主題：多重利好推升人民幣走強(qiáng)

新年伊始，人民幣兌美元匯率的持續(xù)走強(qiáng)吸引了市場的目光，重破“7”關(guān)口后的人民幣匯率勢如破竹，多個(gè)交易日盤中大漲兩三百點(diǎn)，目前在岸人民幣匯率已位于6.88附近，達(dá)到近半年來新高。

有觀點(diǎn)認(rèn)為，人民幣匯率的大漲主要與中美貿(mào)易關(guān)系緩和有關(guān)。但回溯此輪升值，實(shí)則去年9月就已啟動(dòng)。此輪人民幣升值與美元指數(shù)走弱、經(jīng)常項(xiàng)目順差穩(wěn)定和外資持續(xù)流入投資中國金融市場等多重因素有關(guān)。

展望今年的人民幣匯率，支撐人民幣匯率保持穩(wěn)定甚至階段性走強(qiáng)的因素依舊存在。眾所周知，長期看，決定匯率走勢的基礎(chǔ)在于國際收支等經(jīng)濟(jì)基本面。從國際收支的經(jīng)常賬戶項(xiàng)下看，2019年，中國經(jīng)常項(xiàng)目順差有著鮮明的“衰退型貿(mào)易順差”的特征，即進(jìn)出口增速同時(shí)下降，但進(jìn)口增速下降更快，市場一度擔(dān)心經(jīng)常賬戶項(xiàng)下會(huì)出現(xiàn)小幅逆差。不過，從近期進(jìn)出口等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)看，經(jīng)濟(jì)正在企穩(wěn)向好。昨日公布的去年12月進(jìn)出口數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，進(jìn)出口、進(jìn)口和出口規(guī)模均創(chuàng)出歷史峰值，經(jīng)濟(jì)回暖和市場信心回升促進(jìn)了進(jìn)出口增速抬升，預(yù)計(jì)這一趨勢還有望延續(xù)，從而有利于保障今年經(jīng)常賬戶順差的穩(wěn)定。

從國際收支的資本賬戶項(xiàng)下看，隨著我國金融業(yè)對(duì)外開放的不斷深化，以及我國保持穩(wěn)健的貨幣政策，外資持續(xù)流入我國的股市債市，同樣會(huì)支撐人民幣匯率走強(qiáng)?？梢灶A(yù)見，2020年外資凈流入趨勢仍有望延續(xù)，目前，海外負(fù)利率債券規(guī)模占全球債券總市值二三成，相比之下，中國金融資產(chǎn)的比較優(yōu)勢愈發(fā)顯現(xiàn)。央行行長易綱多次表態(tài)，應(yīng)盡量長時(shí)間保持正常的貨幣政策空間。我國的利率水平相較于其他低利率國家，仍有望在中長期內(nèi)保持一定利差，這也會(huì)持續(xù)吸引外資的流入。

多重利好推動(dòng)當(dāng)下人民幣匯率回歸升勢，這一趨勢短期內(nèi)仍有望延續(xù)，匯率走強(qiáng)也會(huì)對(duì)股市、債市等其他金融市場表現(xiàn)形成正面促進(jìn)作用。全年看，在經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)、國際收支平衡、貿(mào)易局勢緩和等因素“加持”下，人民幣匯率預(yù)計(jì)仍會(huì)保持基本穩(wěn)定。

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