主題：中國石化川氣東送管道引資

中石化昨天發(fā)布的《關(guān)于中石化川氣東送天然氣管道有限公司增資引進(jìn)投資者的公告》顯示，擬由中國人壽及國投交通以現(xiàn)金共計(jì)228億元認(rèn)購管道有限公司50%的股權(quán)。

　　對此，天然氣專家、中國石油大學(xué)教授劉毅軍在接受上證報記者專訪時表示，此舉既有助于天然氣管道未來引入更多獨(dú)立力量，也暗示著中國天然氣管網(wǎng)的所有權(quán)模式已初露端倪。

　　在另一些業(yè)內(nèi)人士眼中，此次引資也有利于進(jìn)一步擴(kuò)大此前銷售板塊“混改”的成果，并為更多央企和業(yè)務(wù)板塊加入改革行列打開想象空間。

　　中金公司認(rèn)為，中國石化在過去一直是央企中嘗試改革的排頭兵，在國有資產(chǎn)增值和為股東創(chuàng)造價值方面，也較為領(lǐng)先。這次著手管線股權(quán)出讓，表明公司管理層可能進(jìn)一步利用國內(nèi)外資本市場，提升現(xiàn)有資產(chǎn)價值，也讓人不禁回想起當(dāng)初銷售板塊的改革，還有后面未完成的上市之旅。

　　【228億引入新戰(zhàn)投】

　　中國石化川氣東送管道引資 中國人壽及國投交通認(rèn)購50%股權(quán)

　　根據(jù)《增資協(xié)議》的約定，中國人壽和國投交通擬分別以現(xiàn)金200 億元和28 億元認(rèn)購管道有限公司共計(jì)50%的股權(quán)。本次增資完成后，管道有限公司的注冊資本將由1億元增加至2億元，中國石化全資子公司天然氣公司將持有管道有限公司50%的股權(quán)，中國人壽和國投交通將合計(jì)持有管道有限公司50%的股權(quán)，管道有限公司將不再納入中國石化的合并財(cái)務(wù)報表。

　　中國石化228億引入新戰(zhàn)投 管道業(yè)務(wù)改革破冰

　　中國石化此前已在油品銷售業(yè)務(wù)板塊中引入社會和民營資本參股，實(shí)現(xiàn)混合所有制經(jīng)營，而在本輪油氣體制改革中，管網(wǎng)環(huán)節(jié)一直被視為油氣改革的突破口，中國石化此次對外公開引資的“破冰”舉動具有一定的標(biāo)桿意義。

　　【業(yè)績漸入佳境】

　　中國石化前三季凈利增長12.6%

　　中國石化三季報顯示，按照中國企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入13639.45億元，同比減少11.3%；歸屬于母公司股東凈利潤為291.66億元，同比增長12.6%；基本每股收益為0.241元，同比增長12.6%。

　　【機(jī)構(gòu)看好中國石化】

　　中信證券：中國石化——業(yè)績/油價正相關(guān)，且內(nèi)生潛力將釋放

　　估值存修復(fù)空間，現(xiàn)金流充裕待施展手腳。公司目前PB 估值處于歷史低位，且較國內(nèi)外同行低。分板塊估值，我們認(rèn)為公司合理市值應(yīng)在8000-10000 億元間，據(jù)當(dāng)前水平有20%以上提升空間。另外，隨著業(yè)績的好轉(zhuǎn)，公司現(xiàn)金流愈來愈充沛，為提高股東回報或外延并購提供充分保障。

　　申萬宏源：中國石化資產(chǎn)低估，油價上漲推動公司業(yè)績漸入佳境

　　公司經(jīng)營的質(zhì)量高、抗風(fēng)險能力強(qiáng)。低油價下公司表現(xiàn)出較強(qiáng)的抗風(fēng)險能力，2016 年前三季度公司EBIT 在全球表現(xiàn)最佳。公司目前資產(chǎn)負(fù)債率低，現(xiàn)金流充裕，分紅率保持穩(wěn)定，財(cái)務(wù)穩(wěn)健。公司除資源儲量偏少，以及人員較多之外，足可以對標(biāo)?？松梨?。公司下屬的鎮(zhèn)海煉化、燕山、天津、揚(yáng)子、齊魯、茂名等石化裝置均為世界級水平。未來仍有中天合創(chuàng)、湛江、古雷等項(xiàng)目在建，經(jīng)營質(zhì)量有望進(jìn)一步提升。


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