主題：萬科A：投資穩(wěn)健 全年銷售突破6000億

　　 萬科公告2018年12月經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)：2018年12月份公司實(shí)現(xiàn)合同銷售金額630.1億元，同比增長(zhǎng)1%；銷售面積438.7萬平方米，同比下降3%。2018年1-12月，累計(jì)銷售金額6069.5億元，同比增長(zhǎng)15%；累計(jì)銷售面積4037.7萬平方米，同比增長(zhǎng)12%。

　　點(diǎn)評(píng)


　　全年銷售破6000億。萬科12月份實(shí)現(xiàn)合同銷售金額630.1億元，同比增長(zhǎng)1%，單月銷售增速有所回落主要系去年同期基數(shù)較高所致；銷售面積438.7萬平方米，同比下降3%；銷售均價(jià)為14363元/平米，同比增長(zhǎng)5%。2018年1-12月，累計(jì)銷售金額6069.5億元，同比增長(zhǎng)15%；累計(jì)銷售面積4037.7萬平方米，同比增長(zhǎng)12%。根據(jù)CRIC公布的2018年房企銷售金額排行榜，公司位列第二位。

　　投資力度有所提升，全年拿地成本小幅增長(zhǎng)3%。萬科12月份共獲取32個(gè)新項(xiàng)目，其中22個(gè)為住宅開發(fā)類地產(chǎn)項(xiàng)目，10個(gè)為物流地產(chǎn)項(xiàng)目。公司單月新增土地項(xiàng)目建筑面積達(dá)485.2萬平米；拿地總成本321億元，同比增長(zhǎng)2%(不包括物流項(xiàng)目)，拿地金額平均權(quán)益比例為56%。12月拿地金額占銷售金額比重為51%，較前值提升6個(gè)百分點(diǎn)；單月拿地均價(jià)僅6623元/平米，占當(dāng)期銷售均價(jià)的46%。從累計(jì)數(shù)據(jù)來看，公司1-12月累計(jì)拿地成本2960億元，同比增長(zhǎng)3%；新增建面達(dá)5071萬平米，同比增長(zhǎng)7%；公司穩(wěn)控拿地節(jié)奏，確保土地儲(chǔ)備規(guī)模持續(xù)提升。

　　投資建議：萬科作為行業(yè)龍頭，堅(jiān)持“三大都市圈+中西部重點(diǎn)城市”的城市布局，銷售規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張，拿地力度持續(xù)提升。同時(shí)在多元化業(yè)務(wù)方面，萬科在物流地產(chǎn)、物業(yè)管理、長(zhǎng)租公寓、商業(yè)地產(chǎn)等方面進(jìn)行了前瞻布局，業(yè)務(wù)已逐漸成熟。我們預(yù)計(jì)公司2018-2020年EPS分別為3.28、4.10、4.96元，對(duì)應(yīng)PE分別是7.61、6.08、5.02倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)銷售波動(dòng)；政策調(diào)整導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)(棚改、調(diào)控、稅收政策等)；融資環(huán)境變動(dòng)(按揭、開發(fā)貸、利率調(diào)整等)；企業(yè)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)(人員變動(dòng)、施工、拿地等)；匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；棚改貨幣化不達(dá)預(yù)期。

【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營(yíng)金融島網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，從未開展任何咨詢、委托理財(cái)業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點(diǎn)，與金融島無關(guān)。金融島對(duì)任何陳述、觀點(diǎn)、判斷保持中立，不對(duì)其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)讀者僅作參考，并請(qǐng)自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。