主題：權證大鱷折戟云天化虧800萬

　　此前一直按兵不動的“權證大鱷”江育梅，選擇了在上周五（3月6日）――“云化CWB1”行權期的最后一天行權。但迎接他的卻是云天化（600096）股價的暴跌。截至昨日收盤，云天化報收22.73元，大跌8.12％。分析人士指出，按照行權成本計算，江育梅在云化權證上早已被套，不排除昨日云天化的大跌正是其殺跌出局所致。

　　虧損達800萬

　　云天化公布的云化CWB1行權結果顯示，截至上周五（3月6日）行權期滿，共計5377.1萬份權證成功行權，行權率高達99.58％。而按照上交所公布的數(shù)據(jù)，截至3月5日，云化權證尚未行權的份額為462.54萬份，其中超比例持有人為江育梅。這表明，上述近500萬份云化權證大多數(shù)均在最后一天行權，其中就包括江育梅。

　　資料顯示，江育梅在云化CWB1的最后交易日2月20日首次出現(xiàn)在超比例持有人 （持有超過5％）名單上。以云化權證5400萬份的發(fā)行總量份計，江育梅當日至少買入了270萬份，按“云化CWB1”當日收盤價9.053元計算，耗資超過2400萬元。

　　而由于“云化CWB1”的行權價格為17.83元，行權比例為1：1，因此江育梅的行權所需資金便高達4800萬元以上。加上前面的買入成本，其投入的金額已經(jīng)超過7200萬元，折合云天化股票的持股成本高達26.67元/股。業(yè)內(nèi)人士表示，按照昨日云天化全天的交易均價23.70元計算，江育梅如果在昨日全部 “割肉”，將虧損801.9萬元。

　　高盛高華唱空至18.5元

　　雖然江育梅可能殺跌出局，但讓其感到一絲平衡的是，高盛高華在昨日最新發(fā)布的研報中，已將云天化的評級定為“推薦賣出”。

　　高盛高華在報告中指出，相比A股化肥板塊的平均水平（除鉀肥股之外），云天化目前在市凈率上的估值水平存在著36％的溢價。報告還表示，預計公司2009年40％以上的盈利將來自其疲軟的玻璃纖維業(yè)務，而這項業(yè)務容易受到全球制造業(yè)滑坡的影響。綜上所述，高盛高華將云天化基于市凈率的12個月目標價格定為18.50元。這也意味著，即使相比昨日的收盤價，云天化仍有近20％的下行空間。



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