主題：基金可能面臨史上最大損失

　去年9月26日，宏達(dá)股份收于80.20元的歷史最高收盤價(jià)，次日公司公布擬定向增發(fā)收購(gòu)金鼎鋅業(yè)49%股權(quán)，隨后開始了長(zhǎng)達(dá)半年多時(shí)間的停牌。

　　定向增發(fā)——這可是天大的利好！此時(shí)，68只基金已大舉進(jìn)駐，合計(jì)持有該股109億元的市值。

　　但誰也沒有料到，A股牛市在去年10月見頂，此后出現(xiàn)連續(xù)暴跌，累計(jì)跌幅高達(dá)40％，而有色金屬板塊的平均跌幅甚至高達(dá)60％，被關(guān)起來的宏達(dá)股東心急火燎。

　　據(jù)測(cè)算，按目前的估值水平，宏達(dá)復(fù)牌后股價(jià)將在30元附近，這意味著基金持股市值會(huì)有巨額損失，將超過此前銀廣夏給基金帶來的最大損失記錄。

　　昨日，復(fù)牌的曙光終于出現(xiàn)，宏達(dá)發(fā)布公告稱，如果不能在今日之前確定對(duì)金鼎鋅業(yè)的收購(gòu)方案，公司股票即在下一個(gè)交易日復(fù)牌。這意味著，宏達(dá)股份最快將在下周一復(fù)牌，此時(shí)，持有該股的68家基金仿佛坐在火山口，焦急地等待著那一刻的來臨。

　　搶礦篇——爭(zhēng)奪亞洲最大鋅礦

　　日前，持續(xù)停牌的宏達(dá)股份（600331，收盤價(jià)80.20元）與馳宏鋅鍺（600497，收盤價(jià)77.92元）同時(shí)宣布，將于今日之前提交資產(chǎn)收購(gòu)計(jì)劃的詳細(xì)資料，收購(gòu)標(biāo)的均指向了擁有“亞洲第一大鉛鋅礦”稱號(hào)的云南金鼎鋅業(yè)有限公司。

　　早在去年9月27日就開始停牌討論重大事項(xiàng)的宏達(dá)股份，在其公告中宣稱，身為控股51％的大股東，公司擬通過定向增發(fā)，將云南金鼎鋅業(yè)有限公司另外49%股權(quán)全部收入囊中。

　　與宏達(dá)不同的是，從今年1月18日開始停牌的馳宏鋅鍺，將向上述4家特定對(duì)象合計(jì)發(fā)行不超過13000萬股的新增股份，用以收購(gòu)他們合計(jì)持有的金鼎鋅業(yè)40%股權(quán)。

　　兩家公司同時(shí)言之鑿鑿地承諾，如不能在4月18日之前確定方案，公司股票即復(fù)牌，重組事項(xiàng)也隨之取消。

　　估值篇——斷崖式下跌不可避免

　　半年前，宏達(dá)股份停牌時(shí)大盤還在挑戰(zhàn)6000點(diǎn)大關(guān)，但現(xiàn)在，3000點(diǎn)保衛(wèi)戰(zhàn)已經(jīng)打響了，期間大盤累計(jì)跌幅高達(dá)40％。分析人士預(yù)言，宏達(dá)一旦復(fù)牌，股價(jià)將呈現(xiàn)斷崖式下跌，由于有色金屬股票在本輪熊市中跌幅居前，所以宏達(dá)的跌幅很可能高達(dá)60％，極端情形下，不排除跌幅超過70％的可能性。

　　或許幾個(gè)月前，凡是有股票遇到長(zhǎng)期停牌，都會(huì)引發(fā)持有者無限的聯(lián)想，大家都認(rèn)為，股票復(fù)牌之后，必定會(huì)連續(xù)大漲。然而這一次，宏達(dá)股份和馳宏鋅鍺即將復(fù)牌，會(huì)不會(huì)讓投資者如愿以償？

　　“補(bǔ)跌，肯定是補(bǔ)跌！”長(zhǎng)江證券有色金屬行業(yè)研究員葛軍告訴記者，“時(shí)過境遷，此一時(shí)彼一時(shí)，現(xiàn)在的有色金屬個(gè)股已經(jīng)不能和一年前相比。”葛軍認(rèn)為，“有色金屬行業(yè)是典型的周期性行業(yè)，一旦周期出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，即便有再好的題材也無法改變現(xiàn)在下跌的趨勢(shì)?，F(xiàn)在的市場(chǎng)已經(jīng)不認(rèn)定向增發(fā)的利好，再加上大小非的不斷減持，大部分有色金屬個(gè)股的估值水平還要下降。”

　　葛軍表示，“眾多基金投資者不會(huì)硬著頭皮死撐，減持會(huì)是大家共同的選擇?！?br />
　　招商證券的行業(yè)研究員趙春也認(rèn)為，相對(duì)于目前其他有色金屬個(gè)股的估值，上述兩只個(gè)股估值明顯高太多。

　　分析人士認(rèn)為，跌幅肯定很大。宏達(dá)股份當(dāng)時(shí)的收盤價(jià)為80.2元，馳宏鋅鍺當(dāng)時(shí)的收盤價(jià)為77.92元，從其他同類公司跌幅來看，如果按照平均跌幅60％計(jì)算，兩只股票很可能跌到30元左右才能停步。

