主題：寶鋼股份：業(yè)績符合預(yù)期 期待盈利回升

存貨計(jì)提充分，為09年一季度減輕負(fù)擔(dān)。08年期末庫存為356.45億元，計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備59億元，計(jì)提的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備與期末庫存比為16.55%，計(jì)提比例高于行業(yè)平均水平，這為公司09年一季度減輕了負(fù)擔(dān)。另外，公司在今年2、3月份連續(xù)上調(diào)出廠價(jià)格，09年一季度有望實(shí)現(xiàn)盈利，但未來業(yè)績的回升還依賴于下游汽車、家電、造船、石化等行業(yè)的復(fù)蘇。

　　盈利預(yù)測(cè)、投資建議和風(fēng)險(xiǎn)提示。預(yù)計(jì)公司2009、2010年EPS分別為0.40元、0.49元，按照3月27日5.95元的收盤價(jià)計(jì)算，動(dòng)態(tài)市盈率分別為14.8倍、12.2倍，PB為1.1倍。我們維持對(duì)公司“增持”的評(píng)級(jí)。風(fēng)險(xiǎn)方面我們建議關(guān)注下游需求回暖低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。


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