主題：外資圍剿股指期貨

　“如果外資執(zhí)意爆炒，股指期貨上市后很可能出現(xiàn)的局面是，外資暴賺第一桶金后，從期貨、現(xiàn)貨兩個(gè)市場(chǎng)砸盤(pán)撤退，然后股指期貨夭折，中國(guó)證券市場(chǎng)就此進(jìn)入下一個(gè)十年熊市。”一外資操盤(pán)手預(yù)言道。

　　這絕非聳人聽(tīng)聞。外資正在通過(guò)分倉(cāng)囤籌等方式對(duì)大盤(pán)藍(lán)籌以及正在孵化中的股指期貨進(jìn)行“圍剿”。本報(bào)記者通過(guò)近四個(gè)月的調(diào)查采訪，逐漸弄清了長(zhǎng)時(shí)間潛伏水下的外資操作手法以及意圖。

　　與外資大規(guī)模“圍剿”形成反差的是他們?cè)诠_(kāi)場(chǎng)合的低調(diào)，這種“隱蔽”手法的背后是他們對(duì)中國(guó)潛規(guī)則的心領(lǐng)神會(huì)。

　　外資“圍剿”之目的，在于他們一邊要賺中國(guó)人的錢，一邊要用從中國(guó)人手里賺來(lái)的錢控制中國(guó)的一些核心產(chǎn)業(yè)，然后讓中國(guó)人像永動(dòng)機(jī)一樣為他們賺錢，以實(shí)現(xiàn)他們的“中國(guó)使命”。

　　風(fēng)險(xiǎn)正向我們逼近。

　　一線調(diào)查

　　分倉(cāng)囤籌：外資備戰(zhàn)股指期貨曝光

　　“盤(pán)子做太大了，必須學(xué)會(huì)分散風(fēng)險(xiǎn)，我們認(rèn)為分倉(cāng)有幾層含義：第一層是賬戶攤薄法，用大量交易賬戶把我們的資金和交易方向‘?dāng)偙　?，防止出現(xiàn)‘一顆老鼠屎壞了一鍋湯’；第二層是分散交易，通過(guò)擴(kuò)散交易地點(diǎn)，杜絕開(kāi)戶資金所在證券營(yíng)業(yè)部進(jìn)入證券交易買入賣出前5位，減少交易通道的曝光率；第三層意思是方便交叉作業(yè)，行話叫對(duì)倒，當(dāng)我們需要拉高一只股票時(shí)，大量的分倉(cāng)行為可以幫助資金相互之間拉抬，同時(shí)掩蓋掉證監(jiān)部門查處問(wèn)題賬戶時(shí)可能發(fā)現(xiàn)的所有疑似行為。”幾番接觸之后，劉先生終于向記者披露外資具體的操作手法，也使得記者第一次比較系統(tǒng)地洞悉到目前外資的具體動(dòng)向。劉先生認(rèn)為，分倉(cāng)是外資化解中國(guó)政府圍堵地下熱錢的最有效手段。

　　劉先生是一家外資基金中國(guó)區(qū)區(qū)域高管，在全國(guó)各地有著數(shù)個(gè)和他身份一樣的區(qū)域高管，他們同時(shí)執(zhí)行著來(lái)自北京上峰的交易命令。

　　現(xiàn)狀：分倉(cāng)、分倉(cāng)、再分倉(cāng)

　　“我接觸到的一家對(duì)沖基金目前在中國(guó)擁有50億美元以上流通規(guī)模，一年前，他們的盤(pán)子才只有20億，現(xiàn)在變成了50億，也就是說(shuō)，這家基金2007年在中國(guó)至少賺到了200％的收益?！眲⑾壬傅倪@家對(duì)沖基金的母體是全球最大的投資銀行之一，是聲名顯赫的混業(yè)金融控股集團(tuán)，其在中國(guó)擁有QFII額度。

　　盤(pán)子變大以后，這家對(duì)沖基金的騰挪空間、獲利速度也在急劇變小。一般而言，資金越大的機(jī)構(gòu)，其分倉(cāng)要求也就越強(qiáng)烈。劉先生透露，早在2007年下半年，就有一批地下資金開(kāi)展分倉(cāng)計(jì)劃。而分倉(cāng)的目的是“一方面有利于再次快速長(zhǎng)大，另一方面可以規(guī)避樹(shù)大招風(fēng)的風(fēng)險(xiǎn)，防止中國(guó)政府尤其是央行、證監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)等金融監(jiān)管部門的‘騷擾’，將風(fēng)險(xiǎn)化解于無(wú)形。”

