主題：正設(shè)計(jì)股指期貨合格投資者制度

　3月9日，全國(guó)人大代表、中國(guó)金融期貨交易所總經(jīng)理朱玉辰在接受采訪時(shí)指出，金融衍生品應(yīng)該先發(fā)展場(chǎng)內(nèi)后發(fā)展場(chǎng)外，而且場(chǎng)內(nèi)衍生品對(duì)現(xiàn)貨穩(wěn)定發(fā)揮了積極的作用。中金所目前正在做進(jìn)一步的準(zhǔn)備，把風(fēng)險(xiǎn)控制安排得更加合理和嚴(yán)密。比如中金所現(xiàn)在正在設(shè)計(jì)合格投資者的制度。他強(qiáng)調(diào)，凡是合格投資者都可以做股指期貨。

　　朱玉辰說(shuō)，在金融危機(jī)爆發(fā)的過(guò)程中，以期貨為主的場(chǎng)內(nèi)交易衍生品沒(méi)有出事，而且為危機(jī)化解提供了避險(xiǎn)的手段，對(duì)現(xiàn)貨穩(wěn)定發(fā)揮了好的作用。

　　朱玉辰強(qiáng)調(diào)，合格投資者都可以做股指期貨。中金所目前也在設(shè)計(jì)一個(gè)合格投資者的制度，就是希望把合適的產(chǎn)品賣(mài)給合適的投資者，要求投資者具備一定的期貨市場(chǎng)知識(shí)，具有相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知水平和風(fēng)險(xiǎn)承受能力，有一定的實(shí)踐操作經(jīng)驗(yàn)。這樣投資者進(jìn)入股指期貨投資風(fēng)險(xiǎn)才會(huì)小很多。中金所抱著對(duì)投資者負(fù)責(zé)的態(tài)度搞了這樣一種制度設(shè)計(jì)，也希望他們能夠在有把握的情況下參與，減少無(wú)謂的損失。

　　他認(rèn)為，股指期貨推出后會(huì)改變投資者的一些做法，整個(gè)市場(chǎng)的深度和廣度都會(huì)發(fā)生一些有益的變化。朱玉辰認(rèn)為，推出股指期貨對(duì)投資者有兩方面的好處：一是股指期貨推出后有助于整個(gè)市場(chǎng)的穩(wěn)定。通過(guò)豐富雙向交易，股市運(yùn)行也會(huì)相對(duì)在一個(gè)更加穩(wěn)定的環(huán)境下發(fā)展，對(duì)大家進(jìn)行價(jià)值投資會(huì)帶來(lái)很大的好處，對(duì)穩(wěn)定人們的預(yù)期，發(fā)揮好晴雨表的作用來(lái)講也是至關(guān)重要的；二是從微觀的操作層面來(lái)看，投資者多了一些投資方式和技巧的選擇，可以通過(guò)股指期貨進(jìn)行避險(xiǎn)、套期保值或者進(jìn)行套利的交易，對(duì)參與市場(chǎng)的把握性和風(fēng)險(xiǎn)控制能力都會(huì)有很大的提高。

　　朱玉辰表示，推出股指期貨對(duì)機(jī)構(gòu)投資者也能解決兩方面的問(wèn)題：一是解決機(jī)構(gòu)投資者的價(jià)值投資和穩(wěn)健操作問(wèn)題；二是有了股指期貨就可以吸引和幫助長(zhǎng)期資金合理避險(xiǎn)，更好的發(fā)揮穩(wěn)定市場(chǎng)的作用。在股指期貨推出之后，很多券商、基金都會(huì)很積極地參與到股指期貨中，他們參與進(jìn)來(lái)以后整個(gè)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)層面也會(huì)發(fā)生很好的變化，由原來(lái)的簡(jiǎn)單工具競(jìng)爭(zhēng)到一種復(fù)雜工具的競(jìng)爭(zhēng)，大家的經(jīng)營(yíng)多元、策略多元，市場(chǎng)也會(huì)改變同質(zhì)化的傾向。

　　朱玉辰強(qiáng)調(diào)，經(jīng)過(guò)了在法規(guī)、投資者教育和交易所加強(qiáng)市場(chǎng)風(fēng)控設(shè)計(jì)等方面長(zhǎng)時(shí)間的準(zhǔn)備之后，中金所能夠保證股指期貨的風(fēng)險(xiǎn)是可測(cè)、可控、可承受，不會(huì)再出現(xiàn)像“327”國(guó)債這樣的事件。

　　朱玉辰表示，股指期貨是以滬深300指數(shù)做標(biāo)的的，指數(shù)包括300只股票，這樣樣板比較大，市場(chǎng)穩(wěn)定性基礎(chǔ)就比較扎實(shí)，而且是按流通量計(jì)算，這樣，市場(chǎng)股價(jià)的真實(shí)性就能夠得到很好的保障。他認(rèn)為，股指期貨在抗操縱方面的制度安排也能夠保證它是一個(gè)很公平的市場(chǎng)。客觀上講，從整體來(lái)看股指期貨是很難被操縱的，產(chǎn)品樣本數(shù)很大，本身平衡能力好，同時(shí)各項(xiàng)監(jiān)管也是極其嚴(yán)格周密的。這個(gè)市場(chǎng)一定會(huì)成為一個(gè)公平有效的市場(chǎng)。

　　朱玉辰相信股指期貨會(huì)相對(duì)平靜地被推出來(lái)。他表示，如果股指期貨推出后，市場(chǎng)走得過(guò)熱，還可以通過(guò)收縮杠桿等一些方式，把市場(chǎng)的發(fā)展速度和監(jiān)管的能力吻合起來(lái)?！拔覀儾幌Ｍ^(guò)熱、過(guò)度，而希望它可以很理性地、慢慢地起步，很扎實(shí)地走穩(wěn)?！敝煊癯綇?qiáng)調(diào)。

　　“我們一定會(huì)為投資者奉獻(xiàn)一個(gè)很健康、很有發(fā)展?jié)摿?、很有前景的一個(gè)金融期貨品種?！敝煊癯綕M(mǎn)懷信心地說(shuō)。




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