主題：藍(lán)思科技：布局海內(nèi)外優(yōu)質(zhì)客戶 蘋果安卓系均衡迎進(jìn)階

日前，藍(lán)思科技發(fā)布了2019年業(yè)績(jī)快報(bào)，2019年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入303億元，同比增長(zhǎng)9.37%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)26.05億元，較上年同期上升308.96%，凈利潤(rùn)率達(dá)到8.6%，創(chuàng)近三年來新高，單四季度凈利潤(rùn)率達(dá)到15.4%，環(huán)比增加近兩個(gè)百分點(diǎn)。

作為全球消費(fèi)電子智能終端外觀防護(hù)零部件行業(yè)的開拓者和領(lǐng)先者，藍(lán)思科技深耕消費(fèi)電子產(chǎn)品防護(hù)玻璃領(lǐng)域，積累了眾多優(yōu)質(zhì)、穩(wěn)定的客戶資源。與蘋果、三星、華為、小米、OPPO、vivo、特斯拉、亞馬遜等國(guó)內(nèi)外知名品牌建立了穩(wěn)定的合作關(guān)系。

據(jù)第三方研究機(jī)構(gòu)Omdia發(fā)布的《智能手機(jī)型號(hào)市場(chǎng)跟蹤》報(bào)告，蘋果在全球智能手機(jī)市場(chǎng)的出貨量排名前十名中占5席，iPhone XR、iPhone 11、iPhone 11 Pro Max、iPhone 8及iPhone 11 Pro上榜。前十大機(jī)型就占據(jù)了全球智能手機(jī)銷量的約15%，帶動(dòng)藍(lán)思科技業(yè)績(jī)復(fù)蘇。

值得注意的是，公司的安卓系客戶，國(guó)產(chǎn)四大手機(jī)廠商HMOV的比重也在快速提升。安卓系客戶的比重增多將為公司客戶結(jié)構(gòu)的均衡帶來意義深遠(yuǎn)的影響：因?yàn)樯习肽晖枪镜闹芷谛缘?，但隨著安卓系HMOV等一線品牌的占比逐漸提升，公司的整體銷售增量提升已是必然。并且隨著安卓體系手機(jī)品牌大勢(shì)漸明，手機(jī)廠商也在逐步改變以往機(jī)海戰(zhàn)術(shù)，強(qiáng)調(diào)單機(jī)銷量，中高端機(jī)型出貨量及生命周期大大提升，未來也有助于公司安卓項(xiàng)目獲利能力增強(qiáng)，促進(jìn)公司的業(yè)績(jī)進(jìn)一步提升。

穩(wěn)定、優(yōu)質(zhì)的客戶資源對(duì)公司經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定性和保證收入質(zhì)量也起到至關(guān)重要的作用，確保了藍(lán)思科技強(qiáng)大充裕的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流，使得公司在行業(yè)低谷期可以更好地抵御財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、承接大量的業(yè)務(wù)訂單，提升企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)與投資價(jià)值。

根據(jù)Strategy Analytics預(yù)測(cè)，5G智能手機(jī)的出貨量將從2019年的200萬增加到2025年的15億，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)201%。中泰證券表示，iPhone方面，20年春季高性價(jià)比SE2及秋季5G大改版仍望驅(qū)動(dòng)iPhone換機(jī);凸臺(tái)后蓋在iP11及秋季新機(jī)持續(xù)滲透、秋季5G新機(jī)前蓋材料及工藝改良;側(cè)面非金屬產(chǎn)品及毫米波版本陶瓷模塊產(chǎn)品亦望構(gòu)成增量;21年A客戶亦望延續(xù)上下半年新機(jī)策略，外觀再創(chuàng)新可期。新品滲透、5G換機(jī)驅(qū)動(dòng)量?jī)r(jià)及盈利向好，半年新機(jī)策略亦望驅(qū)動(dòng)銷量上行及提升淡季稼動(dòng)率，優(yōu)化全年成本，驅(qū)動(dòng)盈利更為有序釋放。

安卓手機(jī)方面，短期供需受限亦不改后續(xù)5G換機(jī)趨勢(shì);公司18-19年3D玻璃及份額快速提升，良率經(jīng)歷1年多爬坡已上新的臺(tái)階，疊加蓋板仍具較大升級(jí)空間(3D/瀑布式玻璃)，盈利望持續(xù)釋放。

國(guó)信證券稱，隨著2020年5G換機(jī)潮以及諸多創(chuàng)新帶來的需求反彈，消費(fèi)電子景氣周期明確，首選蘋果、華為產(chǎn)業(yè)鏈全年的投資機(jī)會(huì)。蘋果產(chǎn)業(yè)鏈重點(diǎn)看好可穿戴設(shè)備特別是Apple Watch產(chǎn)業(yè)鏈的機(jī)遇，同時(shí)看好iPhone手機(jī)銷量復(fù)蘇，重點(diǎn)看好龍頭公司業(yè)績(jī)確定性。看好安卓系5G手機(jī)滲透率提升過程中，非金屬外觀件等零部件需求的需求升級(jí)，重點(diǎn)關(guān)注由此帶來的優(yōu)質(zhì)配套產(chǎn)業(yè)鏈的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)。

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