　　分倉(cāng)是一項(xiàng)非常繁雜甚至瑣碎的工作。據(jù)劉先生觀察，前述對(duì)沖基金幾乎不把QFII額度當(dāng)回事，而是一直在潛心經(jīng)營(yíng)屬于自己的地下資金?！八麄?cè)谥袊?guó)的分倉(cāng)行為非?？b密，一些賬戶分的非常細(xì)，甚至有些賬戶的資金安排低于100萬(wàn)元人民幣。具體操作中，從中國(guó)農(nóng)村收購(gòu)居民身份證的行為基本已經(jīng)被摒棄，而是轉(zhuǎn)到一些工廠甚至從國(guó)有企業(yè)來(lái)收購(gòu)身份證資料，然后遴選安全對(duì)象，加以復(fù)制造假，并從規(guī)模適中的券商那里開(kāi)設(shè)資金賬戶，分散一切可能引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)的環(huán)節(jié)，確保賬戶之間相互獨(dú)立，沒(méi)有任何連帶風(fēng)險(xiǎn)?！?

　　事實(shí)上，很多外資在中國(guó)都開(kāi)設(shè)有實(shí)業(yè)工廠或者合資公司，劉先生說(shuō)，這為外資掌控大量的人員資料（包括身份證、資金賬號(hào)、影像資料等）提供了極大便利?！皼](méi)有辦法，這個(gè)渠道一直是暢通的，外資做事情一向嚴(yán)謹(jǐn)，即便從國(guó)有企業(yè)調(diào)取用于證券開(kāi)戶的個(gè)人資料，也會(huì)逐一對(duì)擬開(kāi)戶人的身份、財(cái)務(wù)狀況、家庭背景等內(nèi)容作出簡(jiǎn)單分析?！北热缢麄兺ǔ?huì)從一些企業(yè)退休辦等地方搜羅許多退休職工資料，然后對(duì)大致情況加以分析，如以企業(yè)退休辦名義對(duì)退休者家里有沒(méi)有電腦，未來(lái)是否有投資計(jì)劃等內(nèi)容進(jìn)行簡(jiǎn)單的調(diào)查了解，進(jìn)而篩選合適的可供利用的對(duì)象。

　　這僅是一部分內(nèi)容。劉先生說(shuō)，接下來(lái)，他們會(huì)鎖定該企業(yè)附近的券商營(yíng)業(yè)部，就近開(kāi)戶，以防備將來(lái)出現(xiàn)不可控的尷尬局面，如遇到正在交易的證券賬戶出現(xiàn)身份證主人計(jì)劃自己開(kāi)戶等問(wèn)題?！斑@類事情比較棘手，不過(guò)辦法還是有的。通常情況會(huì)利用證券開(kāi)戶中間需要一兩天時(shí)間的工夫，迅即將此事反饋過(guò)來(lái)，我們立即拋空賬戶上所有股票，快速將資金騰挪出來(lái)，然后注銷就可以了?！眲⑾壬Q，這樣的操作方式理論上可行，不過(guò)目前他還沒(méi)有遭遇過(guò)。

　　一切可謂天衣無(wú)縫。賬戶開(kāi)通后，外資通常還會(huì)給賬戶申請(qǐng)開(kāi)通批量買賣功能，以供大資金進(jìn)出。

　　這樣的賬戶開(kāi)設(shè)模式現(xiàn)在被外資普遍運(yùn)用。劉先生坦陳，除了前述對(duì)沖基金，他們自己也在這么做。這些賬戶被分散到幾十個(gè)交易終端去操作，如果單純查看交易時(shí)間、證券營(yíng)業(yè)部、交易方向，幾乎發(fā)現(xiàn)不了問(wèn)題。

　　劉先生所在基金去年10月從天威保變（600550.SH）撤退了出來(lái)。但他透露，天威保變可能是目前中國(guó)股票里面，外資潛在賬戶持有比例相對(duì)較大的一只擁有核心題材的中盤(pán)股。

　　但記者從天威保變公開(kāi)的基礎(chǔ)資料中未能發(fā)現(xiàn)任何端倪。劉先生認(rèn)為，不要說(shuō)是記者，即便證監(jiān)會(huì)專家，也無(wú)從發(fā)現(xiàn)問(wèn)題。

