主題： 藍(lán)思科技：產(chǎn)品創(chuàng)新帶來盈利能力大幅提升

藍(lán)思科技發(fā)布2019年第三季度業(yè)績報(bào)告，第三季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入為92.4億元，同比上升14.0%，毛利率29.2%，同比上升9.3個百分點(diǎn)，歸屬上市公司股東凈利潤為12.6億元，同比上升 108.6%。前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 206.0 億元，同比上升 8.4%，毛利率 23.6%，同比上升0.6個百分點(diǎn)，歸屬母公司凈利潤為11.1 億元，同比上升 4.1%，每股收益0.28元，同比上升 3.7%。

內(nèi)部現(xiàn)金流充裕，加大研發(fā)創(chuàng)新優(yōu)化核心競爭力：

據(jù)公司第三季度報(bào)告披露可知，前三季度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額34.7億元，同比增長37.4%。經(jīng)營現(xiàn)金流持續(xù)向好，管理費(fèi)用和銷售費(fèi)用則管控更加有效，而隨著公司的營收規(guī)模持續(xù)增加，三項(xiàng)費(fèi)用率整體前三季度和第三季度單季度分別同比下降了 0.5 和 1.1 個百分點(diǎn)，費(fèi)用率下降顯示了公司的管理效率也正在持續(xù)改善。在收入和利潤顯著回升的情況下，公司保持了經(jīng)營活動現(xiàn)金流的穩(wěn)步推進(jìn)，經(jīng)營狀況穩(wěn)健。充裕的現(xiàn)金流也讓藍(lán)思科技有更多的資金用于再投資和技術(shù)研發(fā)，助推了公司發(fā)展壯大，提升企業(yè)核心競爭優(yōu)勢與投資價(jià)值。

據(jù)2019年第三季度報(bào)告顯示，藍(lán)思科技前三季度累計(jì)研發(fā)投入為12.1億元，同比增加5.8%。從研發(fā)投入整體規(guī)模的看，無論是前三季度還是第三季度單季都是出現(xiàn)同比增長，藍(lán)思科技一直以來在新產(chǎn)品、新材料、新工藝、新設(shè)備上加大研發(fā)投入，重視技術(shù)創(chuàng)新，而技術(shù)創(chuàng)新可以提升生產(chǎn)效率、提高產(chǎn)品附加值、豐富產(chǎn)品的種類，這也在很大程度上會提升公司未來的競爭力和盈利能力。

產(chǎn)品創(chuàng)新帶來盈利能力大幅提升，業(yè)績實(shí)現(xiàn)突圍式增長：

從第三季度報(bào)告數(shù)據(jù)看，公司第三季度單季度的收入和凈利潤同比變動較大，分別上升 14.0%和 108.6%，凈利潤方面扭轉(zhuǎn)了今年上半年的虧損狀態(tài)，前三季度整體收入和凈利潤分別提升8.4%和4.1%。近兩年來，5G 終端形態(tài)的預(yù)期，無線充電技術(shù)的導(dǎo)入等因素的影響，使得智能手機(jī)的背板經(jīng)歷了一輪快速的去金屬化浪潮，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)也迎來了行業(yè)新周期，綜合考量對電磁信號的屏蔽效果、質(zhì)感、使用壽命、成本等因素，從去年下半年開始，全球主要品牌廠商的中高端機(jī)型幾乎都使用雙玻璃設(shè)計(jì)。據(jù)下圖wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2019 年第二季度，玻璃背板在全球智能手機(jī)中的滲透率已達(dá)到 56%。



華金證券研報(bào)分析稱，藍(lán)思科技第三季度業(yè)績大幅提升來自于包括傳統(tǒng)智能終端核心客戶出貨量、可穿戴設(shè)備、汽車應(yīng)用等需求的成長，從目前市場情況看，核心客戶追加終端產(chǎn)品訂單在第四季度的延續(xù)，以及可穿戴及汽車市場持續(xù)增量均為市場可預(yù)期趨勢。另外，公司核心產(chǎn)品玻璃外觀件在瀑布式 3D 玻璃、磨砂質(zhì)感一體式玻璃后蓋、幻影效果玻璃后蓋等產(chǎn)品創(chuàng)新 中獲得了來自核心客戶終端消費(fèi)市場的認(rèn)可，也是提升公司盈利水平的主要驅(qū)動力，無論是毛利率還是凈利潤率均在第三季度有了顯著的改善。

藍(lán)思科技第三季度業(yè)績能實(shí)現(xiàn)底部反轉(zhuǎn)和突圍式增長，既有外部行業(yè)新周期的因素，也有內(nèi)部公司核心競爭力加強(qiáng)的因素，相信在內(nèi)外眾多利好因素結(jié)合下，藍(lán)思科技有望迎來長周期趨勢起點(diǎn)。

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