主題：中國石油儲量增加價值，政策決定業(yè)績

在石油特別收益金起征點調高或者國家調整成品油價格之前，中國石油的盈利趨勢還將惡化，其真實的盈利能力受到了抑制。在這樣的情況下，以08年的業(yè)績作為估值的標準并不合適。一種是儲量估值，之前我們在報告中已經給出過，每股17.5元。另外一種是以09年的業(yè)績作為估值基礎，我們給予09年業(yè)績20倍的PE，目標價為19元，評級為“中性－A”。



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