主題：利亞德：大浪淘沙始見金

他們，根植于祖國的土壤，奮斗在產(chǎn)業(yè)的征途，肩負面向未來的使命與責任。為獻禮中華人民共和國成立70周年，致敬產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的貢獻者，金融界推出主題策劃“接力!我是中國企業(yè)”。通過不同產(chǎn)業(yè)、區(qū)域、年齡的創(chuàng)新者、實踐者、運營者講述發(fā)展背后的故事，從企業(yè)+產(chǎn)業(yè)這個角度，直觀偉大時代的奮斗縮影，共鑄民富國強、眾安道泰的未來。

在建國70周年波瀾壯闊的經(jīng)濟發(fā)展歷程中，有這樣一家中國企業(yè)，在某細分領域做到全球市場占有率第一。他擁有自主技術(shù)優(yōu)勢，懂得如何將技術(shù)創(chuàng)新與管理哲學結(jié)合起來；他的創(chuàng)始人為了創(chuàng)業(yè)理想歷盡了艱苦，克服種種困難，達到了代表“中國制造”最高水平的頂峰。即便是在2018年資本市場遭受重創(chuàng)的情況下，有反思，有堅持，但更重要的是那份責任和情懷始終不變。

李軍就是這家LED顯示行業(yè)領軍企業(yè)——利亞德（300296）集團的領航人。權(quán)威國際調(diào)查研究機構(gòu)FuturesourceConsulting最新披露的2018年全年行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，利亞德連續(xù)3年蟬聯(lián)全球LED顯示屏市占率第一、小間距顯示屏市占率第一、戶內(nèi)LED市占率第一。

“一個人一輩子能在某個細分行業(yè)里面做到全球第一，必須要有兩個特點，一個是創(chuàng)新的精神，另一個就是專注的意志?！?br />
說這話的時候，李軍身著藍色的工裝，面對金融界侃侃而談。在他的身上，理工男、學霸、寫詩董事長、吶喊董事長……這許多標簽里，無論哪一個都是一段動人的故事。

創(chuàng)業(yè)：理工男基因

從經(jīng)濟管理專業(yè)博士畢業(yè)后到高校任教，再到自己創(chuàng)辦利亞德，李軍始終認為自己的骨子里是“理工男”。

當年在華中科技大學打下的理工科基礎讓他更容易理解創(chuàng)業(yè)的基本技術(shù)邏輯，尤其是理工科學生那種認真的態(tài)度和執(zhí)著的精神，早已深深地融入其血液之中。“華為三分之二高管、?？低暼粍?chuàng)始人都是華科畢業(yè)的。我們這些人有一個共同特點，就是做得多，說的少?！?br />
1990年，已經(jīng)是中央財大教師的李軍決定下海。那一年，李軍在某個展會上看到臺灣商人用LED屏進行簡單的數(shù)字和圖像的顯示。出于工程師對技術(shù)的敏感，他意識到這一產(chǎn)品將有極廣闊的應用前景。就這樣，李軍與伙伴們一起干上了LED顯示行業(yè)，1995年成立“利亞德”，成為國內(nèi)最早生產(chǎn)LED的企業(yè)之一，這一干就干了近30年。

創(chuàng)業(yè)初期，他經(jīng)歷過把產(chǎn)品扛在肩上擠公交車、挨家去推銷的辛苦，也經(jīng)歷了九十年代基建熱潮下全國各地火車站到發(fā)時刻表電子化、證券交易大廳設立顯示屏等市場的蓬勃，還有“暴利”之下LED產(chǎn)業(yè)的低價競爭、無序競爭。當時的李軍雖然不能改變行業(yè)的狀態(tài)，但他堅持認為低水平的行業(yè)競爭毫無意義，他定下兩條規(guī)矩：一不做貼牌，利亞德必須要有自己的品牌；二提高技術(shù)門檻，利亞德必須要依靠技術(shù)投入和技術(shù)創(chuàng)新，殺出這片紅海。

在民營企業(yè)早期的發(fā)展過程中，管理往往是企業(yè)最大的隱形短板。很多創(chuàng)業(yè)者采取家族管理方式，而李軍堅持認為要補上企業(yè)管理這一課。2003年，李軍與比利時巴可公司合作，這次機會讓他看到歐洲先進制造業(yè)已經(jīng)使用機械手臂安裝LED燈珠，而中國仍然是手工安裝。“差距體現(xiàn)在企業(yè)管理、技術(shù)水平、企業(yè)文化等許多方面。所以后來就把這些理念用在了利亞德身上，比如利亞德是最早一批用OA系統(tǒng)進行辦公審批的國內(nèi)民營企業(yè)，極大地提升了工作效率?！崩钴娬f。

