主題：長(zhǎng)江電力聯(lián)姻湖北能源集團(tuán)公司之分析

[FACE]ico2.gif[/FACE]整合長(zhǎng)江流域水資源

　　長(zhǎng)江西陵峽段建有三峽和葛洲壩兩座大壩，而長(zhǎng)江支流清江上則建成了三座隔河巖大壩、高壩洲大壩以及水布埡大壩，五座大壩形成兩個(gè)氣勢(shì)宏大的反調(diào)節(jié)水庫和梯級(jí)航運(yùn)。湖北能源集團(tuán)擁有隔河巖、高壩洲以及水布埡三座電站。

　　據(jù)悉，清江梯級(jí)水電站處于華中電網(wǎng)乃至全國電網(wǎng)“西電東送、南北互供”的樞紐中心位置。同為近鄰大電源側(cè)，清江梯級(jí)水電站將長(zhǎng)期承擔(dān)著為三峽、葛洲壩梯級(jí)水電廠進(jìn)行補(bǔ)償調(diào)節(jié)和安全校驗(yàn)的功能。清江梯級(jí)電站由于水庫調(diào)節(jié)性能好、設(shè)備先進(jìn)，自動(dòng)化水平高、機(jī)組啟停迅速、調(diào)峰幅度大等特點(diǎn)，成為湖北省電網(wǎng)和華中電網(wǎng)的主力調(diào)峰調(diào)頻電廠，在電網(wǎng)中承擔(dān)了核心的啟停調(diào)峰、調(diào)頻、調(diào)壓、小負(fù)荷旋轉(zhuǎn)備用的任務(wù)以及停機(jī)備用、黑啟動(dòng)等輔助服務(wù)功能，為電網(wǎng)安全穩(wěn)定運(yùn)行和電能質(zhì)量的提高做出了突出貢獻(xiàn)。水布埡投產(chǎn)后，清江梯級(jí)電站在電網(wǎng)中地位和作用更加突出。

　　分析人士表示，清江流域水量來源于降雨，6、7月份主汛期占年降水量的33％。長(zhǎng)江流域主汛期為7、8月份；從多年的水文特性分析表明清江梯級(jí)電站對(duì)三峽梯級(jí)電站有較好的水文補(bǔ)償和庫容補(bǔ)償?shù)茸饔谩?br />
　　清江梯級(jí)與三峽梯級(jí)水電站通過電網(wǎng)聯(lián)合調(diào)度，不僅將三峽電站保證出力由499萬千瓦增加到530萬千瓦，而且有效地減少三峽、葛洲壩兩電站的棄水調(diào)峰損失電量等。其具體效益有減少汛期棄水，提高季節(jié)性電能利用程度，五庫聯(lián)合運(yùn)行可減少汛期協(xié)議棄水調(diào)峰電量13.11億千瓦時(shí)；利用清江梯級(jí)水庫汛限水位時(shí)間比三峽水庫少8、9兩個(gè)月的條件，調(diào)整發(fā)電出力和水庫充蓄時(shí)間，從而提高整個(gè)枯水期的發(fā)電水頭，增加的發(fā)電量約0.27億千瓦時(shí)；五庫聯(lián)合運(yùn)行還可增加三峽電站發(fā)電計(jì)劃的準(zhǔn)確性，減少計(jì)劃外電量。除以上效益外，五庫聯(lián)合運(yùn)行后帶來的其他效益包括避免因事故停機(jī)帶來的懲罰損失；兩梯級(jí)間備用機(jī)組因相互調(diào)劑而提高可靠性；提高電網(wǎng)安全性等

