主題：股指期貨開盤價(jià)是怎樣產(chǎn)生的？



　　開盤價(jià)由集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生。集合競(jìng)價(jià)的方式是：每一交易日開市前5分鐘內(nèi)，前4分鐘為期貨合約買、賣價(jià)格指令申報(bào)時(shí)間，后1分鐘為集合競(jìng)價(jià)撮合時(shí)間，產(chǎn)生的開盤價(jià)隨即在行情欄中顯示。
　　集合競(jìng)價(jià)采用最大成交量原則，即以此價(jià)格成交能夠得到最大成交量。首先，交易系統(tǒng)分別對(duì)所有有效的買人申報(bào)按申報(bào)價(jià)由高到低的順序排列，申報(bào)價(jià)相同的按照進(jìn)入系統(tǒng)的時(shí)間先后排列；所有有效的賣出申報(bào)按申報(bào)價(jià)由低到高的順序排列，申報(bào)價(jià)相同的按照進(jìn)入系統(tǒng)的時(shí)間先后排列。接下來(lái)，交易系統(tǒng)依此逐步將排在前面的買人申報(bào)和賣出申報(bào)配對(duì)成交，直到不能成交為止。如最后一筆成交是全部成交的，取最后一筆成交的買人申報(bào)價(jià)和賣出申報(bào)價(jià)的算術(shù)平均價(jià)為集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生的價(jià)格，該價(jià)格按各期貨合約的最小變動(dòng)價(jià)位取整；如最后一筆成交是部分成交的，則以部分成交的申報(bào)價(jià)為集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生的價(jià)格（請(qǐng)注意，該價(jià)格就是開盤價(jià)，所有成交的報(bào)價(jià)都已該價(jià)格而非報(bào)價(jià)作為成交價(jià)）。下面，不妨舉一例來(lái)說(shuō)明。

　　假定，滬深300指數(shù)期貨某月份合約申報(bào)排序如下（最小變動(dòng)價(jià)位為1元）：

排序 買進(jìn) 賣出
價(jià)格 手?jǐn)?shù) 價(jià)格 手?jǐn)?shù)
1 1299 50 1270 30
2 1290 90 1280 60
3 1285 100 1288 120
4 1281 150 1295 150

　　配對(duì)情況為：排序?yàn)?的買進(jìn)價(jià)高于排序?yàn)?的賣出價(jià)，成交30手；排序?yàn)?的買進(jìn)價(jià)還有20手沒(méi)成交，由于比排序?yàn)?的賣出價(jià)高，成交20手；排序?yàn)?的賣出價(jià)還有40手沒(méi)成交，由于比排序?yàn)?的買進(jìn)價(jià)低，成交40手；排序?yàn)?的買進(jìn)價(jià)還有50手沒(méi)成交，由于比排序?yàn)?的賣出價(jià)高，成交50手；排序?yàn)?的賣出價(jià)還有70手沒(méi)成交，但是，由于比排序?yàn)?的買進(jìn)價(jià)高，顯然已經(jīng)無(wú)法成交。這樣，最終的開盤價(jià)就是1288點(diǎn)，在此價(jià)位上成交140手（如按雙邊計(jì)算則是280手）。
　　在開盤集合競(jìng)價(jià)中的未成交申報(bào)單在開市后自動(dòng)轉(zhuǎn)為競(jìng)價(jià)交易。

9、股指期貨收盤價(jià)是怎么產(chǎn)生的？

　　收盤價(jià)的產(chǎn)生比較簡(jiǎn)單，通常以該合約當(dāng)日最后一筆成交的價(jià)格作為收盤價(jià)。

10、交易指令有幾種？

　　按照中金所的設(shè)計(jì)，股指期貨交易中接受三種指令：市價(jià)指令、限價(jià)指令和取消指令。交易指令當(dāng)日有效，在指令成交前，客戶可提出變更或撤銷。
　　（1）、市價(jià)指令：指不限定價(jià)格的買賣申報(bào)，盡可能以市場(chǎng)最好價(jià)格成交的指令。
　?。?）、限價(jià)指令：指執(zhí)行時(shí)必須按限定價(jià)格或更好的價(jià)格成交的指令。它的特點(diǎn)是如果成交，一定是客戶的預(yù)期價(jià)格或比其更好。
　?。?）、取消指令：指客戶將之前下過(guò)的某一指令取消的指令。如果在取消指令生效之前，前一指令已經(jīng)成交，則稱為取消不及，客戶必須接受成交結(jié)果。如果部分成交，則可將剩余部分還未成交的撤消。

