主題：第四季度 中石化每股僅賺一分錢

　 中國石化(600028)今日公布年報，公司2007年實現(xiàn)營業(yè)收入12048億元，實現(xiàn)凈利潤549.47億元，每股收益0.634元，并推出了10派1.65元的分配方案。令人驚訝的是，在扣除非經(jīng)常性損益后，公司每股收益為0.572元，而去年三季度公司該項數(shù)據(jù)已經(jīng)達(dá)到0.559元，這表明中國石化在去年四季度主業(yè)上每股僅賺一分錢。去年一季度，公司扣除非經(jīng)常性損益后的每股收益為0.225元，中報為0.402元。公司主營業(yè)務(wù)增長速度明顯進(jìn)入了減速地帶。

　　
　　 分析師稱，與2006年相比，中國石化去年業(yè)績只能算小幅增長，主要受制于去年國際原油價格的高漲。分析師還預(yù)測，今年由于受國際原油價格、成品油價格體制改革緩慢、國內(nèi)CPI高漲等不利因素影響，2008年該公司業(yè)績或出現(xiàn)下降趨勢。

　　
　　 “2007年中國石化的業(yè)績符合我們的預(yù)期，”銀河證券能源高級分析師李國洪說，“我們預(yù)測時曾下調(diào)過預(yù)期?！崩顕榉Q，2007年中國石化業(yè)績增速呈現(xiàn)前高后低的特點。前兩個季度增速較高，而后兩個季度受到國際油價上漲的影響，增速明顯趨緩。

　　
　　 按產(chǎn)能計，中國石化是亞洲最大的煉油企業(yè)。由于國內(nèi)成品油價格繼續(xù)從緊控制，使得國內(nèi)成品油價格與國際相比存在較大差距。價格控制意味著中國石化不能將高油價轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者。

　　
　　 為彌補(bǔ)近期原油價格飆升的損失，該公司剛剛獲得123億元的政府補(bǔ)貼。其中49億元計入該公司2007年補(bǔ)貼收入，74億計入2008年第一季度補(bǔ)貼收入。

　　
　　 中國石化在2005年及2006年分別獲得94.2億和50億元的政府補(bǔ)貼。中國石化旗下煉油廠2007年第三季度營運(yùn)虧損達(dá)人民幣52.8億元，幾乎完全抵消了上半年人民幣54.9億元的煉油業(yè)務(wù)利潤。

　　
　　 針對今年的各種壓力，李國洪預(yù)計，2008年中國石化的業(yè)績或出現(xiàn)下滑。“國際原油價格今年可能維持在100美元左右，這對中國石化帶來不利影響?！崩顕檎f道，這將增加該公司的進(jìn)口成本，而國內(nèi)成品油的銷售價格過低。另一個重要的方面要看國內(nèi)成品油價格體制改革的進(jìn)程。李國洪稱，如果改革進(jìn)程加快將有利于中國石化業(yè)績增長，反之就對其產(chǎn)生不利影響。

　　
　　 很顯然，面對國內(nèi)CPI高漲不下的局面，成品油價格體制改革很難有大的推進(jìn)?！崩顕楸硎?。因為成品油價格與國內(nèi)通貨膨脹狀況有關(guān)，2月份國內(nèi)通貨膨脹率高達(dá)8.7%，創(chuàng)近12年新高。

　　
　　 原油價格上漲削弱了中國石化的盈利能力，因為中國石化煉油廠70%的原油需求要靠進(jìn)口滿足，而該公司卻不能相應(yīng)上調(diào)國內(nèi)燃油零售價格。為了抑制通貨膨脹的迅猛漲勢，中國一直將國內(nèi)燃油零售價維持在低位。成品油價格調(diào)整需要考慮國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢，特別是消費(fèi)價格趨勢。

　　
　　補(bǔ)貼收入成“遮羞布”

　　
　　 中石化3月20日發(fā)布公告稱，獲得政府123億元補(bǔ)貼，其中49億元計入了2007年度補(bǔ)貼收入。根據(jù)記者測算，該筆補(bǔ)貼將增厚公司每股收益0.056元。而去年公司在扣除了非經(jīng)常性損益后的每股收益是0.572元，再加上補(bǔ)貼收入增厚的每股收益0.056元，可算出基本每股收益與0.634元相當(dāng)。因此，公司去年非經(jīng)常性損益來自政府財政補(bǔ)貼。

　　
　　 補(bǔ)貼的另外74億元將計入今年一季度的補(bǔ)貼收入，這將增厚公司每股收益0.085元。而公司在3月14日發(fā)布的公告中稱，公司今年一季度將不會出現(xiàn)虧損，由此可看出，74億元的巨額補(bǔ)貼仍將是公司今年一季度保住不虧的“遮羞布”。



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