主題：期強現(xiàn)弱

周一，三大期指震蕩偏弱，但仍強于現(xiàn)貨指數(shù)，貼水情況獲得改善。分析人士指出，從多空持倉情況來看，主力資金仍以觀望態(tài)度為主，短期或延續(xù)震蕩。

　　期指震蕩偏弱

　　周一，三大期指震蕩偏弱。截至收盤，滬深300期指主力合約報3501.6點，下跌9.2點或0.26%；上證50期指主力合約IH1704報2377.4點，下跌7.2點或0.3%；中證500期指主力合約IC1704報6546點，下跌11.4點或0.17%。

　　現(xiàn)貨方面，周一股票市場分化較大，但整體看下跌數(shù)量占比較高。從盤面看，雄安新區(qū)帶動的概念繼續(xù)表現(xiàn)強勢，但次新股和高送轉(zhuǎn)概念股遭遇較大殺跌。從現(xiàn)貨指數(shù)看，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌1.73%，中小板也下跌0.74%，對大盤指數(shù)形成拖累。期現(xiàn)貨價差方面，截至收盤，IF1703、IH1703和IC1703分別貼水3.54點、1.76點和20.54點。

　　中信期貨研究部副總經(jīng)理劉賓指出，期指走勢相對抗跌，貼水明顯改善，說明期指投資者較為冷靜，并沒有蔓延看空氛圍。出現(xiàn)期強現(xiàn)弱的局面主要是基于兩方面原因：首先，拖累周一下跌的主要因素是對于上市公司不規(guī)范操作的監(jiān)控升級，雖短線對一些題材炒作概念形成利空，但長期對于股市健康發(fā)展有利，因此從此角度看不存在對市場形成持續(xù)壓力；其次，在上周四和上周五股市繼續(xù)上攻時，期指已提前休整，部分做空力量得到提前釋放。

　　短期料延續(xù)調(diào)整

　　總持倉方面，三大期指在下跌中均出現(xiàn)減倉，說明主動做空力量并不強，這對下跌空間形成一定抑制。從前20席位多空持倉變動看，IF和IC空頭減倉力度略大于多頭減倉力度，說明空頭借助回調(diào)平倉，并沒有形成堅定的做空意圖，這與總持倉吻合，不過多頭減倉力度也較大顯示信心不足。IH多頭減倉力度略微大于空頭減倉力度，顯示多頭了結(jié)意愿更強，這對短線來說壓力或更大。不過，三大期指前20席位各持倉變動力度都不算大，也就是說沒有大資金進出，主力資金仍以觀望態(tài)度為主。

　　方正中期期貨研究員彭博指出，值得注意的是，IH上，五礦經(jīng)易席位大幅減持多單，該席位近年來做多踩點較為精準(zhǔn)，離場也具有參考意義，從上周五開始，五礦經(jīng)易席位多頭開始離場，距離交割還有一周多時間，此時離場或意味著多頭對后市并不看好。

　　展望后市，彭博認(rèn)為，短期內(nèi)人民幣和美元走勢將成為影響市場的重要因素，美聯(lián)儲加息預(yù)期仍將沖擊市場，市場預(yù)期資金緊張將難以緩解。在藍籌股吸引大資金虹吸效應(yīng)下，中證500期指中長線將大幅走低，不排除出現(xiàn)趨勢性連續(xù)下跌走勢，買IH空IC將是不錯選擇。

　　不過，劉賓認(rèn)為，雖然本周是宏觀數(shù)據(jù)密集公布期，但當(dāng)前的股市對于宏觀的敏感度并不高，而市場對于政策的預(yù)期反應(yīng)仍是主要動能。從目前信息面看，雄安新區(qū)概念持續(xù)表現(xiàn)活躍，但“一帶一路”出現(xiàn)反復(fù)，市場暫時還沒有獲得更大主線的驅(qū)動力量，市場繼續(xù)休整概率較大，短期可能出現(xiàn)調(diào)整，但中線仍可能在宏觀及企業(yè)盈利偏好的大環(huán)境中，受政策預(yù)期推動出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性溫和的震蕩上行行情，三大期指中更看好中證500表現(xiàn)。



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