主題：人民幣破七在即 外匯儲(chǔ)備月?lián)p357億美元

　保爾森來了，又談人民幣匯率。贊許之外，希望更“市場(chǎng)化”。

　　而人民幣在前期凌厲的漲幅之后，歇了歇，連續(xù)4日回調(diào)，在7.0關(guān)口徘徊整理。今年第一季度，人民幣升值了4%，“破七”幾無懸念。各大機(jī)構(gòu)紛紛拋開去年6%-10%的預(yù)期，大膽調(diào)高今年的預(yù)測(cè)值至12%-15%。

　　截至去年年底，中國(guó)外匯儲(chǔ)備高達(dá)1.528萬億美元。雖然外匯儲(chǔ)備的成分官方?jīng)]有公布，但多數(shù)專家們認(rèn)為，美元占了絕大多數(shù)，升值使得外儲(chǔ)大量縮水。據(jù)外電測(cè)算，過去一個(gè)月間，美元相對(duì)國(guó)際主要貨幣就跌去了2.6%。如果假定中國(guó)外儲(chǔ)內(nèi)90%是美元，過去一個(gè)月即蒸發(fā)357億美元，相當(dāng)于中國(guó)2月份貿(mào)易順差的4倍?！敦泿艖?zhàn)爭(zhēng)》作者宋鴻兵說，這相當(dāng)于中國(guó)每月被擊沉了4艘航空母艦。

　　一季度升值逾4%

　　受隔夜美元強(qiáng)勁反彈影響，人民幣對(duì)美元連續(xù)4個(gè)交易日（至4月2日）溫和回調(diào)，4月3日人民幣匯率的美元中間價(jià)又升至7.0192元，近期走勢(shì)在7.01關(guān)口下方強(qiáng)勢(shì)整理。交易員紛紛表示，美元近日的反彈對(duì)人民幣的上揚(yáng)產(chǎn)生了抑制作用，但是“破七”只是時(shí)間問題。

　　升值幅度已經(jīng)破了記錄。盡管在3月的最后一個(gè)交易日人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)沒有“破七”（3月31日?qǐng)?bào)7.0190），但今年一季度人民幣對(duì)美元的升值幅度超過了4%，這不僅立刻刷新了去年四季度剛剛創(chuàng)下的季升幅2.77%的記錄，也是1994年中國(guó)外匯市場(chǎng)建立以來，人民幣升值幅度最大的一個(gè)季度。

　　于是，正在北京訪問的保爾森表示，中國(guó)在人民幣加速升值方面有“實(shí)質(zhì)性進(jìn)展”，美方反對(duì)貿(mào)易保護(hù)主義，堅(jiān)持外資開放政策。他們希望人民幣完全由市場(chǎng)決定。

　　美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克也在大洋彼岸遙相呼應(yīng)。他在4月2日的美國(guó)國(guó)會(huì)聯(lián)合經(jīng)濟(jì)委員會(huì)聽證會(huì)上表示，近期人民幣升值是有益的。中國(guó)仍需進(jìn)行經(jīng)濟(jì)改革，這將有助于中國(guó)減輕對(duì)出口的依賴。

　　在一季度凌厲的漲幅下，各機(jī)構(gòu)與分析師紛紛調(diào)高今年人民幣升值幅度的預(yù)測(cè)值。高盛宏觀經(jīng)濟(jì)分析師宋宇認(rèn)為，未來12個(gè)月人民幣升值幅度將高達(dá)12%。渣打銀行在3月中旬就發(fā)布報(bào)告，大幅上調(diào)今年人民幣對(duì)美元的升值預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)今年的升幅將達(dá)15%，至年底人民幣對(duì)美元將達(dá)到6.35元。該行此前預(yù)測(cè)的年內(nèi)升幅則為9%。

　　而中國(guó)銀行(601988行情,股吧)全球金融部高級(jí)分析師譚雅玲說，為何不多談一點(diǎn)美元貶值？她向記者說，現(xiàn)在的問題是美元跌跌不休，美國(guó)是全世界最大的債務(wù)國(guó)，雖然美國(guó)宣稱強(qiáng)美元政策，但對(duì)美元快速下跌的情況不作為。

　　國(guó)際貨幣基金組織（IMF）3月31日發(fā)布的報(bào)告指出，第一季度美元對(duì)歐元貶值9%，是2004年以來最大單季貶幅。截至上季度末，美元占全球外匯儲(chǔ)備比重降至歷史低點(diǎn)63.9%。

　　這又一次印證了上世紀(jì)的美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)康納利的那句名言：“美元是我們的貨幣，卻是你們的問題?！?br />
　　加快升值 禍兮

