主題：南方航空：18年中報點評，成本控制得當，旺季座收有望同比上漲


投資要點：運力投放增速較高，導致客公里收益同比增速低于預期。航油使用效率提升，單位扣油成本同比下降。剔除匯兌，估算歸母凈利潤同比小幅上漲。
旺季客座率和票價有望同比上漲，維持“買入”評級：預計18-20年，公司歸母凈利潤分別為48.00億元，108.57 億元和 151.42億元，同比增速分別為-18.84%，126.18%和 39.47%；旺季需求增長以及去年同期低基數(shù)，有望帶來客座率和票價的提升，國內(nèi)線燃油附加費的征收也減輕了油價上漲對業(yè)績的壓力，維持“買入”評級。





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