　　原因之一在于，多數(shù)外資的核心賬戶是以實(shí)業(yè)公司、合資公司名義層層開(kāi)設(shè)子公司的方式而投資的，這些賬戶很難查清，如果要查，任何一家公司的資金來(lái)源都要追溯到3層以上的母公司，且關(guān)系錯(cuò)綜復(fù)雜，大多數(shù)無(wú)從考證屬于何種性質(zhì)的資金。

　　另外，在上述實(shí)業(yè)公司投資過(guò)程中，QFII背后的各種外資會(huì)利用拖拉機(jī)賬戶等交易工具一起參與，由此產(chǎn)生大量交易信號(hào)，并且相互干擾，局外人根本無(wú)從洞悉個(gè)中原委。

　　“撤離天威保變并不是因?yàn)檫@只股票不好，我們認(rèn)為，它在2008年一定會(huì)漲到100元，最高甚至?xí)?50元（如果該股在2008年實(shí)施除權(quán)，則復(fù)權(quán)計(jì)算值為150元）?！眲⑾壬硎?，自己所在基金之所以撤離天威保變，是去圍堵另外一只“金股”去了?！拔覀冾A(yù)判這只‘金股’2008年能漲3倍?！?

　　記者根據(jù)劉先生講述的大致退出時(shí)間，對(duì)天威保變當(dāng)時(shí)的換手率進(jìn)行了簡(jiǎn)單計(jì)算。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，沒(méi)有明顯異常變化。經(jīng)過(guò)多次追問(wèn)，劉先生解釋說(shuō)，他們確實(shí)已經(jīng)退出，但并沒(méi)有從二級(jí)市場(chǎng)通過(guò)拋售的方式退出。當(dāng)時(shí)的情況是，有一家同劉先生所在基金關(guān)系密切的外資機(jī)構(gòu)也看好天威保變，經(jīng)過(guò)協(xié)商，劉先生將這些賬戶連帶資產(chǎn)同時(shí)私下轉(zhuǎn)讓對(duì)方，完成了一次性退出。受讓方則除了支付相應(yīng)資金，還有一個(gè)附加條件是，如果受讓方實(shí)力允許，需要為劉先生所在基金提供足量的可交易賬戶以供交換；如果受讓方條件不足，則需要其折算成資金匯付給出讓方。

　　“外資非常講信用，再說(shuō)這么重大的事情通常是我的老板談的，更具體內(nèi)容我不知情。”劉先生對(duì)于外資如何進(jìn)一步實(shí)施“地下交易”的招數(shù)顯得有所保留，不過(guò)他表示，北京上峰現(xiàn)在要求他們盡量減少日內(nèi)交易次數(shù)，盡可能少交印花稅。

　　劉先生還透露，即便取得合規(guī)資格的QFII，也普遍存在分倉(cāng)行為。據(jù)證監(jiān)會(huì)規(guī)定：每家QFII可分別在上海、深圳證券交易所委托3家境內(nèi)證券公司進(jìn)行證券交易。

　　事實(shí)：鎖籌、鎖籌、再鎖籌

　　“招商銀行（600036.SH）這樣的稀缺性資源太便宜了，只要在50元以下，我們給出的答案永遠(yuǎn)是買入買入再買入?！眲⑾壬榻B分倉(cāng)戰(zhàn)術(shù)之余還表示，對(duì)股指期貨有所企圖的外資對(duì)于一些特殊資源一直在持續(xù)高配，甚至每個(gè)賬戶里面都在配置一些未來(lái)一定對(duì)參與股指期貨有很大“用途”（砸盤(pán)）的特殊資源。

　　事實(shí)上，自2007年至今，招商銀行的歷史最高價(jià)不過(guò)46.33元，而據(jù)劉先生透露，一些外資開(kāi)出的安全買入價(jià)卻高達(dá)50元，明顯溢價(jià)10％。

　　文德海不久前從國(guó)內(nèi)某大型券商QFII部門管理崗位（多數(shù)券商通稱為國(guó)際業(yè)務(wù)部）離職，作為一個(gè)服侍了QFII多年的資深QFII下單管道操盤(pán)手，文德海也證實(shí)，在他負(fù)責(zé)QFII以及一些外資賬戶的交易管道時(shí)，也觀察到了一些外資持續(xù)買入招商銀行的獨(dú)特景觀。

　　“大概20多元的時(shí)候，我發(fā)現(xiàn)一家QFII和與它有關(guān)的外資就在持續(xù)加倉(cāng)招商銀行?！蔽牡潞Ｓ洃涀钌畹氖?007年8月3日，招商銀行當(dāng)天以10％的漲停收于33元，但外資在漲停板上還在持續(xù)大單追漲，場(chǎng)景令人扼腕。

