主題：振華重工:簽訂印度首個自動化碼頭系統(tǒng)總承包項目

　　公司近日披露與印度Adani集團簽訂公司首個真正意義上的自動化碼頭系統(tǒng)總承包項目。

　　投資要點

　　公司簽下印度首個自動化碼頭系統(tǒng)總承包項目,同時系印度第一個自動化碼頭項目

　　振華繼于2017年7月與Abu Dhabi Oceangate Container Terminal LLC簽訂了堆場自動化碼頭總承包項目后,自動化碼頭業(yè)務再接再厲,近日與印度Adani集團簽訂了自動化碼頭系統(tǒng)總承包項目。該項目是印度第一個自動化碼頭,也是振華重工與Adani集團合作以來的最大合同。公司將為Adani集團Vizhinjam港提供8臺岸橋、24臺軌道吊的自動化設備以及系統(tǒng)總承包服務。該自動化碼頭建成后年吞吐總量將達到600萬箱。此外,合同還包括為Mundra港的4號碼頭提供2臺岸橋、5臺輪胎吊。

　　一站式解決方案獲市場充分肯定

　　在本次Adani集團Vizhinjam港自動化碼頭總承包項目中,公司除了提供常規(guī)的自動化港機設備、設備管理系統(tǒng)(ECS)以外,還將提供碼頭管理系統(tǒng)(TOS)、碼頭閘口系統(tǒng)(GOS) 以及冷藏箱區(qū)管理系統(tǒng)(RMS) 等所有碼頭相關子系統(tǒng)的集成。此外,公司還覆蓋了碼頭運營備件承包等后服務市場。此次項目的簽訂,表現(xiàn)出公司強大的自動化碼頭一站式解決方案的提供能力,標志著振華重工由設備供應商向自動化碼頭一站式解決方案提供商穩(wěn)步前進,其能力獲得市場的充分肯定。

　　自動化港機發(fā)展趨勢蔓延全球,有望成為公司新的增長點

　　自動化港機能顯著減少作業(yè)安全事故,提高作業(yè)效率,降低作業(yè)成本,代表著港機碼頭市場未來的發(fā)展趨勢,其前景十分廣闊。本次與Adani集團簽訂的項目即是自動化碼頭全球擴張的又一實例。除全新建造的碼頭項目外,諸多地區(qū)的老碼頭更新需求也能夠帶來巨大自動化碼頭設備增量。公司是自動化碼頭領域的龍頭企業(yè),隨著自動化碼頭的發(fā)展與擴張,該業(yè)務有望成為公司新的增長點,為公司帶來更高的利潤率。

　　全面開拓港機后市場,龍頭優(yōu)勢再發(fā)力

　　港機需要設備保養(yǎng)、設備維修、備件供應和改造升級等服務,預計港機后市場有與每年新增市場規(guī)模相當?shù)氖袌鲂枨?。當?港機后市場行業(yè)松散,供應模式落后,碼頭需要長期雇傭龐大的維修隊伍,其備件供應也需要面對整個市場中的上百家供應商。而振華的港機核心產(chǎn)品岸橋占據(jù)全球80%以上市場份額,在公司進軍港機后市場后,能夠為全球客戶提供高質(zhì)高效的原廠配件與服務,有效解決碼頭公司所面臨的痛點。因此,公司將在新的平臺上,再一次發(fā)揮其龍頭的優(yōu)勢,開拓并引領港機后市場。

　　盈利預測與投資建議

　　公司已在港機產(chǎn)業(yè)處于絕對龍頭地位,加之自動化碼頭、港機后市場空間廣闊,并且公司在這些領域具有明顯的競爭優(yōu)勢。預計公司2017/18/19年凈利潤4.03億/11.15億/15.18億元,對應EPS 0.09、0.25、0.35元,PE 64、23、17X。繼續(xù)維持“買入”評級。

　　風險提示:海工業(yè)務復蘇低于預期、宏觀經(jīng)濟影響。


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