主題：基金成績單：被“五大怪”籠罩的陰影

　　金元比聯(lián)保本基金跌破面值；中郵、易方達(dá)去年收益率三、四名基金排倒數(shù)二十名內(nèi)；封基總體平均分紅套利空間僅余3%；一半偏股基金凈值縮水超20％；-20％仍低于同期滬指跌幅12%。

　　基金經(jīng)理常常抱怨外界喜好以短期排名論英雄，無形中給自己增添操作壓力。的確，因為有更多的偶然因素，過短的業(yè)績排名，如周排名、月排名，都無法真正體現(xiàn)基金經(jīng)理的投資能力。但長達(dá)1個季度的基金排名還是具有一定的說服力來體現(xiàn)基金經(jīng)理一段時間的投資決策是否恰當(dāng)。

　　★一怪：一季度295只涉股基金全線虧損

　　●股票型混合型平均跌幅相當(dāng)

　　銀河證券基金研究中心統(tǒng)計顯示，一季度，總計295只涉股基金全線虧損。此外，在總共371只公募基金中,除一半債券型基金和作為現(xiàn)金工具的貨幣基金外,今年以來全部股票型基金出現(xiàn)虧損。

　　★二怪：20％仍低于同期滬指跌幅12%

　　國金證券首席基金分析師張劍輝向理財周報記者分析：盡管20%的凈值縮水幅度已經(jīng)觸動部分基金投資者的“神經(jīng)”，挑戰(zhàn)其“容忍限度”，但投資者也需要同時看到，基金凈值縮水幅度低于同期上證指數(shù)跌幅12%?！盎鸾M合投資、專業(yè)管理下的風(fēng)險分散能力得到了很好體現(xiàn)?！睆垊x結(jié)論。

　　★三怪：一半偏股基金凈值縮水超20％

　　分類別首先把關(guān)注重點放在股票型基金上。銀河證券統(tǒng)計顯示，一季度股票型開放式基金凈值平均下跌22.58%，混合型開放式基金凈值平均下跌20.81%，二類基金加權(quán)平均下跌21.98%。270余只偏股基金總計有超過一半的基金業(yè)績跌幅高達(dá)20%以上。

　　●17只指數(shù)基金凈值平均下跌27.18％，被動指數(shù)型損失最慘

　　●友邦上證紅利ETF(行情,凈值,基金吧)：-32.48%，華夏上證50ETF(行情,凈值,基金吧)：-31.20%

　　面對股指的大幅下跌，被動跟蹤各種指數(shù)的指數(shù)型基金損失最多，銀河證券統(tǒng)計顯示，17只指數(shù)基金凈值平均下跌27.18％，遠(yuǎn)高于其他類型基金。中小板基金由于標(biāo)的指數(shù)的下跌幅度較小，表現(xiàn)最好，基金凈值下跌19.66%。其他指數(shù)型基金凈值縮水都在20％以上。

　　友邦華泰上證紅利ETF和華夏上證50ETF跌得最慘，一季度凈值增長率分別為-32.48%和-31.20%。

　　●最抗跌基金公司：興業(yè)基金

　　從基金公司整體表現(xiàn)來看，興業(yè)、華夏、中銀、華寶興業(yè)、信誠、東吳、華安、華商、工銀瑞信、上投摩根等基金公司旗下偏股票型基金一季度業(yè)績表現(xiàn)相對較好。

　　其中興業(yè)旗下3只基金平均下跌幅度-15.98%，華夏基金旗下12只偏股型基金跌幅為-16.45%，中銀旗下3只基金平均跌幅為-18.15%。這與三家基金公司及時減倉以及對金融股一向的不甚偏好不無關(guān)系。

　　●美女基金經(jīng)理打敗王亞偉成收益冠軍：東吳價值成長雙動力(行情,凈值,基金吧)王炯

　　單只基金方面，東吳價值成長雙動力、華夏大盤精選(行情,凈值,基金吧)、華寶興業(yè)多策略增長(行情,凈值,基金吧)三只偏股型基金將跌幅控制在了10%以內(nèi)，分別為-6.99%、-8.93%、-9.27%。

　　東吳價值成長雙動力、華夏大盤精選一季度抗跌性名副其實。但華寶興業(yè)多策略增長基金的抗跌表現(xiàn)卻要因為在1月份的拆分而稍稍打折。

　　除華夏大盤，去年收益率前十均跌出股票型前二十

　　去年三、四名中郵核心優(yōu)選(行情,凈值,基金吧)、易基深100ETF排倒數(shù)二十名內(nèi)

　　按照慣例，我們同樣把去年收益率前十基金找出，對照一季度排名，排名“過山車”詛咒仍然繼續(xù)。

　　除華夏大盤外，其他均跌出股票型基金收益率前二十。

　　其中去年第三、四名，中郵核心優(yōu)選、易基深100ETF更是在所有開放式基金中排名墊底。

　　★四怪：封基平均分紅套利空間僅余3%

　　●分紅行情提前上演安全邊際有限

　　封閉式基金方面，由于高折價的因素顯示出具備較好的風(fēng)險防御能力，二級市場價格表現(xiàn)明顯好于凈值表現(xiàn)。

　　不過，張劍輝測算，隨著封閉式基金年度分紅行情的提前上演，目前長剩余期限封閉式基金平均折價水平已經(jīng)下降到15%，其中最高折價水平僅在22%上下，在90%收益分配且分配后整體折價維持平均25%水平假設(shè)下長剩余期限封閉式基金總體平均分紅套利空間僅為3%，從總體上來看安全邊際有限。

　　“對于二季度封閉式基金的年度分紅投資機會要冷靜看待?！睆垊x建議。

　　★五怪：保本基金不保本

　　●平均損失8％，金元比聯(lián)寶石動力(行情,凈值,基金吧)甚至跌破面值

　　與封閉式基金相反，一季度幾只保本型基金表現(xiàn)讓人失望，由于保本基金都已過保本期，配置有部分股票，本季度也出現(xiàn)平均8%左右的損失，甚至有跌破面值的現(xiàn)象發(fā)生。金元比聯(lián)寶石動力保本基金甚至跌破面值，3月31日凈值為0.9779元。

　　二季度投資策略

　　●風(fēng)格轉(zhuǎn)折點，上證50優(yōu)于滬深300，宜買大盤類偏股型

　　●抗跌的主動型基金張劍輝推薦：東吳雙動力、華夏精選、博時配置

　　展望二季度基金投資策略，國金證券首席基金分析師張劍輝向記者表示：“從估值水平比較，以上證50指數(shù)為代表的大市值股票在估值上相對滬深300指數(shù)和全部A股具有比較優(yōu)勢。而且，從大小市值股超額收益長期運行變化的規(guī)律上看，目前也處于風(fēng)格投資轉(zhuǎn)折的臨界點。”

　　這一點在市場上也得到反映，上證50ETF基金3月份以來呈現(xiàn)持續(xù)的凈申購，且最近凈申購量明顯放大。張劍輝建議投資者在控制基金組合風(fēng)險的同時，逐步增倉大盤類風(fēng)格的偏股票型開放式基金。

　　對于抗跌性較好的基金，國金證券張劍輝認(rèn)為在市場寬幅振蕩的環(huán)境下，對市場節(jié)奏的把握以及結(jié)構(gòu)性風(fēng)險的識別成為影響基金間收益差距的重要因素，在此方面具有比較優(yōu)勢的基金產(chǎn)品表現(xiàn)相對較好，如東吳雙動力、華夏精選、博時配置等基金。



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