2008年北京奧運會上，一幅徐徐打開的“中國畫軸”，一組緩緩升起的“奧運五環(huán)”，多項由LED顯示技術(shù)支撐的開幕式驚艷了全世界。但是這背后的技術(shù)難度非常大。為了應對雷雨等極端天氣，必須在水下進行三天壓力試驗。經(jīng)過反復的創(chuàng)新和測試后，利亞德最終以更好的產(chǎn)品、更低的價格打敗國際競爭對手而中標。從此利亞德成為各類大型活動的首選，國慶、閱兵、一帶一路論壇、APEC峰會、上合組織峰會、G20峰會、金磚國家峰會等，都使用了利亞德的“智慧產(chǎn)品”。

騰飛：把握戰(zhàn)略方向

2012年，利亞德成功登陸創(chuàng)業(yè)板，打開了資本市場的另一種精彩。

利亞德披露的數(shù)據(jù)顯示，2013年收入7.7億元，2018年為77億元，5年間增長10倍，利潤從8000萬，到2018年為12.6億，增長了15倍。在2014年至2016年，A股僅有兩家凈利潤3年連續(xù)翻番的上市公司，利亞德是其中之一。


制圖：金融界上市公司研究院 數(shù)據(jù)來源：利亞德年報

與業(yè)績起飛相伴的是市值的擴張，直到2018年股災之前，利亞德市值最高達到440億以上，是機構(gòu)調(diào)研數(shù)量最多的A股上市公司之一。李軍認為，利亞德在資本市場的表現(xiàn)得益于兩點：一是技術(shù)創(chuàng)新，做好內(nèi)涵的不斷挖掘，二是資產(chǎn)并購，做好外延的不斷擴展。

從2009年開始，利亞德就開始不斷加大技術(shù)投入，希望能夠研發(fā)出效果更清晰的迭代產(chǎn)品，最終將目標鎖定在LED小間距產(chǎn)品。所謂小間距，就是指LED燈珠之間的距離，距離越小成像越細膩清晰，這個簡單的道理誰都懂，但是利亞德卻能超越同行成為首創(chuàng)者，究其原因，在于李軍對自己作為掌舵人有明確的定位：一是對行業(yè)發(fā)展的判斷與戰(zhàn)略制定，二是調(diào)動資源組織實施，并制訂相應的制度予以激勵。

“當時我們看到每平米顯示屏能賣近100萬人民幣。為什么那么貴呢？因為要把兩個LED燈珠之間的距離做到3毫米，就需要10多萬個燈珠，從日本進口的燈珠每個2塊多錢，所以光燈珠成本就得每平方米近30萬元。正因為這個原因，世界各國LED生產(chǎn)巨頭認為2塊錢的燈不需要做那么密，所以根本就不考慮這個方向；而我認為必須做，第一因為市場足夠大，效果好，第二燈珠成本可以降下來?！?br />

制圖：金融界上市公司研究院 數(shù)據(jù)來源：利亞德年報

順著這個思路，利亞德在2010年發(fā)布了全球第一塊間距2.5毫米的LED小間距電視，并不斷研發(fā)出1.2毫米、0.9毫米、0.6毫米小間距產(chǎn)品，燈珠的價格果然降低到了每個幾分錢，研發(fā)投入則在7年間翻了9倍。

研發(fā)必須要有市場，沒有需求的技術(shù)創(chuàng)新沒有意義。小間距使LED高清屏得以在室內(nèi)得到廣泛應用。2011年，德國寶馬公司總部研發(fā)中心需要一塊高清顯示的LED屏以取代傳統(tǒng)的電視屏幕。在全球搜尋制造商后，選擇了利亞德。2012年，利亞德的高清LED屏安裝在了寶馬研發(fā)中心，這塊可以3D顯示的屏幕，效果遠超傳統(tǒng)產(chǎn)品。當寶馬一位董事驚訝于屏幕是中國貨時，在場的德國工程師回應：“全世界只有這家中國公司做4K超高清LED3D屏?！?br />
利亞德的迅速成長除了得益于LED產(chǎn)業(yè)總盤子的增長之外，不斷拓展業(yè)務外延也是利亞德成功的法寶，這就要感謝資本市場為利亞德帶來了融資并購的利器。

