主題：基金經(jīng)理警告：我們看到了20年來最大的資產(chǎn)膨脹泡沫

　沒有人愿意使用“泡沫”這個詞，但是我們面臨著一個泡沫，越來越多的市場觀察人士正在對此發(fā)出警告。

　　Centricus資產(chǎn)管理基金經(jīng)理拉爾夫·詹恩斯(Ralph Jainz)周一(6月18日)表示，它可能比許多人預期的要更快。詹恩斯加入了一長串金融機構的行列，對市場當前的牛市走勢產(chǎn)生了懷疑。

　　“沒有人愿意談論這是一個泡沫，這是20年來我們看到的最大的資產(chǎn)膨脹泡沫?！闭捕魉狗Q。

　　對于市場是否還會繼續(xù)攀升，或者市場是否會出現(xiàn)大幅回調(diào)，存在廣泛的分歧。投資巨頭馬克默比烏斯(Mark Mobius)最近預測股市將出現(xiàn)高達30%的回調(diào)，而其他人則認為沒有理由擔心。

　　但科技股等資產(chǎn)今年創(chuàng)下了有史以來的最高點，因此，詹恩斯解釋說，正因如此，醫(yī)療、制藥和電信等傳統(tǒng)上屬于防御類股的股票正在下跌。而這些正是你希望在經(jīng)濟衰退時投資的地方，詹恩斯認為這可能僅僅只是一年之后的事情。

　　“分化水平一直在上升，人們一直在賣虧損者來購買獲勝者?！边@位基金經(jīng)理稱，他描述那些已經(jīng)很貴的股票變得越來越貴——就像科技公司的股票一樣——因為買家沖進那些表現(xiàn)出色的股票，反過來又賣出那些表現(xiàn)不佳的股票。

　　“現(xiàn)在表現(xiàn)不佳的行業(yè)正是在下一次周期性衰退時保護你的行業(yè)，這可能是未來12至18個月的情況?！?br />
　　據(jù)一些投資者稱，科技股已經(jīng)變得如此昂貴，許多人認為它們不再有增長空間。盡管如此，這并不是完全一致的看法，因為資金不斷涌入Netflix和亞馬遜等大型上市公司，今年迄今這兩家公司的股價分別上漲了104%和46.7%。

　　同時，詹恩斯描述的表現(xiàn)不佳的公司——比如標準普爾的電信和醫(yī)療保健指數(shù)——今年以來分別下跌11.4%和僅上漲3.51%。信息技術指數(shù)在今年上漲了14.1%。

　　“你通常需要一代人的到來，新一代人能夠犯下20年前我們所犯的同樣的錯誤?！闭捕魉寡a充道，“在我20年后退休之前，我可能不會再見到新一代人的到來?！钡嬲f，太多人正在出售防御類股票，這些行業(yè)可能在未來成為人們急需的避風港。

　　最近，總部位于倫敦的資產(chǎn)管理基金Fasanara Capital預計，隨著全球市場脆弱性的增加，風險價值沖擊(或迅速的市場回調(diào))的頻率將上升，預計會出現(xiàn)全面崩潰。Fasanara還準確預測了2月初的市場調(diào)整，它在調(diào)整的兩周前稱，股票早就應該重新定價了。

　　該基金并不是唯一指出如今股市是有史以來估值最高的——比1929年、2000年和2007年都要高。

　　但許多人仍然對市場持樂觀態(tài)度。瑞士信貸上周在一份報告中表示，“有明顯跡象表明，2018年下半年，主要地區(qū)的經(jīng)濟增長將加速，為股票和某些大宗商品創(chuàng)造有利的環(huán)境?！?br />
　　對于詹恩斯來說，這一行業(yè)上的分歧說明仍然有錢可賺。

　　“現(xiàn)在，這種分歧可能是市場上最有趣的機會——開始把錢投入失敗的股票中，并開始偏好獲勝者，因為這兩個領域在接下來的12至18個月，可能都會出現(xiàn)均值回升。”


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