主題：期指流動性顯著增強

本周以來三組期指呈現(xiàn)明顯分化態(tài)勢，連續(xù)兩個交易日以來IF和IH加權(quán)指數(shù)累計漲幅分別為0.87%、1.81%，而IC加權(quán)指數(shù)則下跌1.36%，對應(yīng)的現(xiàn)貨指數(shù)滬深300和上證50指數(shù)分別上漲0.41%和1.06%，中證500指數(shù)則下跌1.56%，并面臨（6282.74—6296.81）跳空缺口壓力和中長期均線壓制，同時期指比現(xiàn)貨指數(shù)具有一定的抗跌性。從三組期指的7月合約貼水幅度來看，IF、IH和IC貼水幅度分別為0.25%、0.14%和0.34%，貼水幅度較前期明顯收窄，主要是由于臨近交割，期現(xiàn)價差有所回歸，市場整體流動性顯著提高。

　　三組期指的總成交量和持倉量均有顯著增加，在本周總成交量累計增加12244手至46140手，總持倉量累計增加2641手至103092手。具體來看，周二收盤后IC指數(shù)合約總持倉量減少146手，IH指數(shù)合約大幅增加1324手，IF合約增加330手，總成交量中IF、IH和IC合約分別增加4550手、3475手和1868手，IF、IH、IC合約成交持倉比分別為0.47、0.43、0.43，流動性較明顯提高。

　　對比前20名、10名和前5名席位持倉量變化來看，顯示市場對后期走勢沒有一致預(yù)期。其中IH指數(shù)合約多頭和空頭均大幅增倉，而IF和IH指數(shù)合約基本呈現(xiàn)多空減倉態(tài)勢，但內(nèi)部卻呈現(xiàn)分歧。具體來看，IH指數(shù)合約前20名和5名多頭席位增倉力度明顯大于空頭增倉，但前10名席位則空頭增倉力度大于多頭；IF指數(shù)合約前20名和10名席位空頭減倉大于多頭，而前5名席位則多頭減倉，空頭增加4手，分歧并不顯著；IC指數(shù)合約前20名和前10名多頭席位減倉力度大于空頭，其中前20名席位多頭減倉644手，空頭減倉456手，但前5名席位多頭減倉小于空頭，呈現(xiàn)一定分歧。從具體席位來看，中信期貨席位表現(xiàn)謹慎，其中持有IH指數(shù)多單241手，空單1376手。整體來看，市場對IH指數(shù)合約略為看多，對IF指數(shù)偏中性，而對IC指數(shù)合約則看空，沒有形成一致預(yù)期。

　　從凈持倉變化來看，三組期指前20名均呈現(xiàn)凈空單持倉，但從變化來看，IF和IH指數(shù)合約前20名凈空單持倉分別減少484手和122手，但IH指數(shù)合約前10名凈空單持倉增加了104手，另外，IC指數(shù)合約凈空單持倉增加188手，但前5名凈空單持倉減少32手。


　　從持倉結(jié)果來看，市場對三組期指沒有形成一致預(yù)期，每組期指內(nèi)部亦產(chǎn)生一定分歧，而IF和IH指數(shù)合約具有一定的協(xié)同性，操作上建議暫時觀望。 （作者單位：上海中期）



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