主題：中國石油恐難抵擋大盤的弱勢

隨著資本市場的不斷完善，股指期貨在近半年內(nèi)推出的可能性較大，期指標(biāo)的雖然不是市場的實盤指數(shù)，但實盤指數(shù)的走勢一般對期指的影響巨大，為了讓投資者能夠熟知將來股指期貨有所準(zhǔn)備，同時也為了將來讓投資者能夠在期指交易中有所收獲，我們暫時推出實盤的指數(shù)期貨。



主要對當(dāng)天的大盤運行區(qū)間測算，首先主要測算上證綜指，晚些時候我們根據(jù)各成分股的權(quán)重逐漸將滬深300、上證180和上證50的實盤作為測算標(biāo)準(zhǔn)，待股指期貨真正開始后我們將各公司的權(quán)重加以考慮模擬股指標(biāo)的進(jìn)行測算。以指導(dǎo)投資者進(jìn)行實際的指數(shù)期貨操作。對市場造成較大影響的將是近期將公布的中國一季度經(jīng)濟(jì)宏觀數(shù)據(jù)以及上周末七國集團(tuán)就防范全球金融危機問題達(dá)成一致所能產(chǎn)生的效果。首先我們關(guān)注到央行上周五有關(guān)貨幣政策所產(chǎn)生的效果，數(shù)據(jù)顯示央行從緊的貨幣政策對貨幣市場產(chǎn)生了較為理想的緊縮效果，存款增加較多和貸款增速減緩表明緊縮政策正在朝預(yù)期的方向發(fā)展。但這對經(jīng)濟(jì)的增長產(chǎn)生不利影響可能有限，而我們更關(guān)注的是本周將要公布的宏觀經(jīng)濟(jì)增長的相關(guān)數(shù)據(jù)。足夠的數(shù)據(jù)若能夠表明中國經(jīng)濟(jì)增長態(tài)勢依然良好則市場可能就此產(chǎn)生一波較大級別的回升行情，同時我們也注意到各公司的季報發(fā)布進(jìn)程，經(jīng)濟(jì)增長引致的微觀主體的企業(yè)的利潤增長依然強勁則市場的回升時機將快速到來?？傮w上本周可能以弱勢震蕩為主，而且市場可能出現(xiàn)先抑后揚的震蕩，因此投資者可以在市場大幅下跌時適當(dāng)加大倉位操作，但以不超過四成倉位為宜。

　　股指震蕩區(qū)間測算：3180-3300（滬指）

　　周四滬深大盤依然呈弱勢震蕩下行，絲毫沒有受到外圍市場的上漲影響。央行宣布從4月25起再次提高存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點體現(xiàn)了管理層從緊的貨幣政策并沒有任何的松動，同時未來可能還存在更高的存款準(zhǔn)備金率。鑒于政策繼續(xù)嚴(yán)厲，我們暫時認(rèn)為市場還五系統(tǒng)回升的跡象。保持謹(jǐn)慎可能是最近一段時間的最佳選擇。而且我們同時認(rèn)為中國石油并不能改變市場弱勢的情況。當(dāng)然繼續(xù)無謂的恐慌也并不可取，因此輕倉投資者也不必隨意拋售。周四滬指稍高開后全天維持弱勢震蕩，最低探至3180點，收盤在3222點。最高為3352點，全天震蕩高達(dá)170余點。成交量為638較周三的548億元增加100億元。深市高開后也呈弱勢震蕩，最低點探至11456點，收盤在11657點，再次下跌3.32%。成交量也有所放大。兩市呈放量下跌，因此市場難以出現(xiàn)大漲，即使中國石油每到發(fā)行價總有資金介入拉起來，但我們認(rèn)為中石油并不能抵擋大盤的總體弱勢。因此嚴(yán)格控制倉位仍然是現(xiàn)階段投資的關(guān)鍵點。我們預(yù)計周五滬指主要震蕩區(qū)間在3180-3300點之間，市場難言樂觀。

