主題：教你如何選擇權(quán)證

　選擇權(quán)證投資的第一步是要選擇正股。權(quán)證是一種衍生產(chǎn)品，依附于標(biāo)的股票，正股的價格變化對權(quán)證的價格走勢有重要影響。關(guān)注權(quán)證的正股，主要關(guān)注正股的價格變化，這要求投資者能夠?qū)φ傻奈磥韮r格走勢有基本的判斷。預(yù)期價格上升，就買入認購權(quán)證；預(yù)期價格下跌，則買入認沽權(quán)證。關(guān)注標(biāo)的股票價格的變化還要能夠?qū)?biāo)的股票價格的變動幅度和變動時間有一個基本的判斷，這有助于權(quán)證投資者把握權(quán)證的投資時機和投資成本，篩選具有適當(dāng)行權(quán)價和到期日的權(quán)證。


　　權(quán)證的風(fēng)險和收益除了受標(biāo)的股票的影響之外，很大程度上還取決于權(quán)證的條款。因此，在根據(jù)對標(biāo)的股票的基本判斷選擇好正股后，權(quán)證投資者需要了解權(quán)證的條款。這包括權(quán)證是認購還是認沽權(quán)證，歐式還是美式或者百慕大式，行權(quán)價格，存續(xù)期限以及特殊的約定等要素。

　　根據(jù)選出的正股，挑選市場上相關(guān)的權(quán)證進行分析，投資者可以初步確定擬投資的權(quán)證。但要選擇適合投資者的權(quán)證，投資者還需要綜合考慮權(quán)證的杠桿效應(yīng)、剩余期限和流動性等因素。

　　投資者偏愛權(quán)證投資的一個重要因素就在于權(quán)證的杠桿效應(yīng)。杠桿效應(yīng)并不是越大越好，杠桿效應(yīng)在標(biāo)的股票上漲或下跌的時候?qū)?quán)證的價格變化有同等效用，投資者必須根據(jù)自身的風(fēng)險承受能力和投資需要選擇具有合適杠桿倍數(shù)的權(quán)證。

　　剩余期限是影響權(quán)證價值的另外一個重要因素。隨著時間的推移，即使標(biāo)的股票的價格保持不變，權(quán)證的時間價值也會越來越小。風(fēng)險偏好者可以選擇剩余時間較短的權(quán)證，這樣的權(quán)證一般時間價值小、價格低、有效杠桿比率相對較大；風(fēng)險厭惡者可以選擇剩余時間長的權(quán)證，這類權(quán)證時間價值的存在能夠?qū)?biāo)的股票價格的變動有所緩解，有效杠桿比率不大，對標(biāo)的股票價格變動不敏感。

　　權(quán)證的流動性是投資者必須要考慮的因素。流動性的好壞直接影響到權(quán)證投資者買入或賣出權(quán)證的難易程度。對流動性差的權(quán)證來說，買賣的沖擊成本較高，權(quán)證的價格波動幅度也比較大，權(quán)證投資者的風(fēng)險也比較大。

　　權(quán)證的選擇是一個全面綜合考慮的過程，除以上因素外，權(quán)證投資選擇還要考慮引申波幅和溢價率等其他因素的影響。



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