11、股指期貨每日結(jié)算價(jià)是怎樣算的？

　　股指期貨每日結(jié)算價(jià)非常重要，因?yàn)槭墙Y(jié)算持倉(cāng)盈虧的基準(zhǔn)。根據(jù)現(xiàn)有的中金所規(guī)則，當(dāng)日結(jié)算價(jià)是指某一期貨合約最后一小時(shí)成交量的加權(quán)平均價(jià)。最后一小時(shí)無(wú)成交且價(jià)格在漲/跌停板上的，取停板價(jià)格作為當(dāng)日結(jié)算價(jià)。最后一小時(shí)無(wú)成交且價(jià)格不在漲/跌停板上的，取前一小時(shí)成交量加權(quán)平均價(jià)。該時(shí)段仍無(wú)成交的，則再往前推一小時(shí)。以此類推。交易時(shí)間不足一小時(shí)的，則取全時(shí)段成交量加權(quán)平均價(jià)。

12、開完倉(cāng)后沒(méi)做交易，怎么持倉(cāng)的成本價(jià)還是每天在變？

　　很多股票投資者第一次做期貨交易時(shí)經(jīng)常搞不明白這個(gè)問(wèn)題。
　　買入股票后，只要不賣出，盈虧都是賬面的，可以不管。但期貨不同，是保證金交易，每天都要結(jié)算盈虧，賬面盈利可以提走，但賬面虧損就要補(bǔ)保證金。計(jì)算盈虧的依據(jù)是每天的結(jié)算價(jià)，因此結(jié)算完盈虧后剩余頭寸的成本價(jià)就變成當(dāng)天的結(jié)算價(jià)了。

13、股指期貨交易帳戶是如何計(jì)算的？

　　對(duì)一個(gè)期貨交易者而言，會(huì)算帳可以說(shuō)是最起碼的要求。由于期貨交易是保證金交易，而且又是實(shí)行每日清算制度的，故期貨交易的帳戶計(jì)算比股票交易來(lái)得復(fù)雜。但只要掌握要領(lǐng)與規(guī)則，學(xué)會(huì)也不是太難。
　　在期貨交易帳戶計(jì)算中，盈虧計(jì)算、權(quán)益計(jì)算、保證金計(jì)算以及資金余額是四項(xiàng)最基本的內(nèi)容。
　　按照開倉(cāng)和平倉(cāng)時(shí)間劃分，盈虧計(jì)算中可分為下列四種類型：今日開倉(cāng)今日平倉(cāng)；今日開倉(cāng)后未平倉(cāng)轉(zhuǎn)為持倉(cāng)；上一交易日持倉(cāng)今日平倉(cāng)；上一交易日持倉(cāng)今日繼續(xù)持倉(cāng)。各種類型的計(jì)算方法如下：
　　今日開倉(cāng)今日平倉(cāng)的，計(jì)算其買賣差額；
　　今日開倉(cāng)而未平倉(cāng)的，計(jì)算今結(jié)算價(jià)與開倉(cāng)價(jià)的差額；
　　上一交易日持倉(cāng)今日平倉(cāng)的，計(jì)算平倉(cāng)價(jià)與上一交易日結(jié)算價(jià)的差額；
　　上一交易日持倉(cāng)今日持倉(cāng)的，計(jì)算今結(jié)算價(jià)與上一交易日結(jié)算價(jià)的差額。
　　在進(jìn)行差額計(jì)算時(shí)，注意不要搞錯(cuò)買賣的方向。
　　例1：某客戶在某期貨經(jīng)紀(jì)公司開戶后存入保證金50萬(wàn)元，在8月1日開倉(cāng)買進(jìn)9月滬深300指數(shù)期貨合約40手，成交價(jià)為1200點(diǎn)（每點(diǎn)100元），同一天該客戶賣出平倉(cāng)20手滬深300指數(shù)期貨合約，成交價(jià)為1215點(diǎn)，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為1210點(diǎn)，假定交易保證金比例為8%，手續(xù)費(fèi)為單邊每手10元，則客戶的帳戶情況為：
　　當(dāng)日平倉(cāng)盈虧=（1215-1200）×20×100=30,000元
　　當(dāng)日開倉(cāng)持倉(cāng)盈虧=（1210-1200）×（40-20）×100=20,000元
　　當(dāng)日盈虧=30000+20000=50,000元
　　手續(xù)費(fèi)＝10×60=600元
　　當(dāng)日權(quán)益＝500,000＋50,000－600＝549,400元
　　保證金占用＝1210×20×100×8％＝193,600元（注：結(jié)算盈虧后保證金按當(dāng)日結(jié)算價(jià)而非開倉(cāng)價(jià)計(jì)算）
　　資金余額（即可交易資金）＝549,400－193,600＝355,800元

