二要選擇B股折價較多的股票。B股折價多，形成的價值洼地在流動性充裕的時候會逐步被填掉，選擇高折價的股票，能夠增加安全邊際，后期獲利的概率更大。

　　同時，與A股市場一樣，B股投資也有較大的風險，對于一些虧損股、題材股在目前整體市場回調(diào)的背景下，應盡量回避參與。



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