主題：碧水源3月21日投資者關(guān)系活動記錄表

碧水源:2019年3月21日投資者關(guān)系活動記錄表

投資者關(guān)系活動類別 ￡特定對象調(diào)研 ￡分析師會議
￡媒體采訪 ￡業(yè)績說明會
￡新聞發(fā)布會 ￡路演活動
￡現(xiàn)場參觀
R其他 （2018年年報解讀電話會）
參會人員 鞍鋼投資、國開金融、建信投資、民生加銀基金、潤暉投資、招商證券、征金資本、中金公司、中信建投、中信證券、宏熙資本、九章資產(chǎn)、Electlon、廈門中潤投資、安信證券、碧云資本、博潤投資、東方證券、東吳基金、富敦投資、富國基金、廣發(fā)基金、廣發(fā)證券、瀚倫投資管理公司、摩根士丹利、挪威銀行、上海天井投資、深圳市遠(yuǎn)致投資、盛世景資產(chǎn)、南山人壽保險、元大投信、東英資管、施羅德基金、中投公司、申萬菱信基金、涌峰投資、兆鑫投資、上海天臨投資、華夏基金、北京東方睿澤投資管理、東來方元投資、富國基金、光大金控資產(chǎn)管理、國信證券、合眾資產(chǎn)管理、宏熙資本、鴻道投資、匯豐晉信基金、匯豐資產(chǎn)管理、匯利資產(chǎn)、慧珠投資、建信保險資產(chǎn)管理、九泰基金、凱讀投資、夸克資產(chǎn)、馬可波羅資產(chǎn)管理、美林資產(chǎn)、民生投資、民生證券、耐拓資產(chǎn)管理、南京證券、群益投信、瑞士信貸、山西證券、上海泊通投資、深積資產(chǎn)管理、深圳前海金馳基金管理公司、泰康資產(chǎn)、天準(zhǔn)投資、旭松投資、銀河證券、銀華基金、云程泰投資、招商證券、中華環(huán)保有限公司、中環(huán)科技公司、中郵基金、TIGER PACIFIC、花旗銀行、華寶信托有限責(zé)任公司、嘉實基金、建信基金、凱雷投資、歐文斯科寧、上海波通投資等115名機(jī)構(gòu)及個人投資者參會
時間 2019年4月15日周一 20:30-21:30，2019年4月16日周二 08:30-9:30
地點 電話會
上市公司接待人員 公司領(lǐng)導(dǎo)
投資者關(guān)系活動主要內(nèi)容介紹
去年在各種因素的影響下，國內(nèi)實體經(jīng)濟(jì)受到了一定的沖擊，環(huán)保行業(yè)也受到PPP政策調(diào)整和國家降低金融杠桿的影響，發(fā)展速度有所放緩。
在這樣的大環(huán)境下，我們主動控制業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)模，調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，控制各方面的風(fēng)險，在整個環(huán)保行業(yè)發(fā)展放緩的時期保存實力，后面才有厚積薄發(fā)的機(jī)會。雖然18年業(yè)績對比同期有所下滑，但結(jié)合去年整個環(huán)保行業(yè)發(fā)展的大環(huán)境去考慮，表現(xiàn)也還可以。
從年報上看，我們財務(wù)方面的風(fēng)險控制的還算不錯。第一，我們在手現(xiàn)金相對充裕，有63億。第二，我們的經(jīng)營性現(xiàn)金流有13個億，與17年年底的水平持平。第三，我們主動縮減了投資規(guī)模，減少了百分之四十左右。第四，我們項目的融資水平保持了基本相同于17年的水平。第五，我們的兌付情況良好，今年3月26日對付了12個億的短融，除了年底還有14億兌付之外，沒有其他重大兌付事項。從企業(yè)融資的角度看，公司目前的長期及短期融資都有足夠的空間，還有多種融資工具尚未使用，融資手段也相應(yīng)靈活，融資現(xiàn)金流相對比較平衡。總體來看，財務(wù)風(fēng)險可控。
業(yè)務(wù)方面我們對PPP和BOT模式會主動控制風(fēng)險，公司的業(yè)務(wù)模式會逐漸回到資產(chǎn)結(jié)構(gòu)相對合理的模式，向輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)化，發(fā)揮公司的創(chuàng)新、技術(shù)優(yōu)勢。另外我們的子公司良業(yè)環(huán)境也在去年實現(xiàn)突飛猛進(jìn)的發(fā)展，成為公司新的業(yè)績亮點。
國家對于環(huán)保一直沒有放松，水的治理對中國這個重度缺水的國家也顯得尤為重要，我們在保持現(xiàn)有技術(shù)領(lǐng)先的同時也在努力發(fā)展新的技術(shù)，我們要努力突出并保持自己的技術(shù)優(yōu)勢，在環(huán)保行業(yè)回暖時有所作為。

