主題：碧水源 300070主要看點(diǎn) 深度研究報(bào)告

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經(jīng)島友E599提議，[B]我們關(guān)注到一只環(huán)保龍頭股300070 碧水源，300070 初步查看資料可得知，碧水源是注冊(cè)地在北京的環(huán)保龍頭，目前國內(nèi)污水處理龍頭，全球膜生產(chǎn)企業(yè)龍頭，在膜處理技術(shù)全球領(lǐng)先明顯，公司核心技術(shù)競爭力明顯，300070 是創(chuàng)業(yè)板50指標(biāo)股，創(chuàng)業(yè)板低波藍(lán)籌指標(biāo)股，而且從今天公布的MSCI擴(kuò)容來看，也將是納入MSCI 的第一批創(chuàng)業(yè)板個(gè)股[/B]，目前凈資產(chǎn)越200億，無形資產(chǎn)220億（其中200億為特許經(jīng)營權(quán)，和商譽(yù)不同，特許經(jīng)營權(quán)的真實(shí)價(jià)值一般大于賬面價(jià)值，所以我們不認(rèn)為該部分無形資產(chǎn)是虛高的，不存在減值風(fēng)險(xiǎn)），在手訂單（本文由金融島大牛股原創(chuàng)）約700億，2017，2018年?duì)I收均在150億左右，也就是在手訂單可以讓公司保持目前規(guī)模5年左右。

近五年經(jīng)營穩(wěn)定，每年保持了兩位數(shù)以上的增長，2018年呈現(xiàn)負(fù)增長，是因?yàn)槿ジ軛U，去PPP，公司本身質(zhì)地依然十分優(yōu)良，在業(yè)內(nèi)競爭力十分明顯，比如雄安新區(qū)（本文由金融島大牛股原創(chuàng)）的水環(huán)境治理，大多由碧水源 300070 中標(biāo)。污水處理絕對(duì)競爭優(yōu)勢，技術(shù)優(yōu)勢明顯。

成長性方面，[B]我們注意到公司目前業(yè)務(wù)主要分為膜生產(chǎn)、污水PPP項(xiàng)目、水環(huán)境治理、凈水器公司、城市循環(huán)用水、光環(huán)境。[/B]

[B]其中污水PPP項(xiàng)目，已經(jīng)不是公司重點(diǎn)，但將保持穩(wěn)定[/B]，尤其其特許經(jīng)營運(yùn)營中的項(xiàng)目，據(jù)專業(yè)人士推算，每年換膜的利潤就有6到8億。而特許經(jīng)營權(quán)一般為8到30年，也就是說，公司未來幾十年內(nèi)，污水處理換膜至少可以保持穩(wěn)定利潤，新增項(xiàng)目就是增長，預(yù)計(jì)這部分增長將是個(gè)位數(shù)。[B]隨著公司控制權(quán)轉(zhuǎn)讓給川投，2019年國家啟動(dòng)的長江流域黑臭水水環(huán)境治理，將成為未來新增項(xiàng)目的最大潛力所在[/B]。（《長江保護(hù)修復(fù)攻堅(jiān)戰(zhàn)行動(dòng)計(jì)劃》 http://yangguangband.com/topic-592189.html）

[B]凈水器公司，[/B]該部分是公司2017年新介入的領(lǐng)域，2018年銷售額成長性高達(dá)290%，雖然，有2017年基數(shù)低的因素，但也說明公司該部分領(lǐng)域具有很強(qiáng)的潛力，而且據(jù)我們調(diào)研分析認(rèn)為（本文由金融島大牛股原創(chuàng)）：未來五年凈水器將是家庭主要消費(fèi)熱點(diǎn)，是目前家庭消費(fèi)成長性最高，最明確的領(lǐng)域，目前大多是美國和德國品牌占據(jù)國內(nèi)市場，但我們仔細(xì)分析得知，凈水器的核心技術(shù)在膜上，也就是所謂的濾芯，也是國外銷售的宣傳點(diǎn)，但據(jù)我們所知，碧水源的膜在全世界都處于領(lǐng)先水平，領(lǐng)先美國和德國的同類廠商，而且成本上，物流上也更有優(yōu)勢，我們認(rèn)為，未來碧水源凈水器將成為未來五年國內(nèi)凈水器消費(fèi)最大受益者，各位島友可以在京東上，搜碧水源凈水器做初步調(diào)研。雖然目前該部分資產(chǎn)不被機(jī)構(gòu)調(diào)研所重點(diǎn)關(guān)注，但我個(gè)人認(rèn)為這是碧水源未來成長最大的空間，確定性最高所在。

[B]水環(huán)境治理，[/B]這部分公司也具有明顯優(yōu)勢，龍頭地位明顯，雖然無法量化成長，但預(yù)期保持良好的成長。

[B]光環(huán)境治理[/B]，這部分是目前業(yè)內(nèi)普遍預(yù)期成長性很高的部分，而公司收購的良業(yè)環(huán)境為該領(lǐng)域絕對(duì)龍頭，年成長性在50%左右。未來可能剝離單獨(dú)上市，收獲一筆不小的一次性收入。

[B]城市循環(huán)用水[/B]，雖然目前還只有個(gè)別城市試點(diǎn)，但中國城市普遍缺水，水是制約中國大多城市發(fā)展的核心瓶頸資源，在無法新增水源的前提下，城市水循環(huán)就成為發(fā)展的唯一（本文由金融島大牛股原創(chuàng)）選擇，該領(lǐng)域碧水源是國內(nèi)唯一可以實(shí)現(xiàn)城市地下污水循環(huán)利用的公司，未來想象空間巨大。


[B]此外300070 是創(chuàng)業(yè)板50指標(biāo)股，創(chuàng)業(yè)板低波藍(lán)籌指標(biāo)股，而且從今年公布的MSCI擴(kuò)容來看，也將是納入MSCI 的第一批創(chuàng)業(yè)板個(gè)股[/B]

該貼內(nèi)容于 [2019-03-02 15:09:09] 最后編輯

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