在2013年至2017年的5年時間中，利亞德共進行了13次投資并購動作，標的遍及國內(nèi)外，將產(chǎn)業(yè)鏈擴展至智能顯示、夜游經(jīng)濟、文旅新業(yè)態(tài)和VR體驗，形成了以視聽體驗為核心目標的“四輪驅(qū)動”業(yè)務布局。

利亞德并購資金主要來源于增發(fā)募資，上市以來，利亞德共進行了6次增發(fā)，合計募資38.9億元。其中海外業(yè)務在總收入中占比超過30％，海外員工達到七分之一，總員工5000人，成為一家“跨國公司”。

調(diào)整：堅守與反思

2018年10月16日，正是市場最低迷的時點，大盤跌破2500點。翌日凌晨，一封“帶著血淚的吶喊信”在朋友圈迅速流行：“科技實業(yè)高成長股，靜態(tài)市盈率14倍，動態(tài)市盈率不足10倍，市場規(guī)律何在？天理何在？政府何在？”吶喊人正是李軍，他也由此被稱作“吶喊董事長”。

吶喊的第二天，利亞德漲停，但這并非是李軍吶喊的初心。在利亞德迅速發(fā)展的道路上遭遇如此大的波折，是哪里出了問題？“現(xiàn)在反思來看，我們堅持投入技術(shù)研發(fā)做強主業(yè)，通過資本市場融資并購功能進行業(yè)務延展，形成彼此協(xié)同、互相咬合的業(yè)務鏈條。我們的策略大方向沒有問題，但是對‘去杠桿’政策的產(chǎn)生影響的應對措施準備不足。”李軍說到。“增加研發(fā)費用是對的，增加產(chǎn)能、擴招工人也是對的，把長期低于管理層的薪酬提高至市場同等水平化，從長遠來看也是對的。但實際上的確在短期利潤這塊會產(chǎn)生影響，所以我們必須得壯士斷腕，戰(zhàn)略性地有所為有所不為。”

今年上半年，利亞德開始了艱難的戰(zhàn)略調(diào)整、業(yè)務轉(zhuǎn)型和管理提升，這種轉(zhuǎn)型與調(diào)整期的陣痛，將直接影響近幾期的財報。“好在調(diào)整轉(zhuǎn)型已初見成效，利亞德已曙光初現(xiàn)。”李軍表示。

在這一輪調(diào)整中，利亞德加大了在智能顯示的業(yè)務比重和研發(fā)力度，這一戰(zhàn)略已初見成效，2019年上半年智能顯示板塊收入增長29.25％。而且不斷加大對智能顯示的研發(fā)力度，包括最新前沿技術(shù)Mini/MicroLED基礎研究正在加快?！拔覀兊难邪l(fā)策略是吃著碗里的，看著鍋里的，種著地里的，不斷地技術(shù)更新、革命，在全球領域里面尋找新產(chǎn)品、新技術(shù)?！崩钴娺@樣解釋到。

此外，外界擔憂利亞德并購所形成的巨額商譽會是一個隱藏的業(yè)績地雷。對此，李軍表示利亞德商譽沒雷。“利亞德的商譽減值風險很小。收購企業(yè)的質(zhì)地很好，而且我們國內(nèi)并購的企業(yè)的70％以上對價款是換股，對賭結(jié)束后經(jīng)營團隊的利益與公司利益高度一致。截止現(xiàn)在，國際公司和大部分國內(nèi)并購企業(yè)的凈資產(chǎn)已超過收購成本，只要不出現(xiàn)虧損，則無商譽減值之憂。”財報數(shù)據(jù)中披露，利亞德商譽26.9億元占總資產(chǎn)147.2億的18.27％，占凈資產(chǎn)80.6億的33.3％?！拔覀儾粫p易擴大商譽規(guī)模?！?br />
“披荊斬棘迎風雨，夯實基礎砥礪行；何懼增速不如意，大浪淘沙始見金?！睂@次調(diào)整，李軍這樣寫出了自己的心聲。

未來：變與不變的思考

面對未來的變與不變，利亞德有怎樣的思考？李軍說，2019年科技的進步推動行業(yè)的發(fā)展，5G提前正式商用為利亞德帶來了其他三個板塊協(xié)同發(fā)展的機遇，文化與科技的融合將成為未來的產(chǎn)業(yè)機會。

2016年，利亞德通過下屬子公司平達公司以1.25億美元（約合人民幣8.44億）收購美國NaturalPoint公司股權(quán)，后者擁有全球領先的3D光學動作捕捉技術(shù)，由此利亞德迅速占領了VR/AR領域的全球制高點。