Q：您好，請問環(huán)保整體業(yè)務(wù)服務(wù)這一個板塊，主要包含了那些業(yè)務(wù)，毛利率如何，以后會有什么樣的變化？
A：環(huán)保整體業(yè)務(wù)服務(wù)主要包含了核心設(shè)備的銷售、生態(tài)治理和水廠的運營等。生態(tài)治理因為毛利率稍微低了一些，未來我們可能基本不會再承接此類項目。水廠運營的毛利率大概在20-25%，運營很多項目是剛剛開始，處在試運營級初期運營階段，預(yù)計后期水量穩(wěn)定之后毛利率會有較大提升。設(shè)備銷售業(yè)務(wù)的毛利率相對保持穩(wěn)定，有45%左右。

Q：您好，想請問一下我們18年回款狀況和去年同期相比如何？在手現(xiàn)金和現(xiàn)金流對比同期情況如何？
A：我們18年收入是115億，提供勞務(wù)所收到的現(xiàn)金為112億，收現(xiàn)比例達(dá)到了98%，遠(yuǎn)高于之前幾年70-90%的水平。這主要得益于我們公司對環(huán)保形勢的提前判斷，從18年年初就對收款采取了非常重視的態(tài)度，加大回款力度。我們18年底在手現(xiàn)金63億，比17年多出2億，經(jīng)營性現(xiàn)金流入122億，比17年多7億，整體的資金流動性較17年有所提升。

Q：您好，請問公司在收入下降、銷售商品現(xiàn)金流入和去年持平的情況下，應(yīng)收賬款增加了13億左右，庫存也有增加了5億左右，這個是什么原因？
A：庫存主要是因為良業(yè)光環(huán)境的快速發(fā)展，我們17個多億的庫存里，良業(yè)有11個億，這跟他們商業(yè)模式有關(guān)，他們項目施工工期短，所以要在施工之前進(jìn)行備貨。您如果看過年報應(yīng)該也注意到了，18年良業(yè)的業(yè)務(wù)增速非常快，營收翻倍，也成了我們公司的主要營收來源之一。應(yīng)收賬款方面，公司有50多個億的應(yīng)收賬款，比去年略有增長，有一部分是因為有部分項目融資沒有到位，比如去年的應(yīng)收賬款累計到了今年，另外隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的增長應(yīng)收賬款也會有所提升。公司從18年進(jìn)行業(yè)務(wù)模式的調(diào)整，預(yù)計19年應(yīng)收賬款會有一定改善。

Q：您好，請問長期應(yīng)收款增加15億，這些長期應(yīng)收款具體是什么？
A：我們長期應(yīng)收款的增加主要是來自原來已有的BT項目，公司對原來的會計科目進(jìn)行了調(diào)整，原來是固定收益的項目按照新的會計準(zhǔn)則要改成類似金融資產(chǎn)的方式，比如水務(wù)運營BOT的形式要計入無形資產(chǎn)特許經(jīng)營權(quán)，而BT的固定收益項目要轉(zhuǎn)成金融資產(chǎn)，所以長期應(yīng)收款不是真正增加，是調(diào)整科目造成的。

Q:您好，我注意到公司18年無形資產(chǎn)沒有計提減值準(zhǔn)備，會計上是怎么處理的？
A:我們的無形資產(chǎn)不需要計提減值準(zhǔn)備，首先一點，我們沒有違約項目，第二，我們目前投入運營的項目運營正常而且收益與逾期一致，我們200多個億的無形資產(chǎn)都是特許經(jīng)營權(quán)項目，50-60億左右的無形資產(chǎn)是已經(jīng)進(jìn)入運營的項目。我們的特許經(jīng)營權(quán)項目完工后開始進(jìn)入到運營階段并有收入的時候才開始攤銷。您提到的無形資產(chǎn)計提減值是在預(yù)計項目收益變低時，才會計提。我們BOT項目的水量從開始的試運行到后邊的正式運行，整個過程水量是越來越大，收入是越來越高,所以就不存在計提的情況.

