主題：利亞德20號(hào)投資者關(guān)系表

2019-012
投資者關(guān)
系活動(dòng)類
別
■特定對(duì)象調(diào)研 □分析師會(huì)議
□媒體采訪 □業(yè)績(jī)說明會(huì)
□新聞發(fā)布會(huì) □路演活動(dòng)
□現(xiàn)場(chǎng)參觀
■其他（電話會(huì)議）
參與單位
名稱及人
員姓名
仇文妍 西南證券
潘先婧 安信證券
李振亞 百年人壽保險(xiǎn)
龐宇超 北京衍航投資
孫鵬 畢盛資產(chǎn)
江舟 東方證券
吳明建 敦頤資產(chǎn)
吳亞玲 廣州基巖資本
于海海 紅塔證券
朱捷 泓嘉基金
夏林楓 華寶基金
商永亮 華夏久盈資產(chǎn)管理
趙兵兵 建信基金
白家樂 交銀施羅德基金
肖科 九億投資
王修藝 明泉資產(chǎn)
盧揚(yáng) 申萬(wàn)菱信基金
張曉瑩 施羅德基金
王偉 泰康資產(chǎn)
宗治 泰康資產(chǎn)
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程振宇 泰康資產(chǎn)
徐斌益 天治基金
楊波 無(wú)憂基金
朱一峰 務(wù)聚投資
惠宇翔 新華資產(chǎn)管理
孟燦 興全基金
杜宇 銀華基金
范妍 圓信永豐基金
李慧 長(zhǎng)江養(yǎng)老保險(xiǎn)有限公司
李鑫 長(zhǎng)江資本
崔雪英 招商證券
田磊 中國(guó)人保資產(chǎn)
劉盈盈 中金公司
胡玉鏡 中金公司
陳迅東 中金公司
何幸 中信證券
張曉亮 中信證券
李品科 中信證券
時(shí)間 2019 年 8 月 20 日 10:00-11:00
地點(diǎn) 會(huì)議室
上市公司
接待人員
姓名
李軍 董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理
李楠楠 董事會(huì)秘書兼副總經(jīng)理
投資者關(guān)
系活動(dòng)主
要內(nèi)容介
紹
本次投資者關(guān)系活動(dòng)電話會(huì)議的方式進(jìn)行。會(huì)議中，公司領(lǐng)導(dǎo)
就公司情況及半年報(bào)內(nèi)容進(jìn)行了介紹并回答了投資者的提問。
一、董事長(zhǎng)介紹公司情況
1、上半年凈利潤(rùn)下降的主要原因：
1）人力成本大幅增加：上半年增加了1個(gè)億的人力成本，主要
因?yàn)橛唵卧黾赢a(chǎn)能擴(kuò)張，擴(kuò)招了數(shù)百名產(chǎn)線工人。目前訂單量是很
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充裕的，生產(chǎn)也比較飽和。
2）集團(tuán)經(jīng)營(yíng)管理層工資調(diào)整：上半年經(jīng)營(yíng)壓力大，為調(diào)動(dòng)大家
積極性和企業(yè)高端人才的長(zhǎng)治久安，公司把經(jīng)營(yíng)管理團(tuán)隊(duì)工資實(shí)現(xiàn)
了市場(chǎng)化接軌。這對(duì)我們今后吸引高端人才很有用。如果不這樣做，
短期來看利對(duì)潤(rùn)增長(zhǎng)有益，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)看是不對(duì)的。
3）研發(fā)費(fèi)用增加：較去年同期增加27%，為智能顯示產(chǎn)品全覆
蓋、Mini/MicroLED、會(huì)議一體機(jī)和智能家用電視、VR和5G應(yīng)用等做
了很多儲(chǔ)備。
4）政府項(xiàng)目選擇性的去承攬：這對(duì)收入利潤(rùn)和毛利率有所影響，
但保證了公司的發(fā)展更加安全和穩(wěn)健。
2、利亞德面臨的形式：
1）LED顯示屏行業(yè)發(fā)展不錯(cuò)，小間距應(yīng)用范圍不斷擴(kuò)大，行業(yè)
整合機(jī)會(huì)來臨。
2）公司自身經(jīng)營(yíng)管理做了調(diào)整，包括內(nèi)部管理的調(diào)整，今年屬
于公司的調(diào)整期。
3）利亞德內(nèi)部精神面貌很好，遇到困難能齊心協(xié)力。
4）穩(wěn)健高質(zhì)量成長(zhǎng)是公司發(fā)展的大方向，我們?cè)谛滦蜆I(yè)務(wù)的拓
展方面進(jìn)展順利。
5）半年報(bào)對(duì)商譽(yù)是否減值做了測(cè)試，風(fēng)險(xiǎn)很小。
6）存貨和應(yīng)收款是多年累積的數(shù)量，金額大但是結(jié)構(gòu)合理。總
體來看，資產(chǎn)質(zhì)量很好。
二、半年報(bào)內(nèi)容簡(jiǎn)介
2019年是公司深耕智能顯示、壓縮夜游經(jīng)濟(jì)，調(diào)整主營(yíng)業(yè)務(wù)比重
的第一年。在目前經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響下，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)出現(xiàn)壓力，2019年業(yè)
績(jī)目標(biāo)已難實(shí)現(xiàn)。但智能顯示迎來新的歷史機(jī)遇，“發(fā)展夜間經(jīng)濟(jì)”
政策頻頻提出，文旅新業(yè)態(tài)逐步成為主流，VR日益滲入諸多產(chǎn)業(yè)進(jìn)
入爆發(fā)，公司將會(huì)突破增長(zhǎng)壓力，進(jìn)入有序的增長(zhǎng)周期。
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報(bào)告期，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入40.51億元，較上年同期增長(zhǎng)12.19%；
