主題：期指套利機(jī)會顯現(xiàn)

昨日三大期指震蕩企穩(wěn)，IH主力尾盤翻紅。截至收盤，IF主力1705合約收3342.2，下跌0.2%；IH主力1705合約收2313.6，上漲0.04%；IC主力1705合約收5987，下跌0.06%。

　　分析人士認(rèn)為，在金融去杠桿、地產(chǎn)限購政策加碼等環(huán)境下，期指短期仍面臨較大壓力。此外，三大期指的深度貼水狀態(tài)也暗示市場看空后市，但資金逆勢建倉也很明顯，短期建議觀望或進(jìn)行多IH空IC套利。

　　期指面臨多重壓力

　　現(xiàn)貨指數(shù)方面，滬指昨日結(jié)束五連跌。兩市成交3482億元，創(chuàng)3個(gè)月新低。

　　美爾雅期貨期指分析師王黛絲表示，昨日高送轉(zhuǎn)填權(quán)和次新股紛紛開始表現(xiàn)，新疆板塊尾盤拉升。目前資金外流可控，但國內(nèi)資金壓力影響仍在。金融監(jiān)管和去杠桿從場外資金和場內(nèi)產(chǎn)品兩方面均產(chǎn)生縮緊壓力，短時(shí)間仍待消化。另外值得注意的是，房地產(chǎn)限購政策加碼和金融去杠桿使未來預(yù)期承壓，5月官方制造業(yè)PMI放緩，防風(fēng)險(xiǎn)為當(dāng)前主要任務(wù)。大宗商品價(jià)格動(dòng)蕩，對工業(yè)企業(yè)從主動(dòng)補(bǔ)庫存向被動(dòng)補(bǔ)庫存轉(zhuǎn)變拐點(diǎn)的擔(dān)憂升溫。

　　不過從近期期指主力持倉來看，王黛絲指出，期指市場量倉穩(wěn)定，前五和前二十維持凈空單狀態(tài)。雖然隨行情有一定波動(dòng)，但凈空初步成為常態(tài)，說明有一部分套保倉位已恢復(fù)入場。操作上保持謹(jǐn)慎，個(gè)股把握業(yè)績，指數(shù)觀望待企穩(wěn)。

　　短期不宜過分看空

　　方正中期分析師彭博表示，昨日期指走勢顯示短期市場下跌動(dòng)能有所衰竭。從基本面來看，目前主導(dǎo)市場的政策性利空并未消除，銀行委外資金的嚴(yán)查仍在持續(xù)，保監(jiān)會及證監(jiān)會對于股市亂象的打擊也在繼續(xù)。此外，美聯(lián)儲6月加息呼聲再起，繼續(xù)加息可能性較高，這將利空A股流動(dòng)性，目前市場利率持續(xù)居高不下，A股壓力依然較強(qiáng)。

　　“從升貼水看，IF遠(yuǎn)月貼水超過100點(diǎn)，IH超過70點(diǎn)，IC超過200點(diǎn)，表明市場資金對于后市依然看空。目前的政策層面利好有限，不過也有市場資金在逆勢建倉，主要原因在于以上證50為代表的藍(lán)籌股正處于估值底部，且馬上迎來分紅季，會吸引資金入場建倉。從這個(gè)角度來說，IH短期走勢將偏強(qiáng)，IC將繼續(xù)走弱。多IH空IC套利可以繼續(xù)。”彭博進(jìn)一步分析稱。

　　展望后市，國海良時(shí)期貨期指研究員程趙宏認(rèn)為，實(shí)體經(jīng)濟(jì)補(bǔ)庫步入尾聲之際，去杠桿下的強(qiáng)監(jiān)管成為此輪股指下跌的導(dǎo)火索，不過由于股票市場的強(qiáng)監(jiān)管相較于銀行、保險(xiǎn)，起步要早且力度較大，估值得到一定糾偏，故市場雖存在中期下行壓力，但下跌幅度不會大于此前。三大期指中，IH明顯偏強(qiáng)，而且下跌中基差表現(xiàn)平穩(wěn)，短期不宜過分追空。

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