5G解決了傳輸中的時延問題，同時相應光學元件、顯示方案、專用芯片的陸續(xù)推出為應用終端的興起搭建了硬件基礎，VR應用產(chǎn)業(yè)將有望成為第一個火爆的5G應用領域。為此，利亞德將VR的科技內(nèi)核串聯(lián)起文化旅游、城市夜晚景觀與夜間旅游業(yè)務板塊，注重體驗、交互和視覺沖擊?！袄麃喌陆o自己定位是文化旅游企業(yè)里有產(chǎn)品和技術(shù)的，這是我們的核心優(yōu)勢。傳統(tǒng)模式下文旅項目的特點是運營起來后邊際效應越來越差，現(xiàn)在用新的技術(shù)，無論自然景區(qū)還是科技文博場館，通過科技、互動、故事、情節(jié)和交流，可以感染人、打動人，這就是我們想做的，這個產(chǎn)業(yè)我們有很多的機會?！?br />
要應對行業(yè)的變，必須依靠心中的不變。在李軍看來，不變的是他的經(jīng)營理念與為人之道。

在每年年報正文前，李軍都會獻上詩作一首。而去年則以一首詞，回顧了“血淚粘腸”的2018，期待著2019年的“待你花香”。喜歡寫點東西，是李軍的愛好，這也是他管理企業(yè)時的一項溝通利器?！按蠹視X得你也是性情中人，有血有肉，容易理解?！?br />
李軍不推崇狼性文化，也不喜歡嚴肅的上下級關(guān)系，和他在一起會輕松自然。“工作中最重要的一點就是理解對方，多幫對方考慮就能把工作做好，發(fā)生了矛盾多站在對方的角度想一想就沒事兒了?！?br />
在這種思想引導下，李軍不提倡“加班文化”，提倡“講道理”文化；不提倡“老板文化”，提倡“分享文化”和“責任文化”?！叭绻夷苷f服你就說服你，你如果能說服我你就說服我，說服不了我們就求同存異一下?！?br />
“我們講企業(yè)社會責任，講企業(yè)家精神，其實核心首先在于對員工的責任。只有員工過上了好日子，幾千個家庭穩(wěn)定了，企業(yè)的發(fā)展才有意義，社會才能和諧。所以要多替員工、合作伙伴考慮，有了利益一致，有了分享精神，才能形成聚攏的人氣、穩(wěn)定的隊伍。”利亞德在2014年開展了員工持股計劃，在市場上漲的時候均為員工帶來了豐厚的收益，但在2018年市場大跌、利亞德市值損失的時候，李軍仍然履行承諾對持股員工進行兜底補償，他及主要股東承擔了虧損，他一個人承擔了其中的6000萬。

此外，李軍擔任北京市工商聯(lián)副主席、中關(guān)村上市公司協(xié)會會長等社會職務，對當下民營企業(yè)的生存現(xiàn)狀非常關(guān)注。特別是當前在資金、監(jiān)管、市場的共同影響下，民營企業(yè)利用資本市場再融資功能進行并購重組的手腳幾乎被完全束縛。他建議當前應該要將中央對民營企業(yè)的關(guān)懷和一系列政策措施落到實處，用好資本市場的再融資與并購重組功能，為民營企業(yè)的健康發(fā)展營造有利環(huán)境。

30年奮斗路，李軍深刻地感受到“國家興則企業(yè)興”的道理，正是強起來的中國讓利亞德得以實現(xiàn)‘科技興邦、實業(yè)報國’的理想。在剛剛舉行的慶祝中華人民共和國成立70周年的盛大慶典活動中，利亞德再次用“中國制造、世界品質(zhì)”為慶典保駕護航。據(jù)不完全統(tǒng)計，利亞德為慶典活動提供了包括“廣場紅飄帶LED顯示屏”（6塊）、閱兵指揮中心0.9mm微間距顯示屏、游行彩車車體顯示產(chǎn)品、人民大會堂晚會1400平米的超高清碳纖維屏、聯(lián)歡晚會5400平米巨型網(wǎng)幕、7棵2200平米煙火樹顯示屏，以及提供3290塊手持光影屏的顯示部分在內(nèi)的約14000平米的多種類顯示產(chǎn)品及顯示系統(tǒng)支持。

“展望未來，我們不負重托，不忘初心，我們將繼續(xù)用一個個堅實的腳印，為偉大祖國的繁榮富強貢獻自己的才智和力量！”

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