　　在文德海記憶中，似乎沒(méi)有發(fā)現(xiàn)過(guò)QFII或者外資規(guī)模拋售招商銀行的狀況，即便“5·30”這樣的黑色日子里，外資都沒(méi)有跟風(fēng)砸盤(pán)招商銀行。

　　劉先生介紹說(shuō)，外資大量吃進(jìn)招商銀行與其在滬深300指數(shù)里面居高不下的權(quán)重關(guān)系密不可分。外資唯有掌控一定數(shù)量的此類籌碼，才可能在做空時(shí)玩轉(zhuǎn)股指期貨。

　　資料顯示，滬深300指數(shù)最大權(quán)重股招商銀行的權(quán)重一度接近5％，目前，在中國(guó)石油（601857.SH）等近10家大盤(pán)藍(lán)籌股的稀釋下，其權(quán)重比例仍然高達(dá)3％以上。2008年2月19日的某網(wǎng)站信息顯示：招商銀行總股本為1470506.48萬(wàn)股，約737343.53萬(wàn)股屬于無(wú)限售條件流通股。

　　民生銀行（600016.SH）、交通銀行（601328.SH）目前也在成為外資吸籌的對(duì)象。據(jù)劉先生所知，外資對(duì)于金融類籌碼的集中吸籌已經(jīng)差不多了，由于該板塊在滬深300里面占據(jù)權(quán)重最大，因此大多數(shù)外資現(xiàn)在都需作出縝密分倉(cāng)的計(jì)劃?！白隹沼螒驔](méi)有開(kāi)場(chǎng)之前，大家還必須聽(tīng)中國(guó)監(jiān)管層的話，踏踏實(shí)實(shí)做好加法游戲。”

　　記者通過(guò)對(duì)招商銀行和外資目前仍在陸續(xù)吸籌的民生銀行、交通銀行的籌碼分布圖進(jìn)行研究發(fā)現(xiàn)，招商銀行20～30元區(qū)間建倉(cāng)的籌碼近半年來(lái)（2007年4月～8月）幾乎從來(lái)沒(méi)有大的變化，但股價(jià)一路攀升之余，仍然有資金在不斷收集籌碼。

　　“籌碼有優(yōu)劣之分，我們現(xiàn)在并沒(méi)有參與中國(guó)石油、中國(guó)石化、中國(guó)神華、建設(shè)銀行所謂的大盤(pán)藍(lán)籌股，這些股票未來(lái)可能會(huì)左右上證綜合指數(shù)甚至滬深300指數(shù)，但盤(pán)子太大，因此，我們有心無(wú)力，只能選擇隔岸觀火，看中國(guó)機(jī)構(gòu)如何火中取栗?！眲⑾壬硎?，據(jù)其北京總部消息，目前由交通銀行實(shí)施資金托管的南方某基金公司收集的中國(guó)石油籌碼為中國(guó)機(jī)構(gòu)之最。另?yè)?jù)公開(kāi)信息，中郵基金旗下的中郵核心成長(zhǎng)基金一家就持有建設(shè)銀行（601939.SH）流通股占比為6.66％。劉先生所在機(jī)構(gòu)估計(jì)中郵旗下基金持有建設(shè)銀行流通股接近10％。

　　另外，中國(guó)的公募基金持有大量中國(guó)銀行（601988.SH）以及工商銀行（601398.SH）的籌碼，外資只需要觀測(cè)這些中國(guó)機(jī)構(gòu)未來(lái)是否出現(xiàn)異動(dòng)。如果有，外資利用手中滬深300籌碼，順勢(shì)而為，做好加法即可；如果沒(méi)有，外資則可單方面通過(guò)拉高手中籌碼股價(jià)，同時(shí)在拉高股價(jià)前做多股指期貨，最終以拉高股價(jià)后拋售籌碼獲利、以及利用股指期貨多單獲利兩個(gè)通道，實(shí)現(xiàn)借道股指期貨獲取更大利潤(rùn)之目的。

　　姿態(tài)：低調(diào)、低調(diào)、再低調(diào)

　　對(duì)劉先生的采訪先后進(jìn)行了兩次，整體采訪跨時(shí)4月有余。而在兩次約見(jiàn)過(guò)程中，我們的見(jiàn)面地點(diǎn)都是隨機(jī)而定。

