主題：四月封基分紅800億 把握封基行情

　4月，封閉式基金分紅將高潮迭起。

　　截至2008年4月7日，滿足年度分紅條件的封閉式基金都披露了2007年度利潤分配公告。據(jù)Wind資訊統(tǒng)計，18家基金公司旗下34只封閉式基金2007年度可供分配收益總額達(dá)到985.1億元。根據(jù)基金契約，封閉式基金年度分紅不得低于其凈收益的90%。據(jù)此推算，封閉式基金全部的年度派送“紅包”可能超過800億元。

　　封基狂賣股票

　　按照規(guī)定，封閉式基金收益分配每年不得少于1次，且須在4月底完成分紅。為了應(yīng)對分紅，部分基金公司在3月份就開始行動，旗下封閉式基金紛紛拋售股票。根據(jù)海通證券研究測算，封閉式基金在分紅前的股票倉位下降至六成左右。

　　一位封閉式基金經(jīng)理表示，他們在3月初就開始減倉，一方面拋售股票以變現(xiàn)現(xiàn)金，另一方面在市場行情震蕩間，避免基金凈值下跌。

　　上月股市經(jīng)歷了較大幅度的下跌，上證指數(shù)、深圳成指分別下跌17.67%、13.47%。從單只基金的凈值數(shù)據(jù)上看，在大盤大幅下跌的情況下，34 只封閉式基金雖沒有實(shí)現(xiàn)正的收益率，但戰(zhàn)勝上證指數(shù)的封閉式基金有33 只，跌幅在10%以下的有8 只。跌幅最低的是基金裕隆的4.43%，跌幅最高的是瑞福進(jìn)取26.03%。

　　對此，安信證券金融工程分析師羅剛表示，“由于在分紅前，封閉式基金已經(jīng)陸續(xù)拋售一些股票，倉位有所降低，雖然封閉式基金隨大盤下跌，但是表現(xiàn)一直超越大盤，顯示出很強(qiáng)的抗跌性，這實(shí)際上是因?yàn)楦叻旨t預(yù)期使然。”

　　吝嗇分紅

　　但銀河證券首席基金分析師胡立峰在研究報告中表示，出于管理費(fèi)收入最大化考慮，絕大多數(shù)基金管理公司實(shí)施適度均衡分紅的動力不足，有的還采取份額分拆等手段以規(guī)避分紅。

　　事實(shí)上，基金管理公司往往最大限度地利用契約中的漏洞不分紅或者少分紅，實(shí)在因?yàn)榛鹌跫s的強(qiáng)制規(guī)定而必須分紅的，則千方百計地把分紅推遲到最后一刻。

　　有著“基金維權(quán)斗士”之稱的王源新對此深有體會。他購買的基金金鑫就是一而再再而三地拖延分紅日期?；鸾瘀螝v史以來很少分紅。在3月24日 ，發(fā)布公告稱每份分紅0.2元，但沒有公布具體分紅日期?！拔艺J(rèn)為它是在忽悠我們投資者，哪有分紅不確定具體日期的呢？”隨著基金契約強(qiáng)制規(guī)定的日期臨近，基金金鑫3月27日公布了分紅日期為4月25日，每10份分紅12.04元。

　　不過，王源新認(rèn)為，“基金公司現(xiàn)在在想方設(shè)法拖延分紅日期，哪怕只有一天，它們都不肯放過。這就損害了我們投資者的利益?！庇行┗鸸驹谕顿Y者的堅持下，這種狀況有所改善。如基金銀豐日前進(jìn)行了成立以來的第11次分紅，每10份基金份額派發(fā)現(xiàn)金紅利6.00 元，為基金持有人創(chuàng)造了實(shí)實(shí)在在的收益。

　　王源新表示，大多數(shù)基金公司對分紅還是很吝嗇的。

　　胡立峰認(rèn)為，隨著基金規(guī)模越來越大，基金管理公司在分紅上的消極作為對中國股市的負(fù)面作用越來越大。由于不分紅，基金管理公司可以不停地滾動操作，在牛市當(dāng)中就是背離上市公司基本面推高凈值，并且是把前期已經(jīng)實(shí)現(xiàn)的利潤不斷地滾動投入。“我們很早就建議，應(yīng)該及早規(guī)劃、及早安排基金管理公司實(shí)施月度或者季度均衡分紅，以釋放集中性分紅時大舉拋售股票給市場造成的壓力。”

　　把握封基行情

　　800億現(xiàn)金紅利陸續(xù)到賬后，封閉式基金持有人面臨3種選擇：一是持有現(xiàn)金紅利；二是把紅利繼續(xù)買入更便宜的封閉式基金；三是用紅利申購開放式基金和股票。

　　財富證券分析師皮輝娟認(rèn)為，從封閉式基金持有人的投資偏好來看，大多數(shù)持有人會繼續(xù)逢低買入封閉式基金。在記者采訪中，購買封閉式基金的投資者大部分表示會繼續(xù)購買原有的封閉式基金。“分紅的基金折價率高，購買時便宜，等折價率回歸到理性的區(qū)間后，又有利潤空間可圖?！?

　　天相投顧分析師聞群也表示，在假定封閉式基金凈值保持穩(wěn)定的情況下，分紅后的除權(quán)將使得封閉式基金折價率得到自然拉升，但需要注意的是，基金凈值的縮水會吞噬折價空間?！耙虼?，在目前整體折價率水平并不是很高的情況下，短期市場走勢和封閉式基金的凈值表現(xiàn)仍將是決定封閉式基金投資價值以及分紅能否點(diǎn)燃封閉式基金二級市場行情的關(guān)鍵所在。建議投資者根據(jù)市場走勢和折價率的動態(tài)變化擇機(jī)把握封閉式基金的投資機(jī)會?！?

　　不過，雖然從長期來看，封閉式基金收益要高于開放式基金。但并不是所有投資者申購封基會長期持有，因此也應(yīng)該關(guān)注封閉式基金的短線價格波動。羅剛認(rèn)為，“對于短線投資機(jī)會，可將凈值、可分配收益、折價率、分紅等條件作為短線選擇封閉式基金的依據(jù)。從短期看，封閉式基金的分紅是套取封閉式基金折價收益的有效機(jī)會。”

　　根據(jù)羅剛對截至3月底封基的凈值、分紅和折價率統(tǒng)計顯示，折價率在20%以上的只有1 只，折價率在15%以上的有13 只，溢價交易的只有瑞福進(jìn)取1只；可分配收益方面，剩余可分配收益在2 元以上的有3 只，分別是基金久嘉、基金科翔和基金科匯；剩余可分配收益在1 元以上的一共有25 只。折價率和剩余可分配收益都比較高的封閉式基金是值得投資者關(guān)注的基金?！皬目煞峙涫找妗挝粌糁?、折價率、前次分紅時間、到期期限和規(guī)模六個方面考慮，目前短期比較有投資價值的是漢興、普惠、銀豐、景福和景宏等?！绷_剛表示。



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