資金項(xiàng)目 金額（單位）
存入保證金 500,000
（+）平倉(cāng)盈虧 30，000
（+）持倉(cāng)盈虧 20，000
（-）手續(xù)費(fèi) 600
＝當(dāng)日權(quán)益 549，400
（-）持倉(cāng)占用保證金 193,600
＝資金余額 55,800

　　例2： 8月2日該客戶買入8手9月滬深300指數(shù)期貨合約，成交價(jià)為1230點(diǎn)；隨后又賣出平倉(cāng)28手9月合約，成交價(jià)為1245點(diǎn)；后來(lái)又賣出40手9月合約，成交價(jià)為1235點(diǎn)。當(dāng)日結(jié)算價(jià)為1260點(diǎn)，則其賬戶情況為：
　　當(dāng)日平倉(cāng)盈虧=（1245-1230）×8×100＋（1245-1210）×20×100=12,000+70,000=82,000元
　　當(dāng)日開倉(cāng)持倉(cāng)盈虧=（1235-1260）×40×100=－100,000元
　　當(dāng)日盈虧=82,000－100,000=－18,000元
　　手續(xù)費(fèi)＝10×76=760元　當(dāng)日權(quán)益＝549,400－18,000－760＝530,640元
　　保證金占用＝1260×40×100×8％＝403,200元
　　資金余額（即可開倉(cāng)交易資金）＝530,640－403,200＝127,440元

資金項(xiàng)目 金額（單位：元）
存入保證金 549,400
（+）平倉(cāng)盈虧 82,000
（+）持倉(cāng)盈虧 -100,000
（-）手續(xù)費(fèi) 760
＝當(dāng)日權(quán)益 530,640
（-）持倉(cāng)占用保證金 403,200
＝資金余額 127,440

　　例3：8月3日，該客戶買進(jìn)平倉(cāng)30手，成交價(jià)為1250點(diǎn)；后來(lái)又買進(jìn)開倉(cāng)9月合約30手，成交價(jià)為1270點(diǎn)。當(dāng)日結(jié)算價(jià)為1270點(diǎn)，則其賬戶情況為：
　　平倉(cāng)盈虧=（1260-1250）×30×100=30,000元
　　歷史持倉(cāng)盈虧=（1260-1270）×10×100=－20,000元（注意，持倉(cāng)合約成本價(jià)已不是實(shí)際開倉(cāng)價(jià)1235點(diǎn)，而是上日結(jié)算價(jià)1260點(diǎn)）
　　當(dāng)日開倉(cāng)持倉(cāng)盈虧=（1270-1270）×30×100=0元
　　當(dāng)日盈虧=30,000－20,000＋0=10,000元
　　手續(xù)費(fèi)＝10×60=600元
　　當(dāng)日權(quán)益＝530,640＋10,000－600＝540,040元
　　保證金占用＝1270×40×100×8％＝406,400元
　　資金余額（即可開倉(cāng)交易資金）＝540,040－406,400＝133,640元

資金項(xiàng)目 金額（單位：元）
上日權(quán)益 530,640
（+）平倉(cāng)盈虧 30,000
（+）持倉(cāng)盈虧 -20,000
（-）手續(xù)費(fèi) 600
＝當(dāng)日權(quán)益 540,040
（-）持倉(cāng)占用保證金 406,400
＝資金余額 133,640



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