主題：股指期貨推出時(shí)間表近期或?qū)⒚鞔_

　股指期貨推出時(shí)間表再度成為市場(chǎng)猜測(cè)焦點(diǎn)。

　　從多家機(jī)構(gòu)獲悉，證監(jiān)會(huì)在春節(jié)前就以問(wèn)卷、走訪等形式與券商等進(jìn)行過(guò)溝通。另有多名業(yè)內(nèi)人士向本報(bào)記者表示，監(jiān)管層目前基本確定先推融資融券，再推股指期貨。但證監(jiān)會(huì)某人士卻告訴記者，有關(guān)方面對(duì)是否先推出融資融券仍有分歧。

　　不過(guò)可以確定的是，目前證監(jiān)會(huì)確實(shí)正在討論制訂與股指期貨相關(guān)的操作細(xì)則，近期明確推出股指期貨的時(shí)間表的可能性也很大。據(jù)市場(chǎng)人士稱，與融資融券相關(guān)的《關(guān)于證券公司開(kāi)展信用交易試點(diǎn)的通知》將于近日公布。

　　此前，境外媒體有消息稱，股指期貨一事已進(jìn)入最終的國(guó)務(wù)院審批階段，但是在推出時(shí)機(jī)等方面仍然面臨爭(zhēng)議，相關(guān)部門正在進(jìn)行深入調(diào)研工作。

　　3月28日，早盤跳空低開(kāi)，開(kāi)盤不久中石油探至發(fā)行價(jià)16.70元，但隨即出現(xiàn)反彈。截至收盤，上證指數(shù)收于3580.24點(diǎn)，上漲168.75點(diǎn)。

　　先推融資融券

　　本報(bào)記者向光大證券、聯(lián)合證券及銀建期貨等多家機(jī)構(gòu)處了解到，春節(jié)之前證監(jiān)會(huì)就以問(wèn)卷、走訪等形式與券商及期貨公司就股指期貨推出相關(guān)問(wèn)題進(jìn)行了溝通。

　　“上半年推股指期貨基本沒(méi)戲，監(jiān)管層的意思是先推融資融券，建立了做空機(jī)制，再推股指期貨?！笔讋?chuàng)期貨市場(chǎng)部投資經(jīng)理劉志忠向本報(bào)記者透露。

　　銀建期貨人士也告訴記者：“先推融資融券已經(jīng)定調(diào)，融資融券推出的難度小，又是配套措施，為股指期貨的推出鋪平道路?！?br />
　　在接受記者采訪的人士看來(lái)，雖然上半年推股指期貨的可能性不大，但是推出股指期貨時(shí)間表及相關(guān)配套細(xì)則的可能性卻非常大，因?yàn)樵诖汗?jié)前反復(fù)討論中大的框架就已經(jīng)確定。

　　期貨界人士田宏鵬及申銀萬(wàn)國(guó)分析師陸潔華均認(rèn)為，在目前的市場(chǎng)情況下推出股指期貨及相關(guān)配套細(xì)則的時(shí)間表相當(dāng)好，客觀上可以起到救市的效果。

　　相關(guān)細(xì)則尚在討論

　　據(jù)期貨界一位接近監(jiān)管層的知情人士透露，目前證監(jiān)會(huì)正在討論制定的與股指期貨相關(guān)的操作細(xì)則主要包括有：券商IB資格細(xì)則、全面結(jié)算銀行資格細(xì)則、QFII、基金如何參與股指期貨細(xì)則。與融資融券有關(guān)的細(xì)則有：融券額度細(xì)則、上市公司被融資資格細(xì)則。

　　他還透露，監(jiān)管層還考慮過(guò)一些非常細(xì)致的問(wèn)題，包括探討私募機(jī)構(gòu)如何參與股指期貨的問(wèn)題，但是如何認(rèn)定合格的私募機(jī)構(gòu)及對(duì)私募機(jī)構(gòu)的摸底是個(gè)難點(diǎn)。有人建議參考美國(guó)情況操作，不必專門出臺(tái)一部法律法規(guī)對(duì)私募進(jìn)行約束，把私募機(jī)構(gòu)當(dāng)作普通投資者約束，普通投資者需要遵守的一些規(guī)定私募也要遵守，但監(jiān)管層表示是否參考美國(guó)的模式，還要根據(jù)實(shí)際情況決定。