毛利率34.19%，較上年同期下降1.89個(gè)百分點(diǎn)；凈利潤(rùn)5.46億元，
較上年同期下滑6.75%。截至8月16日，公司新簽訂單及中標(biāo)項(xiàng)目73
億元。
（一）智能顯示業(yè)務(wù)調(diào)整略見成效
報(bào)告期，智能顯示營(yíng)收實(shí)現(xiàn) 27.56 億元，占比穩(wěn)定在三分之二。
小間距實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 15.37 億元，較上年同期增長(zhǎng) 36.15%，符合目標(biāo)預(yù)
期；報(bào)告期內(nèi)，直銷毛利率 36.86%，經(jīng)銷毛利率為 35.16%，綜合毛
利率 36.27%，較上年同期 34.22%提高了 2 個(gè)百分點(diǎn)。境外小間距實(shí)
現(xiàn)營(yíng)收 4.23 億元，同比增長(zhǎng) 75%，快于境內(nèi)小間距增長(zhǎng)水平，且毛
利率可實(shí)現(xiàn) 42%。美國(guó)平達(dá)營(yíng)收中小間距占比達(dá)到三分之一，達(dá)到占
比新高。2019 年上半年，產(chǎn)能進(jìn)一步擴(kuò)大至每個(gè)月 7300KK。斯洛伐
克工廠已開始投入生產(chǎn)，目前可滿足出口美國(guó) 60%的銷量。報(bào)告期，
透明屏已簽訂訂單近 8,000 萬(wàn)元。
（二）VR市場(chǎng)拓展
5G是信息通信技術(shù)發(fā)展階段的重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)，它的到來將改變世界
連接、計(jì)算與溝通的方式。5G的高速率、高容量、低延時(shí)，必將對(duì)
VR/AR產(chǎn)業(yè)帶來變革性影響，利亞德作為AR/VR產(chǎn)業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者，已在豐
富交互技術(shù)應(yīng)用場(chǎng)景、影視動(dòng)漫數(shù)字化制作、虛擬主播以及本土化
生產(chǎn)方面發(fā)力。
（三）四大業(yè)務(wù)板塊逐步融合，共同開拓文化旅游業(yè)務(wù)
文化旅游行業(yè)具備巨大的市場(chǎng)空間，公司的LED顯示及VR產(chǎn)品在
產(chǎn)業(yè)整合中有許多用武之地，將高科技產(chǎn)品和電子產(chǎn)品運(yùn)用到文化
旅游產(chǎn)業(yè)，這是公司未來潛力巨大的發(fā)展方向。
（四）經(jīng)營(yíng)管理情況
1、經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流
報(bào)告期，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額-9000萬(wàn)，較上年同期有所下降，主
要是一季度備貨較多，造成顯示板塊一季度現(xiàn)金流低于日常水平。
二季度，由于國(guó)內(nèi)渠道銷售受行業(yè)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)影響出貨量，備貨尚未
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完全消化，致使報(bào)告期智能顯示現(xiàn)金流仍為負(fù)值。
2、應(yīng)收款
報(bào)告期期末較期初，應(yīng)收款增加2.6億元，主要是智能顯示應(yīng)收
款增加，一年以內(nèi)應(yīng)收款占比77.44%。
3、凈利率有所下降
2019年，公司凈利率有所下降，主要原因如下：
? 夜游經(jīng)濟(jì)和文旅新業(yè)態(tài)毛利率恢復(fù)至行業(yè)正常水平，較上年
同期均有所下降；
? 加快研發(fā)進(jìn)度，加大研發(fā)投入，報(bào)告期研發(fā)費(fèi)用較上年同期
增長(zhǎng)27%；
? 報(bào)告期，由于產(chǎn)量增加，產(chǎn)線人員增加近400人，以及薪酬
調(diào)整、獎(jiǎng)金發(fā)放、等致使增加1億元人工成本。
4、商譽(yù)減值分析
公司自2014年開始收購(gòu)諸多行業(yè)內(nèi)企業(yè)，促進(jìn)公司戰(zhàn)略發(fā)展。截
至2018年年底，大部分收購(gòu)公司對(duì)賭期結(jié)束，并基本均完成對(duì)賭業(yè)
績(jī)。截至目前，公司商譽(yù)累計(jì)26.9億元，每年均做商譽(yù)減值測(cè)試。
根據(jù)2018年底經(jīng)會(huì)計(jì)師及評(píng)估師測(cè)試后的商譽(yù)減值結(jié)果，2019年不
存在商譽(yù)減值情況。
5、集團(tuán)管理
2019年，公司收購(gòu)的公司大多完成對(duì)賭，開始進(jìn)入非對(duì)賭期。公
司從成員公司和管理層兩方面進(jìn)行激勵(lì)：
（1）各版塊成員公司根據(jù)以前年度及本年度預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)，核定出
2019年與經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流掛鉤的凈利潤(rùn)考核指標(biāo)，將根據(jù)2019年業(yè)績(jī)
實(shí)際完成情況進(jìn)行階梯式獎(jiǎng)勵(lì)；
（2）集團(tuán)高管及成員公司高管開始實(shí)行與公司業(yè)績(jī)掛鉤的市場(chǎng)
化薪酬調(diào)整。