　　1月中旬，前來(lái)上海與某基金商議合作事宜的劉先生取道徐家匯，車載記者繞道佘山，再次閑話外資?！斑@次你需要思考3個(gè)問(wèn)題，”劉先生依次問(wèn)道：“你認(rèn)為外資潛行中國(guó)的目的是什么？”“什么樣的方式賺錢最快？”“中國(guó)的資本（證券）市場(chǎng)公平、公正、公開(kāi)嗎？”

　　“顯然，賺錢是目的，操縱賺錢最快，而操縱的基礎(chǔ)正是中國(guó)證券市場(chǎng)缺乏三公原則?！辈蝗萦浾咦鞔?，劉先生迅速給出答案。

　　在他看來(lái)，第三個(gè)問(wèn)題才是外資熱衷潛行中國(guó)的根本原因?！叭嗣駧派嫡l(shuí)都知道，但2007年歐元對(duì)美元升值幅度達(dá)30％，如果以歐元為基準(zhǔn)貨幣，人民幣也在貶值，但為什么還有那么多的歐洲資金要遠(yuǎn)道而來(lái)中國(guó)？”劉先生認(rèn)為操作空間大是問(wèn)題關(guān)鍵。

　　“你發(fā)現(xiàn)有哪個(gè)老外天天到中國(guó)來(lái)叫囂中國(guó)股票有多好有多好了嗎？”“不錯(cuò)，是羅杰斯，從農(nóng)業(yè)、消費(fèi)品到能源、電力，只要是中國(guó)的，沒(méi)有他不看好的，他為什么如此看好，因?yàn)橹袊?guó)現(xiàn)在玩的是加法游戲（做多），指數(shù)推的越高，才能賺得越多。將來(lái)呢，做減法游戲（做空）了，則是看誰(shuí)跑的快，出手狠。”

　　“我們國(guó)家的好多事情可以商量著辦，沒(méi)有一個(gè)公平的規(guī)矩來(lái)約束，大家普遍認(rèn)為操縱成本低、違法收益大?！眲⑾壬么嗽忈屪约簩?duì)外資樂(lè)于深耕中國(guó)的理解。他認(rèn)為，有一個(gè)羅杰斯叫囂已足夠，真正意義上的外資現(xiàn)在只需要埋頭做事，而低調(diào)成為外資共同的標(biāo)簽。

　　“我的老板考慮的更單純，他沒(méi)有美國(guó)人和日本人的圖謀，只是考慮能否賺更多鈔票?！眲⑾壬Q，賺錢顯然越多越好，而外資在股指期貨上已經(jīng)玩了幾十年，大家有理由相信自己對(duì)股指期貨勝算在握。

　　商務(wù)部公開(kāi)信息顯示，2006年中國(guó)吸收外商投資繼續(xù)保持平穩(wěn)發(fā)展，新設(shè)立外商投資企業(yè)41485家，實(shí)際使用外資金額694.68億美元。截至2006年底，中國(guó)累計(jì)批準(zhǔn)設(shè)立外商投資企業(yè)有59萬(wàn)多家，實(shí)際使用外資金額6854億美元?！暗珨?shù)據(jù)僅限于正常渠道進(jìn)來(lái)的外資。這些資金是否完全用于實(shí)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資，也無(wú)從計(jì)算?！鄙虅?wù)部專家梅新育表示，有些現(xiàn)象從FDI（實(shí)際外商直接投資）數(shù)據(jù)不斷攀升中可以得到答案。

　　對(duì)國(guó)際游資有著常年研究的浙江中大期貨研究所所長(zhǎng)高輝認(rèn)為這股勢(shì)力很可怕：“具體數(shù)字可能是800億也可能是更多，我們認(rèn)為，他們已經(jīng)對(duì)中國(guó)的房地產(chǎn)、證券、期貨等多個(gè)領(lǐng)域構(gòu)成直接沖擊，甚至在不斷抬高中國(guó)政府實(shí)施加息的成本，加劇中國(guó)通脹風(fēng)險(xiǎn)?！?

