主題：人民幣企穩(wěn)概率上升

近期美元指數(shù)多次嘗試向上突破未果，隨著政策預(yù)期轉(zhuǎn)變，美元上行風(fēng)險(xiǎn)下降，人民幣兌美元匯率面臨的外部壓力減輕，企穩(wěn)概率上升。

　　美元走勢(shì)是影響中短期人民幣兌美元匯率運(yùn)行的關(guān)鍵因素。上周美元指數(shù)在創(chuàng)出逾16個(gè)月新高之后，出現(xiàn)了明顯回調(diào)的跡象。上周一，美元指數(shù)延續(xù)強(qiáng)勁升勢(shì)，最高至97.70，創(chuàng)下2017年6月下旬以來(lái)新高，進(jìn)一步脫離了6月以來(lái)的震蕩運(yùn)行區(qū)間。但隨后美元指數(shù)便展開(kāi)新一輪回調(diào)，尤其是上周五大跌0.67%，97宣告失守。當(dāng)周美元指數(shù)累計(jì)跌0.5%，結(jié)束四周連漲，因市場(chǎng)猜測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)可能因全球經(jīng)濟(jì)波動(dòng)而放緩加息步伐。

　　美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾上周發(fā)表講話，雖對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景表示樂(lè)觀，但也列舉了2019年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)所面臨的三大潛在挑戰(zhàn)——海外需求放緩、國(guó)內(nèi)財(cái)政刺激效應(yīng)消退，以及先前美聯(lián)儲(chǔ)加息所產(chǎn)生的滯后經(jīng)濟(jì)影響。此番講話后，市場(chǎng)篤定今年12月美聯(lián)儲(chǔ)將再次采取加息行動(dòng)，但對(duì)2019年美聯(lián)儲(chǔ)放緩加息步伐的預(yù)期升溫。

　　無(wú)獨(dú)有偶，上周，美聯(lián)儲(chǔ)副主席克拉里達(dá)也表示，看到全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)正在放緩的一些跡象?？死镞_(dá)指出，美國(guó)的關(guān)鍵短期借款利率接近中性，這是“合理的”。這直接導(dǎo)致美元指數(shù)在上周五大跌，非美貨幣對(duì)美元?jiǎng)t全線走高。

　　隨著美元漲勢(shì)放緩，人民幣對(duì)美元貶值壓力將有所減輕。今年以來(lái)，導(dǎo)致人民幣貶值的主要因素即美元指數(shù)走強(qiáng)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，美元指數(shù)累計(jì)上漲約4.5%，人民幣兌美元中間價(jià)則貶值5.97%。

　　美元指數(shù)6月到10月份總體呈現(xiàn)區(qū)間震蕩態(tài)勢(shì)，期間幾度嘗試向上突破，均無(wú)功而返。10月17日以來(lái)，美元指數(shù)展開(kāi)新一輪上漲，并于月末站上97，突破了8月份高點(diǎn)，上周初進(jìn)一步上沖至最高97.7，形成突破形態(tài)，但最終還是未能打破“宿命”，目前已重返96.4附近。隨著市場(chǎng)調(diào)整對(duì)后續(xù)美聯(lián)儲(chǔ)政策路徑的預(yù)期，美元指數(shù)繼續(xù)上行的風(fēng)險(xiǎn)下降，這也意味著人民幣承受的外部壓力將有所減輕。

　　與此同時(shí)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好為人民幣匯率企穩(wěn)提供基本面支撐，監(jiān)管層也將繼續(xù)加強(qiáng)宏觀審慎管理。我國(guó)10月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，顯示經(jīng)濟(jì)仍有較強(qiáng)韌性。從政策層面看，央行在2018年三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中明確指出，要“增強(qiáng)人民幣匯率雙向浮動(dòng)彈性，并在必要時(shí)加強(qiáng)宏觀審慎管理，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定?！?br />
　　總的來(lái)看，外部壓力有改善跡象，內(nèi)部一系列穩(wěn)增長(zhǎng)政策正逐漸顯效，同時(shí)監(jiān)管層將繼續(xù)加強(qiáng)宏觀審慎管理，人民幣匯率將保持在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。隨著美元指數(shù)短期調(diào)整，人民幣兌美元匯率跌破7元的風(fēng)險(xiǎn)也進(jìn)一步下降。

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