主題：大豆“牛熊”還看老天

美國(guó)2008年農(nóng)作物種植意向報(bào)告（以下簡(jiǎn)稱“意向報(bào)告”）公布。報(bào)告顯示，今年美國(guó)大豆種植面積大幅增長(zhǎng)逾1100萬(wàn)英畝，增幅超過(guò)18%。在此影響之下，周初芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆期貨開(kāi)盤全線跌停，這也使得隨后大連商品交易所，除玉米之外，農(nóng)產(chǎn)品期貨各品種全線跌停。不過(guò)，分析人士普遍認(rèn)為，“意向報(bào)告”短期來(lái)看對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成利空；長(zhǎng)期判斷大豆期貨“牛熊”則還要看“老天”，以及農(nóng)民的實(shí)際種植面積，畢竟意向只是意向。

“意向報(bào)告”致大豆期貨近漲遠(yuǎn)跌

本周美豆探底回升，周初在美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告的影響下大幅走低?！耙庀驁?bào)告”顯示，2008年美國(guó)大豆種植面積預(yù)計(jì)為7479.3萬(wàn)英畝，較去年的6363.1萬(wàn)英畝增加1116.2萬(wàn)英畝，同比上漲18%，高于市場(chǎng)此前預(yù)測(cè)的7152.6萬(wàn)英畝均值。截至2008年3月1日，2007/2008年度美豆季度庫(kù)存量為14.28億蒲式耳，超過(guò)市場(chǎng)此前預(yù)測(cè)的13.52億蒲式耳均值。此后大連商品交易所，2008年9月交割的大豆期貨合約（以下稱“大豆0809合約”）和2009年1月交割的大豆期貨合約（以下稱“大豆0901合約”）走出了截然相反的走勢(shì)，大豆0809合約在美國(guó)大豆期貨反彈的帶動(dòng)下走出觸底反彈的走勢(shì)，報(bào)4565元/噸；而大豆0901合約則繼續(xù)走低，以3840元/噸報(bào)收。

美爾雅期貨研究員顏豪介紹，通常，同一種商品的不同合約之間的價(jià)格走勢(shì)應(yīng)基本同步，而本周出現(xiàn)的大豆0809合約和大豆0901合約截然相反的走勢(shì)，表明投資者對(duì)于新大豆和老大豆的供求關(guān)系看法不同。由于大豆0809合約交割時(shí)，2008年生產(chǎn)的大豆尚未收割，所以，用于交割的都是2007年生產(chǎn)的大豆，而2007年由于玉米價(jià)格高漲，大量的大豆耕地改為種植玉米，從而使得2007年大豆播種面積大幅減少。因此，大豆0809合約目前也能維持在4500元/噸的高價(jià)。

歷史數(shù)據(jù)顯示，如果不是與大豆0809合約的高價(jià)相比，大豆0901合約3840元/噸的價(jià)格也不算便宜。2007年以前，大豆期貨的價(jià)格波動(dòng)區(qū)間一般在2500元/噸至4000元/噸之間，3840元/噸的價(jià)格屬于較高價(jià)格。再加上由于新大豆播種面積的提高，投資者普遍預(yù)期2008年新產(chǎn)大豆將出現(xiàn)增收，部分現(xiàn)貨商開(kāi)始在大豆0901合約不斷開(kāi)倉(cāng)做空，進(jìn)行套期保值，從而引發(fā)了大豆0901合約的下跌。

大豆增產(chǎn)與否還無(wú)定數(shù)

盡管，根據(jù)“意向報(bào)告”推算美國(guó)2008年產(chǎn)量可能比去年增產(chǎn)1200萬(wàn)噸，加上巴西增產(chǎn)的150萬(wàn)噸，中國(guó)可能增產(chǎn)的300萬(wàn)-400萬(wàn)噸，2008年全球大豆增產(chǎn)可能在1700萬(wàn)噸左右，供求形勢(shì)可能逆轉(zhuǎn)?！暗@還僅僅是個(gè)意向，短期對(duì)市場(chǎng)是利空消息無(wú)疑，但尚不足以扭轉(zhuǎn)大豆牛市，因?yàn)檫€存在眾多因素?！惫獯笃谪浄治鰩熩w燕對(duì)早報(bào)記者說(shuō)。她表示，后續(xù)大豆的供求是否能根本扭轉(zhuǎn)，還要看兩個(gè)關(guān)鍵因素：首先是天氣，美國(guó)中西部地區(qū)玉米的播種時(shí)間比大豆要早；其次，大豆和玉米的比價(jià)，目前來(lái)看播種玉米更有利可圖，真正讓農(nóng)民決定種什么的還是價(jià)格和收益。

大豆、玉米和小麥?zhǔn)敲绹?guó)種植面積最大的三種農(nóng)作物，每年春播時(shí)節(jié)，美國(guó)農(nóng)民會(huì)根據(jù)去年三種種植作物的比較收益來(lái)決定今年的種植面積，也即三種作物的爭(zhēng)地現(xiàn)象。去年以來(lái)，受災(zāi)害天氣、生物能源的廣泛開(kāi)發(fā)等因素的影響，美國(guó)大豆、玉米和小麥三種產(chǎn)品的價(jià)格大幅上漲，不過(guò)大豆的價(jià)格上漲幅度明顯高于玉米和小麥，美國(guó)農(nóng)業(yè)部3月31日公布的作物種植意向報(bào)告預(yù)示著大豆在爭(zhēng)地斗爭(zhēng)中取得了初步的勝利。不過(guò)作物種植意向數(shù)據(jù)不等于最終種植面積數(shù)據(jù)，美國(guó)農(nóng)民還會(huì)根據(jù)期貨市場(chǎng)的價(jià)格走勢(shì)來(lái)調(diào)整作物的種植面積，期貨市場(chǎng)會(huì)繼續(xù)發(fā)揮資源配置功能，5月份美國(guó)農(nóng)業(yè)部會(huì)公布作物最終種植面積報(bào)告，這個(gè)報(bào)告才將起到?jīng)Q定性的作用。



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