　　幾乎同時(shí)，外資從2003年開(kāi)始光明正大進(jìn)入中國(guó)股市。當(dāng)年7月9日，瑞士聯(lián)合銀行代表QFII在中國(guó)下出第一單，分別買進(jìn)了上港集箱（600018.SH，2006年10月更名為上港集團(tuán)、外運(yùn)發(fā)展（600270.SH）、中興通訊（000063.SZ）和寶鋼股份（600019.SH）4只個(gè)股。

　　一個(gè)簡(jiǎn)單的對(duì)比是，2003年7月9日當(dāng)天，上港集團(tuán)最高價(jià)12.83元，2008年2月19日最低價(jià)為8.35元，但該股于2006年10月26日的一次性送股比例就高達(dá)10送35股，也就是說(shuō)，簡(jiǎn)單復(fù)權(quán)計(jì)算，2003年至今，僅上港集團(tuán)，QFII獲利程度估算有10倍左右。

　　其他個(gè)股不盡相同，如寶鋼股份，2003年7月9日，瑞銀買入最高價(jià)為3.20元，2008年2月19日收盤(pán)價(jià)為18.10元。

　　更多的QFII近5年來(lái)持續(xù)深耕中國(guó)。2007年底宣布增加200億美元額度之前，QFII多次公開(kāi)呼吁增加額度。在此期間， QFII還多次上演“看空（多）不做空（多）”的鬧劇。

　　備戰(zhàn)：準(zhǔn)備、準(zhǔn)備、再準(zhǔn)備

　　賺錢才是硬道理。尤其在股指期貨巨大的杠桿效應(yīng)面前，沒(méi)有外資愿意放棄。

　　“據(jù)我了解，絕大多數(shù)外資機(jī)構(gòu)在股指期貨方面的準(zhǔn)備工作要比中國(guó)機(jī)構(gòu)扎實(shí)許多。”劉先生坦陳，他所負(fù)責(zé)的資金早在兩年前就在中國(guó)商品期貨市場(chǎng)開(kāi)始交易，而當(dāng)時(shí)的交易品種主要是期銅，方向是與中國(guó)國(guó)儲(chǔ)銅對(duì)著干。

　　“我們現(xiàn)有比較成熟、并且取得期貨公司影像驗(yàn)證的期貨交易賬戶上百個(gè)，這些賬戶還僅僅是華東地區(qū)，估計(jì)其他地區(qū)也有不少比較成熟的可交易賬戶?！眲⑾壬龟悾瑐鋺?zhàn)股指期貨之前，交易賬戶已經(jīng)悉數(shù)到位，絕大多數(shù)賬戶目前處于休息狀態(tài)，但偶爾也會(huì)做一手盤(pán)中交易，快進(jìn)快出，防備被期貨公司當(dāng)做休眠賬戶單獨(dú)處理（如被單獨(dú)處理，他日交易還需重新激活）。

　　擁有此類期貨交易賬戶之余，更多外資還在努力與提供現(xiàn)貨交易跑道的券商打成一團(tuán)。

　　“券商以前只能給我們提供現(xiàn)貨跑道，期貨與他無(wú)關(guān)?，F(xiàn)在券商收購(gòu)了期貨公司，他們也希望我們把參與期貨的資金投到他們所擁有或管理的期貨公司去交易?！眲⑾壬?月中旬前去上海與某公募基金商談之余，就順便到一家開(kāi)戶券商那里商談了上述內(nèi)容。“這對(duì)我們是件好事，券商本來(lái)就知道我們的現(xiàn)貨頭寸，如果把期貨頭寸交給另外期貨公司，等于知道我們操盤(pán)路徑的人會(huì)越來(lái)越多。因此，我們的北京上峰也樂(lè)于與合作關(guān)系比較好的券商達(dá)成以上協(xié)議?！眲⑾壬硎?，伴隨中國(guó)資本市場(chǎng)變化，券商與期貨經(jīng)紀(jì)商正在趨向“二合一”，這給外資提供了更大的隱蔽性、便利性，以后知道外資動(dòng)作的人應(yīng)該會(huì)越來(lái)越少。

　　除了賬戶之外，外資現(xiàn)在考慮最多的還是資金問(wèn)題。理論上，合法的境外機(jī)構(gòu)將來(lái)投資期貨的倉(cāng)位以現(xiàn)貨10％的頭寸為準(zhǔn)，這樣可以對(duì)沖現(xiàn)貨市場(chǎng)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)監(jiān)管層也一直在期許外資的投資行為能夠以長(zhǎng)線投資行為為主。但從股指期貨的產(chǎn)品功能等角度理解，外資顯然沒(méi)有犯傻到另外花一分錢去買資金安全的份兒。劉先生認(rèn)為，這種做法屬于傳統(tǒng)意義上的套期保值，但相當(dāng)部分的外資本身就是投機(jī)者，他們顯然不會(huì)這么干，“因?yàn)檫@樣做本質(zhì)是零收益，屬于出費(fèi)力不討好”。在此情況下，多數(shù)外資一定會(huì)選擇減少現(xiàn)貨參與品種和交易頭寸，集中優(yōu)勢(shì)兵力，然后大比例投機(jī)股指期貨。