　　此外，田宏鵬還認(rèn)為，券商直投業(yè)務(wù)開(kāi)閘后，券商自營(yíng)盤如何參與投資股指也需要細(xì)則規(guī)范。

　　但據(jù)記者從證監(jiān)會(huì)人士處了解，以上內(nèi)容還在討論中，對(duì)于具體額度和具體公司目前都無(wú)定論，也沒(méi)有形成具體細(xì)則，距離融資融券和股指期貨推出還需要一段時(shí)間。

　　另一位證監(jiān)會(huì)人士告訴記者，雖然從邏輯上講應(yīng)該先推融資融券，但是對(duì)于是否先推融資融券到目前為止仍有分歧。堅(jiān)持者認(rèn)為，融資融券有做空機(jī)制，先于股指期貨推出，有利于理順機(jī)制，平穩(wěn)市場(chǎng)。反對(duì)者則認(rèn)為，融券的杠桿效應(yīng)很大，中國(guó)的信用機(jī)制等相關(guān)條件并不成熟，在這種情況下推出個(gè)股做空機(jī)制，將會(huì)導(dǎo)致更嚴(yán)重的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　國(guó)海證券劉金滬認(rèn)為，3月28日美爾雅(600107行情,股吧)、廈門國(guó)貿(mào)(600755行情,股吧)等期貨概念股漲停，大盤藍(lán)籌也成為多頭的主打品種，主要是受傳聞?dòng)绊憽?jù)統(tǒng)計(jì)，當(dāng)日大盤藍(lán)籌與期貨概念股成交量同比微增。

　　記者從聚集在北京朝陽(yáng)門附近的幾家私募機(jī)構(gòu)了解到，他們均在3月28日建倉(cāng)期貨概念股和大盤藍(lán)籌股。一家私募基金經(jīng)理黃先生告訴記者，要賭政策，與推出創(chuàng)業(yè)板一樣，推出股指期貨也會(huì)有一系列相關(guān)配套政策出臺(tái)，每一次都是機(jī)會(huì)。

　　謹(jǐn)慎對(duì)待傳言

　　“股指期貨相關(guān)準(zhǔn)備工作早已完備，但是一再難產(chǎn)的原因之一是去年基金等機(jī)構(gòu)搶籌大盤藍(lán)籌股，推高股指，假如推出股指期貨，可以做股指期貨的機(jī)構(gòu)就可以趁機(jī)沽空，鎖定盈利，但是2006年新進(jìn)的散戶風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)很差，面臨很大風(fēng)險(xiǎn)。從海外市場(chǎng)看，股指期貨推出前后，現(xiàn)貨市場(chǎng)基本上都會(huì)出現(xiàn)大幅波動(dòng)。恒生指數(shù)、日經(jīng)225指數(shù)、臺(tái)灣加權(quán)指數(shù)都曾因股指期貨推出、機(jī)構(gòu)沽空而下跌?！鄙鲜鼋咏O(jiān)管層人士稱，之所以要在股指較低時(shí)推出股指期貨，帶來(lái)的市場(chǎng)波動(dòng)會(huì)相當(dāng)小一些，也更符合監(jiān)管層將保護(hù)中小投資者放到一個(gè)重中之重的理念。

　　除了股指期貨推出時(shí)間表及《關(guān)于證券公司開(kāi)展信用交易試點(diǎn)的通知》外，市場(chǎng)還傳言監(jiān)管層將公布《關(guān)于上市公司再融資的補(bǔ)充規(guī)定》和《國(guó)有上市公司限售股份流通的補(bǔ)充規(guī)定》，證監(jiān)會(huì)新聞處人士稱，截至28日晚上9點(diǎn)，沒(méi)有收到相關(guān)新聞稿，也沒(méi)有聽(tīng)說(shuō)近期將公布救市利好。

　　前述證監(jiān)會(huì)人士稱，市場(chǎng)傳聞可信度不大，投資者要理性投資，謹(jǐn)防聽(tīng)消息入市，傳聞落空，損失更大。



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