主題：央行大動(dòng)作！連續(xù)7月出手，猛買(mǎi)黃金達(dá)260億！難怪金價(jià)飆升


2019-07-08 13:02來(lái)源：中國(guó)基金報(bào)作者：汪瑩
金價(jià)漲了，但央行還在買(mǎi)。

7月8日中國(guó)人民銀行最新公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2019年6月，中國(guó)黃金儲(chǔ)備6194萬(wàn)盎司，環(huán)比增加33萬(wàn)盎司，為連續(xù)7個(gè)月增持。

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自2018年12月以來(lái)，央行的黃金儲(chǔ)備持續(xù)增加。不僅中國(guó)央行，全球央行都在買(mǎi)。國(guó)際貨幣基金組織（IMF）發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，2019年前4個(gè)月，全球各國(guó)央行凈購(gòu)金量達(dá)到207噸，是自2010年各國(guó)央行成為凈買(mǎi)家以來(lái)，歷年同期最高水平。

央行7個(gè)月增持270萬(wàn)盎司黃金

在2018年12月之前，央行已經(jīng)超兩年（26個(gè)月）按兵不動(dòng)，未增持黃金。
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從去年12月開(kāi)始央行開(kāi)啟黃金“買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)”模式，連續(xù)7個(gè)月增持270萬(wàn)盎司：2018年12月首次增持32萬(wàn)盎司；2019年1月到6月連續(xù)增持，從30萬(wàn)盎司到50萬(wàn)盎司不等。

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其中，4月和5月央行對(duì)黃金的增持量明顯放大，而彼時(shí)也是今年以來(lái)截至目前黃金的低位。

6月，在美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期增加、中美貿(mào)易摩擦持續(xù)、地緣政治動(dòng)蕩等多方面因素影響下，黃金啟動(dòng)了一波久違的強(qiáng)勢(shì)上漲，月漲幅7.73%，為兩年來(lái)最好月度表現(xiàn)；同時(shí)金價(jià)一度突破1440美元，創(chuàng)下6年來(lái)最高點(diǎn)。

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按照最新金價(jià)，目前1盎司黃金的價(jià)格約1400美元，270萬(wàn)盎司黃金相當(dāng)于37.8億美元，約合人民幣260.5億元。

目前處于央行第5次黃金增持周期

回溯中國(guó)黃金儲(chǔ)備數(shù)據(jù)，從1978年至今的大約40年間，中國(guó)央行共開(kāi)啟了5次黃金增持周期，其中有3次發(fā)生在2009年4月至今的10年間，目前正處于第5次增持周期中。

1978年至1980年，中國(guó)的黃金儲(chǔ)備為1280萬(wàn)盎司；1981年微降至1267萬(wàn)盎司并維持至2001年11月。

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2001年12月，中國(guó)的黃金儲(chǔ)備增至1608萬(wàn)盎司并維持了一年時(shí)間；2002年12月，黃金儲(chǔ)備再度增至1929萬(wàn)盎司，直到2009年3月，這個(gè)數(shù)據(jù)未再變動(dòng)。

2009年4月，央行大舉買(mǎi)入1460萬(wàn)盎司黃金，致中國(guó)黃金儲(chǔ)備增至3389萬(wàn)盎司。

此后直至2015年6月，央行才再度大舉增持，買(mǎi)入1943萬(wàn)盎司黃金，創(chuàng)下迄今為止單月買(mǎi)入最高紀(jì)錄，同時(shí)開(kāi)啟了一次長(zhǎng)達(dá)17個(gè)月的增持周期，至2016年10月增持到5924萬(wàn)盎司才停手。

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從2018年12月起，央行的黃金儲(chǔ)備從5924萬(wàn)盎司連續(xù)7個(gè)月增加270萬(wàn)盎司至6194萬(wàn)盎司。

2012年以來(lái)，黃金熊市已經(jīng)持續(xù)了7年。2015年金價(jià)近乎腰斬，創(chuàng)出1046美元/盎司的低點(diǎn)，而彼時(shí)正值央行上一輪黃金增持周期。
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2018年四季度，全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)回調(diào)，黃金脫穎而出，跑贏全球大部分資產(chǎn)，央行再次開(kāi)啟黃金增持周期。

