主題：期指開啟反彈模式

　昨日，三大股指期貨走勢(shì)強(qiáng)勁，素有“小股指”之稱的螺紋鋼大漲近6%。分析人士表示，從持倉(cāng)看，三大期指上漲過程中增倉(cāng)對(duì)維持反彈有利；從升貼水看，三大期指貼水均出現(xiàn)下降，說明投資者情緒較樂觀。

　　三大期指探底回升

　　3月13日，股指期貨先抑后揚(yáng)。開盤下挫后，三大期指隨即沖高翻紅。截至收盤，滬深300期指IF1703合約報(bào)3452.8點(diǎn)，漲幅為1.28%；上證50期指IH1703合約報(bào)2353.4點(diǎn)，漲幅為0.89%；中證500期指IC1703報(bào)6484.6點(diǎn)，漲幅為1.18%。值得注意的是，1月17日以來，代表中小盤股票的IC1703合約已累計(jì)上漲10.92%。

　　方正中期期貨研究員彭博表示，股指期貨放量走強(qiáng)主要在于市場(chǎng)預(yù)期有所好轉(zhuǎn)。近期基本面呈向好態(tài)勢(shì)，挖掘機(jī)等大型機(jī)械斷貨，螺紋鋼出貨較快，表明大型工程及基建項(xiàng)目開工，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程加速，有色金屬板塊及銀行等權(quán)重股上漲帶動(dòng)指數(shù)大幅上行。此外，本次上漲也是3月回調(diào)之后的反彈，有炒作及資金抄底因素存在。

　　持倉(cāng)上看，由于3月合約本周到期，資金開始減倉(cāng)轉(zhuǎn)戰(zhàn)4月合約。值得注意的是，五礦經(jīng)易席位在IF及IH上大幅增加多單，分別達(dá)到440手和1368手，持倉(cāng)量也位于第一，表明看多后市，尤其是IH。今年以來該席位對(duì)IH踩點(diǎn)一直較準(zhǔn)，因此本次的大幅增倉(cāng)值得關(guān)注。

　　中信期貨研究部副總經(jīng)理劉賓認(rèn)為，從期指持倉(cāng)看，三大期指上漲過程中增倉(cāng)對(duì)維持反彈有利。從升貼水看，三大期指貼水都出現(xiàn)下降，說明周一的陽線對(duì)投資者情緒有正面影響。不過，從前20席位持倉(cāng)數(shù)據(jù)看，IF空頭加倉(cāng)力度明顯大于多頭，IC多空減倉(cāng)力度相當(dāng)，IH則多頭微幅增倉(cāng)，空頭減倉(cāng)，可見表現(xiàn)最強(qiáng)的IF空方阻擊意愿較強(qiáng)。

　　小股指“螺紋鋼”大漲近6%

　　不僅是股指期貨，素有“小股指”之稱的螺紋鋼期貨也演繹了一場(chǎng)好戲。周一螺紋鋼期貨1705合約暴漲5.88%，領(lǐng)漲期貨市場(chǎng)。

　　一位私募人士告訴中國(guó)證券報(bào)記者，“小股指”螺紋鋼暴漲更多是基于產(chǎn)業(yè)邏輯，上周黑色系在整個(gè)商品中表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，只是受制于化工、有色的弱勢(shì)出現(xiàn)系統(tǒng)性回調(diào)。螺紋鋼現(xiàn)貨上周跌幅較小，造成基差持續(xù)放大。實(shí)際上，現(xiàn)貨對(duì)期貨的支撐作用很強(qiáng)，一旦盤面企穩(wěn)，現(xiàn)貨買盤就會(huì)得到集中釋放。此外，上周末工信部表態(tài)鋼鐵5000萬噸去產(chǎn)能計(jì)劃不包括地條鋼，這樣去掉有效產(chǎn)量會(huì)放大，再次點(diǎn)燃供給收縮的利好預(yù)期。

　　寶城期貨金融研究所所長(zhǎng)助理程小勇表示，從周一市場(chǎng)表現(xiàn)來看，商品和股市出現(xiàn)聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，主要原因有幾個(gè)方面：其一，上周公布的通脹數(shù)據(jù)意外大幅回落，使得市場(chǎng)對(duì)未來央行繼續(xù)收緊貨幣政策的擔(dān)憂明顯下降，短期提振市場(chǎng)人氣；其二，供給側(cè)改革和環(huán)保督查依舊是影響供給側(cè)的主要因素；其三，房地產(chǎn)調(diào)控力度可能比預(yù)期要寬松，從而刺激商品甚至股市強(qiáng)勢(shì)反彈。

　　展望后市，混沌天成研究院黑色產(chǎn)業(yè)研究所副所長(zhǎng)陳萌妤表示，3月是一個(gè)寬幅震蕩行情?，F(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)入真正旺季，而預(yù)期上較年初略有減弱，以PPP為代表的基建有所降溫，供給側(cè)計(jì)劃略大于預(yù)期，但近期復(fù)產(chǎn)現(xiàn)象增多，因此目前看不到趨勢(shì)性行情。



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