主題：成份B指重挫逾4%

滬指今日反彈乏力，收盤小幅下挫0.62%，收報3317.19點，盤中最低下探至3306.28點，再度考驗3300點支撐位。兩市合計成交4029億元，行業(yè)板塊多數(shù)收跌。


　　從月線上看，滬指本月累計下跌2.24%，創(chuàng)出今年以來最大單月跌幅。算上10月份的一根“假陰線”，月線已經(jīng)走出一波“三連陰”。

　　值得注意的是，成份B指今日收盤重挫4.43%，收報6088.34點。

　　馬上進入12月，又到了券商發(fā)布下一年度A股投資策略的高峰期。

　　看好A股“慢?！毙星?br />
　　中信證券：“預(yù)計2018年全部A股盈利仍能保持10%的溫和增長，其中金融/非金融板塊增速5.4%/14.6%?？春?018年A股‘慢牛’行情，考慮到通脹的預(yù)期和趨勢，上半年環(huán)境相對更好”。本質(zhì)上，龍頭整體的天花板由其所處經(jīng)濟體總量決定，中國龍頭在國內(nèi)像是價值股，但在國際資金眼中是越來越可靠的成長股。隨著中國經(jīng)濟總量穩(wěn)步、健康且較快抬升，并最終實現(xiàn)超越，龍頭領(lǐng)漲A股的“復(fù)興牛”至少還能貫穿2018年全年。

　　招商策略：根據(jù)對經(jīng)濟變量、企業(yè)盈利、資金面、政策環(huán)境等多重因素的考量，預(yù)計上證指數(shù)全年較年初有10~15%的上行空間。2018年驅(qū)動今年業(yè)績回升的投資和供給側(cè)改革因素弱化，由于基數(shù)較高，企業(yè)盈利增速回落的概率較大。預(yù)計金融板塊盈利增速回升至8%附近，非金融板塊整體增速回落至16%。全部A股上市公司盈利增速回落至12%。

　　東北證券：市場具備震蕩上行支撐，上證綜指有望在2018年上探4000點，配置結(jié)構(gòu)從上游向中下游行業(yè)延伸，由新興領(lǐng)域向制造強國的產(chǎn)業(yè)化方向聚焦。A股市場呈現(xiàn)大風(fēng)格持續(xù)、小風(fēng)格輪動格局?！敖?jīng)濟上+流動性下”的組合大概率還會延續(xù)，這意味著2012年開啟的成長股牛市行情難以再現(xiàn)。A股聚焦傳統(tǒng)行業(yè)、聚焦盈利、聚焦龍頭的風(fēng)格特征在2018年還將持續(xù)。

　　方正證券：戰(zhàn)略看多中國經(jīng)濟和A股結(jié)構(gòu)性牛市，2014年主要靠改革推動的風(fēng)險偏好上升和貨幣放水推動的無風(fēng)險利率下降，不是靠基本面，14、15年經(jīng)濟在下滑。但是這一輪結(jié)構(gòu)性牛市主要靠基本面推動，所以這個市場能夠持續(xù)上漲的板塊，一定是要有扎實的業(yè)績支撐，講故事的股票難以獲得市場認可。

　　該買哪些板塊？

　　招商證券：一方面，創(chuàng)新是建立現(xiàn)代化經(jīng)濟體系的戰(zhàn)略支撐，這意味著高技術(shù)產(chǎn)業(yè)將面臨難得的歷史發(fā)展機遇。另一方面，人均收入提升和精準扶貧對消費需求的幫助將體現(xiàn)在高收入人群的消費升級以及脫貧人口對生活必需品有效需求回升兩個維度。并且，出口改善也將帶來三個方面的投資機會，而海外資金的投資風(fēng)格也開始影響 A股。綜上，符合以上四個因素的行業(yè)包括食品飲料、高端裝備制造、現(xiàn)代服務(wù)、電子、計算機以及通信等行業(yè)。

　　華創(chuàng)證券：行業(yè)配置將沿兩條主線展開：一是受益于原材料價格下行、非核心 CPI 上行的石化、農(nóng)產(chǎn)品和必須消費品，行業(yè)有望保持穩(wěn)健盈利；二是隨著供給側(cè)改革新舊動能的切換，代表國家未來新經(jīng)濟增長點的產(chǎn)業(yè)方向?qū)瓉沓掷m(xù)的政策利好、穩(wěn)定的業(yè)績釋放，走出獨立于經(jīng)濟周期的行情，看好高端裝備和先進制造，具體包括新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈、軌交、半導(dǎo)體、5G、OLED、環(huán)保設(shè)備等領(lǐng)域。

　　華泰證券：十九大“強起來”的關(guān)鍵在產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新、區(qū)域機會和精準扶貧，產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新關(guān)注混改主題、國企去杠桿、強國重器 5G、強國“芯”半導(dǎo)體，區(qū)域機會關(guān)注海南，精準扶貧關(guān)注土地流轉(zhuǎn)。

　　中信證券：長期的估值整固后，大部分行業(yè)遠期PEG都在0.8~1.2之間，搜尋“高性價比”行業(yè)非常困難；大小市值風(fēng)格分化也不明顯。相對行業(yè)和風(fēng)格輪動，2018年A股輪動更多體現(xiàn)在各線龍頭之間，節(jié)奏上一線龍頭領(lǐng)漲，二、三線龍頭跟漲會交替出現(xiàn)；其它非龍頭公司的相對表現(xiàn)要弱一些。且嚴監(jiān)管下，小票依然難有系統(tǒng)性機會。建議結(jié)合長期空間和短期催化，優(yōu)選跑道，以產(chǎn)業(yè)鏈和主題的角度切入，具體關(guān)注國企改革、“一帶一路”、新零售、5G等主線。


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