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●集團(tuán)公司整體上市工作穩(wěn)步推進(jìn)
2007年4月，集團(tuán)公司根據(jù)省委、省和股東單位要求，開始啟動(dòng)改制、重組和上市工作。至2007年底，已經(jīng)順利完成第一階段的“增資”工作，即國電集團(tuán)以其所持有的清江公司37.5％的股權(quán)認(rèn)購集團(tuán)公司新增注冊(cè)資本，國電集團(tuán)成為集團(tuán)公司第三大股東，清江公司成為集團(tuán)全資子公司，集團(tuán)公司整體上市工作穩(wěn)步推進(jìn)。
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消息來源自2007年湖北能源十大新聞--------說明的是清江是湖北能源集團(tuán)的全資子公司
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水布埡水電站位于恩施州巴東縣境內(nèi)，是清江流域梯級(jí)滾動(dòng)開發(fā)的最上一級(jí)龍頭工程，壩址距上游恩施市117公里，距下游已建成的隔河巖水電站92 公里。主體工程由大壩、發(fā)電廠房、左岸溢洪道和右岸放空隧洞等組成。大壩為混凝土面板堆石壩，最大壩高233米，為目前此類壩型世界最高；電站為引水式地下廠房，安裝4臺(tái)40萬千瓦水輪發(fā)電機(jī)組，總裝機(jī)160萬千瓦，年發(fā)電39．2億千瓦時(shí)，是清江干流上最大的梯級(jí)電站。水布埡水電站水庫是一座具有多年調(diào)節(jié)性能的水庫，正常蓄水位400米，總庫容45．8O億立方米，調(diào)節(jié)庫容23．83億立方米，預(yù)留了防洪庫容5億立方米?？尚行匝芯侩A段工程概算為：靜態(tài)投資88．44億元，動(dòng)態(tài)投資120．43億元。1999年8月，國家經(jīng)貿(mào)委批復(fù)同意由中國水電顧問公司和湖北省計(jì)委提出的”水布埡水電站可行性研究報(bào)告審查意見”，12月17日，國務(wù)院總理辦公會(huì)批準(zhǔn)水布埡電站項(xiàng)目建議書；2001年6月20日，國務(wù)院總理辦公會(huì)批準(zhǔn)水布埡電站項(xiàng)目可行性研究報(bào)告。主體工程于2002年開工，計(jì)劃2007年首臺(tái)機(jī)發(fā)電，2009年4臺(tái)機(jī)組全部投產(chǎn)。
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消息來源自湖北能源集團(tuán)公司--------注意今年水布埡4臺(tái)40萬千瓦機(jī)組將全部投產(chǎn),按照目前長(zhǎng)電公司持有湖北能源集團(tuán)公司41.96% 股權(quán)(原來的是45%,后來劃出一部分股權(quán)成立了湖北鴻信投資公司),如果按照設(shè)計(jì)水布埡的發(fā)電容量看,年均發(fā)電量為39.2億千瓦時(shí),長(zhǎng)電按照股本可以分得權(quán)益發(fā)電量:39.2*41.96%=16.4483億千瓦時(shí)(要知道長(zhǎng)電第一季度所分?jǐn)偟玫降陌l(fā)電量也不過是33億千瓦時(shí)),同時(shí)湖北能源集團(tuán)公司鄂州二期火電項(xiàng)目120萬千瓦機(jī)組也將在不久投運(yùn)。

所以根據(jù)湖北能源2007年的凈利潤(rùn)是5億左右測(cè)算，2008年考慮兩稅合并加新機(jī)組投運(yùn)增加的發(fā)電容量估算本年度凈利潤(rùn)達(dá)到8億(湖北能源集團(tuán)公司有2 億股不到一點(diǎn)的長(zhǎng)江證券,長(zhǎng)江證券2007年年度業(yè)績(jī)每10股派5元的紅利也將在2008年上半年到帳)左右還是有根據(jù)的，長(zhǎng)電可以增加權(quán)益利潤(rùn)3.2億左右，按照出資初始資金31億來計(jì)算，還是非常合算的------注意這里還不含湖北能源集團(tuán)公司后來剝離非主業(yè)的發(fā)電資產(chǎn)，目前酒店、地產(chǎn)等經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目都劃歸后來成立的鴻信資產(chǎn)管理公司所有（長(zhǎng)電持有41%股權(quán)），可以測(cè)算湖北能源集團(tuán)公司2008年年度為公司帶來增利1億左右的凈利潤(rùn)，其中去年12月月底收購的安徽能源集團(tuán)公司34%的股權(quán)（相當(dāng)與129萬千瓦火電機(jī)組），我未能在安徽能源集團(tuán)公司網(wǎng)站上找到他們2007年年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，至于上海電力和廣控方面的情況看，在沒有實(shí)行第3次煤電聯(lián)動(dòng)2008年年初的收益可能略有下降。

如果按照長(zhǎng)電2007年的主業(yè)測(cè)算，長(zhǎng)電公司在2008年兩稅合并后可以提高長(zhǎng)電公司2007年發(fā)電主業(yè)收入（凈利潤(rùn)）12.6%。

現(xiàn)在的關(guān)鍵問題是長(zhǎng)電公司收購三峽電站機(jī)組方案是什么？收購幾臺(tái)機(jī)組這個(gè)才是大頭！如果5月收購的機(jī)組和6-7月（夏季用電高峰，如果這個(gè)時(shí)候經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中的CPI能夠得到控制，調(diào)整上網(wǎng)電價(jià)還是可能的）前后實(shí)行的第3次煤電聯(lián)動(dòng)，那么不久長(zhǎng)電以及其他電力公司(07年下半年煤炭?jī)r(jià)格大幅度增長(zhǎng))將再次迎來業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)拐點(diǎn)（去年第4季度到今年5月機(jī)組收購前后是業(yè)績(jī)低谷區(qū)，主要是由于去年到今年上半年是新機(jī)組投產(chǎn)最高時(shí)間段，所以我們從一季度所分得的發(fā)電量減少2.6%也可以看出端倪，新增機(jī)組參與了分電與分水影響），而理論上行業(yè)低谷期股票價(jià)格也最低。






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