Q：您好，公司認(rèn)為的技術(shù)的先進(jìn)性對公司來說未來發(fā)展很關(guān)鍵，但我國污水處理行業(yè)目前還是以應(yīng)用傳統(tǒng)的技術(shù)為主，我們的技術(shù)何時才能徹底轉(zhuǎn)為競爭優(yōu)勢，轉(zhuǎn)化到利潤優(yōu)勢呢？
A:雖然現(xiàn)在全國污水用膜技術(shù)處理的總量還不高，但是國內(nèi)水環(huán)境敏感地區(qū)很多都是應(yīng)用我們的技術(shù)，比如北京地區(qū)、天津地區(qū)、滇池地區(qū)、太湖周邊、無錫等地區(qū)，另外南方、北方缺水的地區(qū)流域比如像松花江流域、海河流域，用的也都是我們的技術(shù)。污水處理總量方面，傳統(tǒng)技術(shù)雖然目前占比比較大，但隨著國家對環(huán)保要求日益嚴(yán)格，提標(biāo)改造等政策逐漸提上日程，我們的優(yōu)勢就會逐漸體現(xiàn)出來。除了污水處理和飲用水問題外，地下水漏斗也是亟待解決的問題之一，比如華北平原地下水漏斗，在2010年時淺層、深層地下水漏斗合計就已經(jīng)超過了9萬平方公里，國家要采取措施把水填回去，如果用南水北調(diào)的水，南方的水是弱酸性，對北方巖層的影響也比較大。從技術(shù)層面來看，我們的MBR+DF雙膜法設(shè)備處理出來的水是弱堿性水，而且噸水處理成本低于南水北調(diào)工程噸水運送成本，可以更好地勝任華北漏斗回灌的問題。
未來對洱海、滇池的保護(hù)，還有黃河以北的地方，缺水比較嚴(yán)重，未來對我們技術(shù)的需求越來越大，我們在行業(yè)內(nèi)還是處在骨干的角色，未來可期。

Q: 您好，現(xiàn)在CWT產(chǎn)品應(yīng)用情況？ CWT會不會重點發(fā)展？
A: 國家很重視農(nóng)村的發(fā)展、環(huán)境治理，我們是做農(nóng)村起家的，農(nóng)村的污水處理項目一般都是村落為單位，污水量量小，污水分布比較分散，直接導(dǎo)致是管理成本高，比如說50噸水，一噸水處理的處理成本可能達(dá)到幾十塊錢。我們的技術(shù)好，水質(zhì)好，可以做到真正的全自動無人化，大幅降低了農(nóng)村污水的處理成本。農(nóng)村污水處理市場70%以上用的都是我們的技術(shù)。我們在全國的CWT銷售加起來有上萬套，我們是CWT污水處理設(shè)備最大的提供商。我們現(xiàn)在的CWT業(yè)務(wù)模式有兩種，一種是銷售，一種是租賃，做的都還不錯。而且我們的設(shè)備從架設(shè)到投入使用的時間周期很短，比如領(lǐng)導(dǎo)明天要求來視察，今天用集裝箱就能做起來。最關(guān)鍵的是我們的設(shè)備性價比很高，而且技術(shù)優(yōu)勢比較明顯。

Q：您好，我看到今天公司發(fā)了很多擔(dān)保公告，請問公司是發(fā)了擔(dān)保公告就代表項目可以啟動了？
A：我們發(fā)出擔(dān)保公告就代表項目公司的貸款申請已經(jīng)進(jìn)入了銀行的審核流程，銀行貸款獲批以后我們就可以開工了。一般情況下，我們發(fā)出擔(dān)保公告后，項目的建設(shè)資金就有了保障。

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日期 2019年4月16日


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