　　基金篇——百億基金將成“魚肉”

　　如此巨大的跌幅，受損失的究竟是誰？

　　記者發(fā)現(xiàn)，共有68只基金持有該股，合計(jì)持有1.36億股，占宏達(dá)股份流通盤的48.96％，按照2007年9月26日停牌當(dāng)日收盤價(jià)80.20元計(jì)算，市值超過109億元。

　　如此來看，這109億元的基金市值，就如同案板上的魚肉，只等待著復(fù)牌的鐘聲何時(shí)敲響。

　　記者發(fā)現(xiàn)，宏達(dá)股份停盤前兩個(gè)月股價(jià)只有40多元，但到9月底，股價(jià)卻超過80元，到底是誰在瘋狂推高股價(jià)？通過上證所提供的數(shù)據(jù)我們可以看出，正是眾多基金在宏達(dá)停牌前一兩個(gè)月大舉買入。

　　比如，廣發(fā)基金是買入宏達(dá)股份最多的一家基金公司，旗下有三只基金進(jìn)入宏達(dá)股份的前十大流通股股東。去年7月，廣發(fā)基金連續(xù)買入宏達(dá)股份，雖然在8月份，該基金賣出了1.5億元的宏達(dá)股份，但從8月29日開始又大規(guī)模地買入，在一個(gè)月時(shí)間內(nèi)凈買入4.4億元，隨后宏達(dá)股份停牌，一直持續(xù)到現(xiàn)在，以宏達(dá)收盤價(jià)計(jì)算，廣發(fā)持股市值高達(dá)14.58億元。

　　新記錄誕生：基金損失將超銀廣夏

　　分析人士預(yù)計(jì)，宏達(dá)股份復(fù)牌后很有可能出現(xiàn)連續(xù)跌停，持有該股的基金將會(huì)損失慘重。

　　還要指出的是，宏達(dá)股份的跌停很重要的一個(gè)特點(diǎn)，將會(huì)是伴隨著無人接盤的尷尬局面，也就是通常所說的無量跌停。

　　根據(jù)前面的統(tǒng)計(jì)，基金持有總額達(dá)到了1.36億股，市值為109億元，按照有色金屬行業(yè)研究員的估值，股價(jià)下跌到30元才會(huì)被認(rèn)可，簡(jiǎn)單計(jì)算后，每持有1股宏達(dá)股份的損失將會(huì)超過50元，109億元的基金持有市值總的損失可能將超過68億元。

　　在一只股票上，基金公司的損失超過60億元，這在我國(guó)證券史上是史無前例的。

　　曾經(jīng)鬧得滿城風(fēng)雨的銀廣夏造成基金嚴(yán)重虧損的事件，與目前的情況有很多相似之處。

　　當(dāng)時(shí)，大成基金管理公司管理的基金景宏、基金景福曾經(jīng)重倉持有銀廣夏，2001年銀廣夏事件曝光后，兩基金公布的數(shù)字是：截至2001年8月9日，基金景宏持有銀廣夏股票672萬股，市值為2.05億元，基金景福持有銀廣夏股票485.64萬股，市值為1.48億元。兩基金合計(jì)持股超過1000萬股，市值達(dá)3.53億。2001年9月10日復(fù)牌后該股連續(xù)無量跌停，股價(jià)從三十多元跌到2元多，基金景宏和基金景福的損失創(chuàng)了當(dāng)時(shí)的記錄。

　　廣發(fā)五只基金將受影響

　　68只基金扎堆宏達(dá)股份，可見半年多之前，機(jī)構(gòu)對(duì)宏達(dá)是何等的看好，也才有了該股能夠以歷史最高收盤價(jià)進(jìn)入長(zhǎng)期停牌期。然而，在長(zhǎng)期停牌之后，一旦宏達(dá)股份復(fù)牌，眾多基金們將面臨巨大的損失。

　　以廣發(fā)基金為例，旗下有3只基金進(jìn)入流通股股東的前十名，有5只基金持有宏達(dá)股份。其中持股市值較大的分別為廣發(fā)大盤 （持股市值約5.5億元），廣發(fā)策略優(yōu)選（持股市值約5.2億元）以及廣發(fā)聚豐（持股市值約3.9億元）。分析人士認(rèn)為，如果宏達(dá)股份的跌幅在60％左右，那么這些基金的市值將有超億元的損失，但由于上述幾只廣發(fā)旗下基金規(guī)模相對(duì)較大，因此分?jǐn)傇诿總€(gè)基金單位凈值上的損失也相對(duì)較小。

基金公司只能無奈面對(duì)

　　昨日，記者就此聯(lián)系了廣發(fā)基金有關(guān)負(fù)責(zé)人。電話中，該負(fù)責(zé)人對(duì)此顯得有些煩躁，但同時(shí)也感到無奈。該人士表示，“宏達(dá)的事情你們都看到了，我們確實(shí)不好說什么，你讓我說什么呢？停牌之后，大盤跌了那么多，它要補(bǔ)跌，我們也沒辦法啊?！?br />
分析人士認(rèn)為，部分重倉宏達(dá)股份的基金將因此受到重大損失，這是預(yù)期之中的，只是還不知道具體的復(fù)牌日期。投資者不妨在宏達(dá)復(fù)牌前，提前贖回影響較大的基金，以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。



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