三、投資者提問
Q1:顯示板塊會(huì)不會(huì)到了技術(shù)瓶頸？會(huì)不會(huì)沒有技術(shù)突破，這個(gè)
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行業(yè)到達(dá)紅海階段？
A: 首先，我們每年都會(huì)大力投入研發(fā)，追蹤和研究行業(yè)前沿技
術(shù)，所以可以看到我們每年都會(huì)有新產(chǎn)品的面世，新技術(shù)的突破，
一直在引領(lǐng)著這個(gè)行業(yè)的發(fā)展。同時(shí)，我們的產(chǎn)品鏈在逐步實(shí)現(xiàn)全
覆蓋，行業(yè)也在不斷拓展，隨著產(chǎn)品和領(lǐng)域的滲透，行業(yè)空間也在
擴(kuò)大。
Q2:政府過了土地財(cái)政收入最高的時(shí)候，這是導(dǎo)致公司夜游經(jīng)濟(jì)
業(yè)務(wù)下滑的重要原因，未來這種下滑會(huì)不會(huì)延續(xù)？
A:我認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)要靠消費(fèi)。中國(guó)消費(fèi)里面，服務(wù)業(yè)還有
30%以上的空間，這就是利亞德夜游經(jīng)濟(jì)的空間。夜游經(jīng)濟(jì)里面文化
旅游潛力巨大。夜游經(jīng)濟(jì)提供大量的文旅新業(yè)態(tài)，這個(gè)是利亞德的
長(zhǎng)項(xiàng)。文旅產(chǎn)業(yè)的增長(zhǎng)將是公司未來重要的增長(zhǎng)。
Q3:我們有一個(gè)3+2的公司債，現(xiàn)在什么情況？
A:目前我們還在跟投資者談，初步計(jì)劃根據(jù)市場(chǎng)行情調(diào)整利率。
Q4:VR板塊大家期待很多，國(guó)內(nèi)的布局看起來很深入，我們的期
待是什么？
A:5G以后將給VR提供很好的發(fā)展基礎(chǔ)。首先在技術(shù)上我們擁有
最底層的算法系統(tǒng)，加上先進(jìn)的光學(xué)動(dòng)作捕捉技術(shù)和產(chǎn)品。在經(jīng)營(yíng)
商，一方面是自己做項(xiàng)目，另一方面可能做一些投資運(yùn)營(yíng)。我們的
可轉(zhuǎn)債里面也有提及，比如大興的工廠，要建造影視預(yù)演基地，還
比如VR游戲、沉浸式體驗(yàn)，VR娛樂等方面都有很多機(jī)會(huì)。

接待過程中，公司接待人員與投資者進(jìn)行了充分的交流與溝通，
嚴(yán)格按照有關(guān)制度規(guī)定，沒有出現(xiàn)未公開重大信息泄露等情況。

該貼內(nèi)容于 [2019-08-20 20:59:49] 最后編輯

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