主題：銀行理財(cái)委外多大變化？

資管新規(guī)之下，金融市場(chǎng)迎來(lái)深刻變局。用“劇降”可以形容銀行的同業(yè)資產(chǎn)和同業(yè)負(fù)債，可以形容保本理財(cái)，也可以形容銀行理財(cái)委外。

委外去年來(lái)削掉1.8萬(wàn)億

“三三四”整治加資管新規(guī)等的政策組合拳下，狂飆三年之久（2014~2016年）的委外告別擴(kuò)張進(jìn)入下行通道，早已成市場(chǎng)共同認(rèn)知。但面對(duì)這個(gè)存在交叉嵌套、無(wú)法在公開(kāi)市場(chǎng)查詢(xún)并且難以估算規(guī)模的投資市場(chǎng)，我們很難確切了解它的存量規(guī)模與萎縮程度究竟有多大。

券商中國(guó)記者拿到的關(guān)鍵數(shù)據(jù)是：截至今年5月末，銀行理財(cái)委外投資規(guī)模較2017年初下降1.8萬(wàn)億元，占比下降逾6個(gè)百分點(diǎn)。而有據(jù)可查的監(jiān)管表態(tài)——前銀監(jiān)會(huì)審慎規(guī)制局局長(zhǎng)肖遠(yuǎn)企在2017年8月中下旬工作通氣會(huì)上的講話(huà)顯示：銀行理財(cái)委外投資規(guī)模當(dāng)時(shí)較綜合整治前減少了5300多億元。

將兩組數(shù)據(jù)匯總，可見(jiàn)銀行理財(cái)委外近9個(gè)月削掉了約1.27萬(wàn)億。一名大型股份行資產(chǎn)管理部人士告訴記者，“這個(gè)結(jié)論應(yīng)該是符合事實(shí)的”。他表示，銀行理財(cái)委外（不含委外）的峰值規(guī)模出現(xiàn)在2016年，當(dāng)年末的規(guī)模應(yīng)該處于4~4.5萬(wàn)億之間。而這個(gè)數(shù)據(jù)，記者也在當(dāng)時(shí)中信證券等的研報(bào)上找到了佐證。

也就是說(shuō)，套入去年削掉的1.8萬(wàn)億的數(shù)據(jù)，目前理財(cái)資金的存量委外規(guī)模最多不會(huì)超過(guò)2.7萬(wàn)億。而在資管新規(guī)之下，這個(gè)市場(chǎng)還會(huì)進(jìn)一步萎縮。

受托管理人的日子也不好過(guò)

從資金來(lái)源來(lái)看，銀行理財(cái)規(guī)模增長(zhǎng)乏力，不少銀行資管余額出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，負(fù)債少了，自然供血委外的資金就少了。

上述接近監(jiān)管的人士告訴記者，截至今年5月末，銀行理財(cái)存續(xù)金額是31.1萬(wàn)億。而前銀監(jiān)會(huì)審慎規(guī)制局局長(zhǎng)肖遠(yuǎn)企此前在“銀監(jiān)會(huì)化解金融風(fēng)險(xiǎn)引領(lǐng)銀行業(yè)服務(wù)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展”發(fā)布會(huì)上透露，截止今年2月末銀行理財(cái)產(chǎn)品余額是30.6萬(wàn)億元。

也就是說(shuō)，今年3、4、5月三個(gè)月，銀行理財(cái)?shù)馁~面余額才增長(zhǎng)了0.5萬(wàn)億元，增速劇降。

“資管新規(guī)等之前一系列整治，其實(shí)對(duì)我們基金公司影響很大。我們?nèi)ツ旮鷰准掖笾行统巧绦泻灹嘶饘?zhuān)戶(hù)，之前的投債券的杠桿有的可以做4倍、5倍，現(xiàn)在都不行。就算你還還在合同期限內(nèi)，監(jiān)管叫你降，就得降。你就只能去把債券給賣(mài)掉。如果是已經(jīng)到期的產(chǎn)品，銀行也不會(huì)跟我們續(xù)作了，就直接到期贖回自己做自營(yíng)?！币幻鸸厩啦咳耸扛嬖V記者。

此外，資管新規(guī)之后，基金管理人還要每日對(duì)銀行上報(bào)凈值?！拔覀円恢本褪侨诤闲晕猓赞D(zhuǎn)型壓力不大，我們很早就開(kāi)始要求管理人提供單日凈值，以前是每周，現(xiàn)在是每天。”一名城商行資管總告訴記者。

最重要的，是整個(gè)外部形勢(shì)，不太能重現(xiàn)委外的往日輝煌了。因?yàn)橘Y管新規(guī)要求，銀行資管業(yè)務(wù)將剝離至子公司載體承接。銀行的資管子公司目前已經(jīng)有意識(shí)地培養(yǎng)或挖角權(quán)益投資經(jīng)理、投研團(tuán)隊(duì)等，未來(lái)對(duì)基金管理人等外部投資機(jī)構(gòu)的依賴(lài)度顯然會(huì)下降。

記者了解到，目前委外市場(chǎng)上的主要參與者僅剩下幾家大行，因?yàn)樗麄兣渲昧艘恍┐箢?lèi)資產(chǎn)和混合類(lèi)資產(chǎn)。

“本來(lái)我們承接銀行委外，根本也收不到什么管理費(fèi)。要保證銀行賺到5.5％的收益，如果達(dá)不到這個(gè)收益，我們就收不到15個(gè)BP的管理費(fèi)，根本不賺錢(qián)?！币晃怀薪恿宋獾臏腺Y管機(jī)構(gòu)高管向記者之前。而記者問(wèn)他怎么看將來(lái)的委外市場(chǎng)時(shí)，他說(shuō)“走一步算一步吧”。


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