　　如此之快的漲幅卻未見原本寄希望改變的中國(guó)難題迎刃而解，而負(fù)面影響卻逐一顯現(xiàn)。專家們?cè)诮邮堋度A夏時(shí)報(bào)》記者的采訪時(shí)，問人民幣加快升值福兮，禍兮？答：禍兮！企業(yè)倒閉、外儲(chǔ)縮水、通脹居高、經(jīng)濟(jì)或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)，連往年一直被認(rèn)為支撐A股瘋狂上漲的理由也黯然消失于視野，在一季度刷新升值記錄之時(shí)，A股也創(chuàng)出下跌幅度新記錄。多害相權(quán)取其輕，在這場(chǎng)匯率博弈中，人民幣的走向需再思量。

　　人民幣匯率升值幅度過大，給國(guó)內(nèi)造成的負(fù)面影響比比皆是。出口企業(yè)瀕臨倒閉邊緣、外匯儲(chǔ)備縮水……通脹壓力卻有增無減。

　　美元的快速下跌，使得外儲(chǔ)嚴(yán)重縮水。而現(xiàn)在這不僅僅是數(shù)字的變化，中投公司的存在使得外儲(chǔ)成為了實(shí)實(shí)在在的向外投資的資本，總量的縮小意味著實(shí)力的減弱。

　　高額的外匯儲(chǔ)備曾為眾人所憂，譚雅玲卻認(rèn)為，現(xiàn)在外匯儲(chǔ)備1.6萬億美元，而國(guó)際外匯市場(chǎng)一天的交易量為3.2萬億美元，主權(quán)財(cái)富基金達(dá)到3.5萬億美元，與此相比外儲(chǔ)并不多。加上目前對(duì)外投資多為虧損，負(fù)面影響不容小覷。

　　最重要的一點(diǎn)是，通脹壓力依舊居高不下。今年1月和2月， CPI的上漲幅度達(dá)到7%以上，升值對(duì)于緩解輸入型通脹作用偏弱。中國(guó)社科院世經(jīng)所國(guó)際金融室副主任張斌通過模型計(jì)算發(fā)現(xiàn)，去年的M2竟然是下降的，且下降幅度約為10%。他認(rèn)為，目前的貨幣政策偏緊。雖然他一直堅(jiān)持人民幣需大幅升值的觀點(diǎn)，但他也指出，現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)環(huán)境的確不適合過快升值。

　　同時(shí)，歐洲和日本已經(jīng)不堪于承擔(dān)美國(guó)的麻煩，在4月將召開的G7會(huì)議上，人民幣匯率問題很有可能成為歐洲和日本官員討論的話題。在美元持續(xù)貶值的背景下，歐洲和日本方面希望人民幣能更大幅度地升值，以分擔(dān)歐元和日元承受的壓力。

　　專家呼吁打消升值預(yù)期

　　淡化人民幣的觀點(diǎn)此起彼伏。美國(guó)銀行大中華區(qū)經(jīng)濟(jì)研究與策略主管汪濤認(rèn)為，由于美元和美國(guó)金融市場(chǎng)的不確定性，保爾森之行、G7會(huì)議上所討論的匯率問題應(yīng)該主要側(cè)重于美元的走勢(shì)，而非人民幣的升值。

　　“美元貶值或升值每年并沒有指標(biāo)數(shù)據(jù)預(yù)期，而我國(guó)人民幣為何集中突出未來升值預(yù)期，這樣對(duì)于貨幣政策調(diào)控有很大壓力甚至風(fēng)險(xiǎn)?！弊T雅玲認(rèn)為。

　　中國(guó)社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所所長(zhǎng)余永定建議要加快與美元脫鉤。他在近期的瑞士信貸亞洲投資峰會(huì)間隙指出，美國(guó)想解決債務(wù)問題，又不想經(jīng)濟(jì)下滑，那就只能賴賬了。中國(guó)一方面需要想辦法穩(wěn)住美元，同時(shí)也要加快與美元脫鉤。

　　譚雅玲分析說，尤其需要打消人民幣升值預(yù)期。從國(guó)際慣例看，主要貨幣貶值或升值是一種態(tài)勢(shì)預(yù)測(cè)，而沒有具體指標(biāo)的預(yù)期。如美元一年總體趨勢(shì)是貶值，但其中美元價(jià)格有上有下，2007年美元對(duì)歐元匯率總體貶值10%，但年內(nèi)價(jià)格在1.36－1.47美元之間，上半年以歐元貶值為主，下半年以美元貶值為主，并非美元全年一路走低。

　　“但我國(guó)人民幣卻是直線走高，脫離市場(chǎng)趨勢(shì)與市場(chǎng)規(guī)律。”譚雅玲指出，人民幣預(yù)期升值心理是導(dǎo)致升值難以抑制的原因之一，尤其在我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融層面制造了許多新的難點(diǎn)和難題，包括吸引更大規(guī)模的熱錢涌入中國(guó)套利。

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