關(guān)于全球央行黃金持有量的最新數(shù)據(jù)，是IMF發(fā)布的4月份原始數(shù)據(jù)。該數(shù)據(jù)顯示，全球各國(guó)央行的黃金需求保持穩(wěn)健，凈購(gòu)買(mǎi)量共計(jì)43噸，月度環(huán)比增長(zhǎng)8%。4月份各國(guó)央行購(gòu)金量(超過(guò)1噸的)合計(jì)為45噸，與3月份水平相當(dāng)，凈銷量(超過(guò)1噸的)總計(jì)略低于2噸。



5月黃金ETF小幅流出

黃金后市仍被業(yè)內(nèi)看好

截至2019年4月，全球各國(guó)央行凈購(gòu)金量達(dá)到207噸，是自2010年各國(guó)央行成為凈買(mǎi)家以來(lái)，央行黃金需求在歷年同期的最高水平。

而4月也是今年以來(lái)截至目前的金價(jià)最低點(diǎn)。此前3個(gè)月金價(jià)持續(xù)下行，在1300美元下方震蕩，一度跌破1270美元關(guān)口。

5月黃金開(kāi)始小幅上漲，站上1300美元；6月在多重因素影響下黃金迎來(lái)一波大漲，一度突破1440美元?jiǎng)?chuàng)6年來(lái)新高，目前在1400美元上下徘徊。

世界黃金協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，5月金價(jià)開(kāi)啟上漲后，全球黃金ETF及類似產(chǎn)品的黃金持有量卻小幅下滑2.2噸，總量降至2421噸，總體流出量約合1.41億美元，主要系北美和亞洲流出，歐洲地區(qū)的黃金ETF規(guī)模仍在增長(zhǎng)。

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與中國(guó)央行持續(xù)增持黃金的趨勢(shì)相反，世界黃金協(xié)會(huì)稱，中國(guó)地區(qū)黃金ETF持倉(cāng)量下滑，拖累了亞洲地區(qū)的整體規(guī)模，投資者獲利回吐是主要原因；歐洲地區(qū)黃金ETF總持倉(cāng)量占全球47%份額，是其歷史最高，僅比北美地區(qū)持倉(cāng)規(guī)模略低3%；目前長(zhǎng)期策略性投資者仍在持續(xù)增持低成本黃金ETF。

近期，黃金期貨交易在持續(xù)走高。世界黃金協(xié)會(huì)首席市場(chǎng)分析師John Reade表示，這個(gè)現(xiàn)象通常發(fā)生在黃金復(fù)蘇時(shí)。

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據(jù)世界鉑金投資協(xié)會(huì)(WPIC) ，6月黃金ETF出現(xiàn)了不錯(cuò)的流入量，黃金ETF在6月21日增持了103萬(wàn)盎司黃金，為2018年6月25日以來(lái)最高單日增持量。WPIC還表示，6月有超110噸黃金流入ETF，黃金ETF在6月中下旬被連續(xù)增持。

世界黃金協(xié)會(huì)投研經(jīng)理Adam Perlaky表示，當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)向中立或鴿派立場(chǎng)時(shí)，黃金往往會(huì)表現(xiàn)良好。此外，包括地緣政治、英國(guó)退歐等擔(dān)憂以及其他宏觀風(fēng)險(xiǎn)也成為看好黃金的潛在“催化劑”。

華安基金公司總經(jīng)理助理許之彥此前表示，在美元加息周期終結(jié)背景下，黃金ETF迎來(lái)中長(zhǎng)期投資機(jī)遇，原因包括全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)放緩，黃金避險(xiǎn)需求回歸；隨著美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟降息，美元將承壓，黃金作為貴金屬能發(fā)揮對(duì)沖作用。雖然金價(jià)在過(guò)去幾周上漲，但許之彥認(rèn)為黃金價(jià)格仍有上漲空間，建議投資者在組合中配置5%-15%的黃金資產(chǎn)，尤其是具備高流動(dòng)性、高性價(jià)比的黃金ETF。

華泰宏觀李超團(tuán)隊(duì)今日點(diǎn)評(píng)稱，央行儲(chǔ)備資產(chǎn)增持黃金既是出于優(yōu)化配置的考慮，也體現(xiàn)出對(duì)黃金中長(zhǎng)期升值的預(yù)期。仍然堅(jiān)定看好2019年黃金配置價(jià)值，堅(jiān)持黃金中長(zhǎng)期走高的觀點(diǎn)，主要支撐邏輯有三：1、美元進(jìn)入大周期下行通道；2、國(guó)際政治與經(jīng)濟(jì)環(huán)境波動(dòng)性加大；3、實(shí)際利率下行利好黃金。

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