　　“目前北京上峰計(jì)劃再引入部分資金入境，減少因?yàn)楣芍钙谪浂鴮?duì)現(xiàn)有投資的破壞?！眲⑾壬Q，但他們同時(shí)在計(jì)劃，“如果股指期貨上市后，市場(chǎng)行情非常巨大，我們將考慮清倉(cāng)所有現(xiàn)貨，全力收獲中國(guó)股指期貨市場(chǎng)的第一桶金?！眲⑾壬f(shuō)。

　　文德海也在密切關(guān)注外資對(duì)于股指期貨的攻守計(jì)劃。他判斷，一旦由QFII幕后老板所操縱的地下外資集中炒作股指期貨，很可能讓這個(gè)新品種在很短時(shí)間內(nèi)關(guān)門大吉?！案鶕?jù)公開(kāi)信息看，中國(guó)相關(guān)部門在反操縱方面設(shè)計(jì)的許多內(nèi)容缺乏技術(shù)含量。如果外資執(zhí)意爆炒，股指期貨上市后，很可能出現(xiàn)的局面是，外資暴賺第一桶金，外資從期貨、現(xiàn)貨兩個(gè)市場(chǎng)同時(shí)砸盤(pán)撤退，然后股指期貨夭折，中國(guó)證券市場(chǎng)就此進(jìn)入下一個(gè)十年熊市?！?

　　外資對(duì)于中國(guó)絕對(duì)有著天大的圖謀。文德海說(shuō)，“這個(gè)圖謀到底有多大，已經(jīng)很難用把中國(guó)股市從1000點(diǎn)推高到6000點(diǎn)就可以解釋。我們認(rèn)為，外資之所以在過(guò)去的兩年時(shí)間內(nèi)把中國(guó)股市推高了幾倍。原因在于他們要想在中國(guó)市場(chǎng)立足，就必須遵守中國(guó)人只有做多才叫賺錢的加法理論?！蔽牡潞＝?jīng)常和他的同事們以及無(wú)數(shù)投行界人士探討外資到底在中國(guó)想干什么。

　　“我們的結(jié)論是，他們一邊要賺中國(guó)人的錢，一邊要用從中國(guó)人手里轉(zhuǎn)來(lái)的錢來(lái)控制中國(guó)的一些核心產(chǎn)業(yè)，然后讓中國(guó)人像永動(dòng)機(jī)一樣，給他們賺錢?！蔽牡潞ＵJ(rèn)為這樣的圖謀應(yīng)該叫做陰謀。

　　有目共睹的是，從深發(fā)展（000001.SZ）到中國(guó)平安（601318.SH）再到一些二三線金融企業(yè)，已經(jīng)呈現(xiàn)出外資點(diǎn)面開(kāi)花、步步滲透的局面?！敖鹑谑且粋€(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)血液，軍工和港口、航空、能源等行業(yè)則屬于戰(zhàn)略要塞，控制或者左右了這些板塊，就可以圖謀一個(gè)國(guó)家的所有基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)?！辈稍L中，諸多國(guó)內(nèi)資深市場(chǎng)人士對(duì)此憂心忡忡：俄羅斯為什么要石油資產(chǎn)國(guó)有化、美國(guó)為什么抵觸中國(guó)海洋石油競(jìng)購(gòu)本國(guó)石油企業(yè)，應(yīng)該都是這個(gè)道理！

　　“現(xiàn)在看來(lái)，股指期貨一旦推出，將使外資覬覦中國(guó)以及滲透進(jìn)入中國(guó)核心產(chǎn)業(yè)的圖謀得以加速實(shí)施。道理非常簡(jiǎn)單，股指期貨相比較現(xiàn)貨，具有大致8倍左右的盈虧（放大）杠桿，這顯然有助于外資更加游刃有余地把中國(guó)股市玩弄于股掌之間?！蔽牡潞Ｕf(shuō)。

　?。☉?yīng)被采訪者要求，文德海系化名）

　　新聞DNA

　　操縱故事仍將彌漫中國(guó)

　　游資看中國(guó)：違法成本低，操縱獲利大

　　“你知道私募具體怎么操盤(pán)嗎？”

　　“外資和私募的操盤(pán)手法一樣，大家都是買進(jìn)賣出，不存在什么特別的地方?！薄案哔u低買的道理是一樣的，不同的是，我們選擇的時(shí)間段、標(biāo)的物、出貨方式以及買賣的目的不一樣。”文德海說(shuō)。

