主題：國(guó)內(nèi)首只期貨類信托理財(cái)產(chǎn)品面世

自本報(bào)去年報(bào)道《期貨私募欲借道信托平臺(tái)陽光化》后，昨日，國(guó)內(nèi)第一只正式涉及商品期貨投資領(lǐng)域的信托產(chǎn)品終于浮面。記者獲悉，“廈門信托?震雷先行者集合資金信托計(jì)劃”已獲批成立，在完成資金募集后，將正式運(yùn)行。

　　資料顯示，該信托計(jì)劃的受托人為廈門國(guó)際信托有限公司，投資顧問為上海震雷投資管理有限公司，托管銀行為交通銀行股份有限公司，期貨經(jīng)紀(jì)商為海通期貨有限公司。信托計(jì)劃存續(xù)期限為一年，最高募集資金為一個(gè)億，投資方向分為穩(wěn)定收益投資和期貨投資兩部分（不涉及商品期貨實(shí)物交割）。

　　據(jù)震雷投資基金經(jīng)理郭國(guó)旗介紹，該產(chǎn)品旨在追求低風(fēng)險(xiǎn)下的高收益。由于設(shè)置有嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)，可以讓資產(chǎn)管理人明確自己的職責(zé)，更盡責(zé)地管理資產(chǎn)，投資者也可以了解產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)，安安心心地投資。

　　值得一提的是，證券市場(chǎng)上首只陽光私募早在5年前就已成立，但期貨信托卻由于具體執(zhí)行的障礙而擱淺至今。本次，“廈門信托?震雷先行者集合資金信托計(jì)劃”破冰，主要源于以下兩個(gè)方面的成功突圍。

　　其一，開戶難題。目前在國(guó)內(nèi)三大期貨交易所開立期貨交易帳戶只能是自然人或法人，而證券市場(chǎng)上通行的以基金和信托產(chǎn)品名義開戶的“虛擬法人帳戶”卻無法實(shí)現(xiàn)，這成為設(shè)立期貨類理財(cái)產(chǎn)品的最大障礙。據(jù)了解，為繞開上述障礙，本次信托計(jì)劃只得以廈門信托的名義在海通期貨開立法人帳戶，但由此也產(chǎn)生兩個(gè)新的問題：即在產(chǎn)品存續(xù)期內(nèi)，廈門信托新發(fā)的其它期貨類型理財(cái)產(chǎn)品將無法在海通期貨重新開戶；期貨是保證金交易，若期貨信托產(chǎn)品出現(xiàn)穿倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，從法律上來講可能波及信托公司。

　　其二，風(fēng)險(xiǎn)問題。上述期貨市場(chǎng)的“虛擬法人帳戶”難題還暫時(shí)無法解決，信托公司將無法回避產(chǎn)品穿倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)。不過，在本次“廈門信托?震雷先行者集合資金信托計(jì)劃”中，由于產(chǎn)品設(shè)計(jì)十分巧妙，完全杜絕了以上可能。

　　據(jù)了解，該信托計(jì)劃會(huì)根據(jù)凈值的不同，信托資金在穩(wěn)定收益投資和期貨投資兩個(gè)項(xiàng)目上進(jìn)行浮動(dòng)配置，其中期貨投資最高比例不超過信托計(jì)劃凈值的30%，當(dāng)產(chǎn)品凈值等于或低于0.8時(shí)，信托計(jì)劃終止。在此前提下，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)若出現(xiàn)連續(xù)三個(gè)漲跌停板、單邊波動(dòng)幅度達(dá)到15%的極端行情時(shí)，交易所無論采取強(qiáng)平或擴(kuò)板的形式化解風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)品凈值仍能保持在0.8以上，完全不可能會(huì)殃及到信托公司。而事實(shí)上，為完全排除風(fēng)險(xiǎn)，打消信托公司顧慮，震雷投資、海通期貨和廈門信托將設(shè)立三級(jí)風(fēng)控體系，在制度安排上層層防范，嚴(yán)格把關(guān)。

　?。ū尘百Y料：國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)仍以散戶為主，缺乏真正意義的機(jī)構(gòu)投資者，不過市場(chǎng)目前也正朝著這個(gè)方向在努力。據(jù)了解，在股指期貨醞釀推出的背景下，已有不少證券投資集合資金信托計(jì)劃，把股指期貨納入允許的投資范圍，一般涵蓋了10%的資金可以用于投資股指期貨保值或套利。商品期貨方面，之前一輪商品牛市，也催生了部分期貨類的銀行理財(cái)產(chǎn)品，但掛鉤目標(biāo)是境外的原油期貨或農(nóng)產(chǎn)品。對(duì)于直接投資國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，民生銀行也有大膽嘗試，去年打算推出款進(jìn)行國(guó)內(nèi)商品期貨套利的產(chǎn)品，最后卻被緊急叫停。不過之后有消息稱，金瑞期貨和某銀行已成功推出一款商品套利產(chǎn)品。此外，國(guó)內(nèi)一些大型期貨公司則把精力放在商品期貨交易顧問(CTA)上，據(jù)報(bào)道國(guó)際期貨、永安、南華等公司已經(jīng)上報(bào)CTA模型。）



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