　　從盤面看，滬深兩市經(jīng)過弱勢震蕩后仍然以中陰線報收，從行業(yè)看電力、采掘和鋼鐵等板塊跌幅較大，均超過4%的下跌。而金融跌幅相對較小，此外概念性的板塊跌幅巨大。市場漲停4家而跌停卻達(dá)44家之多。兩市上漲的個股才130家。因此市場弱勢難以改變。即使中國石油一直維持在發(fā)行價上方，但市場弱勢積重難返。而行業(yè)板塊看投資者主要需要關(guān)注大盤權(quán)重股的走勢，金融地產(chǎn)特別是地產(chǎn)經(jīng)過持續(xù)兩天的大幅下跌后其止跌的概率有所加大。地產(chǎn)持續(xù)弱勢有待觀察，但金融板塊特別是證券板塊依然表現(xiàn)強勢。同時大盤權(quán)重中我們高度關(guān)注中國石油是否跌破發(fā)行價，因為其走勢顯示未來市場的走向。市場最終的走向還得主要關(guān)注金融和大盤藍(lán)籌股，由于金融等藍(lán)籌可能二次探底止跌，因此市場存在再次反彈的可能。我們持續(xù)重點跟蹤地產(chǎn)和金融等板塊的走勢，此類板塊的連續(xù)走強將導(dǎo)致一輪較大級別的反彈，目前有二次探底短期可能企穩(wěn)，但總體弱勢難以改觀。我們堅持認(rèn)為中長期止跌或機會出現(xiàn)的轉(zhuǎn)折點可能只能由金融板塊領(lǐng)頭，耐心等待機會來臨?？傮w上我們認(rèn)為未來機會仍在。我們持續(xù)看好的釀酒和醫(yī)療器械等泛消費板塊，我們策略主推酒店旅游、食品飲料、醫(yī)藥板塊等泛消費板塊中長期機會。依然建議投資者重點關(guān)注德邦資產(chǎn)組合品種，周五滬指主要將在3180-3300點之間震蕩。

　　國際市場上亞太有所上漲而歐美表現(xiàn)平穩(wěn)。美國三大指數(shù)周三升幅均超過2%，帶動恒指高開491點，升上24442后下午一度回至24151，尾市再回升，收報24259點，升381點；內(nèi)地股市偏軟，下午國企指數(shù)升幅收窄至294點，報12888點，大市成交只726.6億元；期指收報24314，升444點，比現(xiàn)貨高水55點，成交61553張。周四美國股市基本持平，盤面較為波動。互聯(lián)網(wǎng)巨頭谷歌將在盤后公布財報，科技板塊小幅下滑；道指和標(biāo)普500指數(shù)克服了美林公司虧損等利空消息影響小幅上揚。歐洲三大指數(shù)表現(xiàn)平淡，而日經(jīng)指數(shù)上漲，因此周四的外圍市場穩(wěn)定。我們預(yù)計周五A股維持弱勢震蕩的可能性較大。

　　從經(jīng)濟(jì)發(fā)展層面來看，針對于流動性過剩的央行緊縮性的政策成效顯現(xiàn)，貿(mào)易增速出現(xiàn)回落但對經(jīng)濟(jì)的增長并不產(chǎn)生重大的不利影響。從央行一季度的統(tǒng)計結(jié)果顯示中國一季度貨幣信貸增幅明顯回落，從緊貨幣政策顯成效。其次、海關(guān)總署近日發(fā)布的1季度我國進(jìn)出口貿(mào)易情況顯示情況尚屬理想。今年1季度我國進(jìn)出口總值5703.8億美元，比去年同期增長24.6%，其中出口3059億美元，增長21.4%，低于去年6.4個百分點；進(jìn)口2644.8億美元，增長28.6%，高出去年同期9.4個百分點。累計貿(mào)易順差414.2億美元，比去年同期下降10.6%，凈減少50.2億美元。外圍市場的影響并沒有導(dǎo)致進(jìn)出口貿(mào)易的急劇轉(zhuǎn)向。此外，近期還將公布一季度的經(jīng)濟(jì)增長情況，預(yù)計中國經(jīng)濟(jì)整體形勢依然良好。所以微觀層面的公司利潤估計仍然呈良性增長的態(tài)勢。所以即使短期市場可能弱勢震蕩，但我們持續(xù)堅持系統(tǒng)性機會依然不變，市場經(jīng)過反復(fù)后將逐漸具備持續(xù)做多的條件，因此注意關(guān)注重點行業(yè)的機會。我們的重點依然是大消費類和成長類板塊。我們維持目前德邦系統(tǒng)風(fēng)險指數(shù)為中性的判斷的同時，德邦短線操作指數(shù)下調(diào)為48。周三公布一季度的GDP增長為10.6%，CPI為8%（三月份為8.3%）。仍然偏高，因此消費類板塊依然是我們重點關(guān)注的品種。市場走穩(wěn)還有待一定的時間，但是，長期看我們依然堅持看好中國市場，建議投資者重點關(guān)注我們的資產(chǎn)組合。目前、我們偏重于消費類和成長類的主配置， 給予旅游酒店、醫(yī)藥、商業(yè)、食品飲料行業(yè)重點配置， 電子、交通運輸、機械、鋼鐵和地產(chǎn)等標(biāo)準(zhǔn)配置。近期需要特別注意的是大盤藍(lán)籌的持續(xù)走好的持續(xù)性，關(guān)注金融、地產(chǎn)。具體個股我們建議投資者主要參考德邦研究所的兩個資產(chǎn)組合中的品種。

　　



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