　　目前代理2億美元地下游資游弋于中國(guó)資本市場(chǎng)的文德海似乎已經(jīng)忘記了自己數(shù)月前的身份——某大型券商QFII（合格的境外機(jī)構(gòu)投資者）部門管理人士。但他清楚，不管身份如何變幻，處境仍然相同?！霸谥袊?guó)市場(chǎng)，違法成本低，操縱獲利大?！蔽目偨Y(jié)說(shuō)。

　　外資通道

　　文德海認(rèn)為目前國(guó)內(nèi)對(duì)于外資的界定概念非常模糊。在他看來(lái)，外資只有兩類，一類是隱藏在QFII等機(jī)構(gòu)背后的主力軍，他們?cè)谥袊?guó)的資金規(guī)模動(dòng)輒數(shù)十億美元，實(shí)力足以圍殲一只大盤(pán)股。而這類資金是QFII背后的主力軍——往往是國(guó)際財(cái)團(tuán)資金，他們大多隸屬于一個(gè)非常龐大的對(duì)沖基金或者收購(gòu)基金又或者是投資銀行體系。財(cái)團(tuán)資金占據(jù)了中國(guó)政府批準(zhǔn)的QFII額度的相當(dāng)部分，但更多的資金并不在QFII之列，而是潛伏地下。

　　第二類是游資，以東南亞、歐洲資金為多。但不包括日本。

　　文德海早在3年前就悄然涉足外資。當(dāng)時(shí)，他介紹一筆歐洲資金進(jìn)入中國(guó)?！拔覀兺ㄟ^(guò)一些渠道，把資金從歐洲騰挪到東南亞，然后轉(zhuǎn)移到香港，最終通過(guò)香港進(jìn)入內(nèi)地。進(jìn)入內(nèi)地后，這筆價(jià)值約數(shù)億元人民幣的資金首先在上海購(gòu)置了一塊地皮，并適當(dāng)建設(shè)了一些地面建筑，再將地面建筑和建設(shè)過(guò)程中形成的現(xiàn)金流形成貸款申請(qǐng)，從銀行貸到了同樣規(guī)模的資金，用于股票市場(chǎng)炒作?！?

　　這些資金在二級(jí)市場(chǎng)短短3年收獲了數(shù)倍收益，地面的建筑物沒(méi)有產(chǎn)生效益，但那塊地皮3年時(shí)間也翻了幾番，總體下來(lái)，這資金3年時(shí)間已經(jīng)翻了5倍。

　　這筆資金大部分已經(jīng)騰挪出去了，但文德海的這位朋友并沒(méi)有把地皮處置掉，所謂“留得青山在不怕沒(méi)柴燒”，這位朋友的意思是，只要這塊地皮還在，將來(lái)中國(guó)市場(chǎng)的機(jī)會(huì)很多，通過(guò)騰挪這塊地皮，一定還可以賺到更多鈔票。

　　“資金進(jìn)入和退出的通道比較暢通，進(jìn)來(lái)的方式前面已經(jīng)講了，繞一圈就行。最差的辦法就是找一個(gè)中轉(zhuǎn)機(jī)構(gòu)，給他們4％～5％最多6％的手續(xù)費(fèi)，錢就可以進(jìn)來(lái)，這個(gè)手續(xù)費(fèi)的比例取決于你要求的速度，如果你2天之內(nèi)就要把10億美元騰挪進(jìn)來(lái)，估計(jì)6％的手續(xù)費(fèi)也不夠，中介會(huì)把口張的更大一些?！痹谖牡潞？磥?lái)，錢出去的時(shí)候則不需要費(fèi)太大力氣。主要是通過(guò)貿(mào)易方式，其實(shí)中國(guó)政府現(xiàn)在也希望熱錢流出，所以比較順暢。

　　資本玩法

　　“前面講了資金騰挪的事，現(xiàn)在拐個(gè)彎，說(shuō)說(shuō)資金進(jìn)來(lái)干什么，怎么干，目前在干什么，將來(lái)要干什么！”文德海表示，外資和內(nèi)資操盤(pán)手法一樣，大家都是要賺錢，但怎么賺錢有很多講究。

　　以2004年他幫助騰挪進(jìn)來(lái)這筆資金為例，這筆資金屬于典型的游資，沒(méi)有任何國(guó)家的政府背景，它盡管來(lái)自歐洲，但不屬于任何一家財(cái)團(tuán)。




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