主題：前海人壽提出修改意見不離譜

　寶能系成為今年A股市場(chǎng)上的“狙擊手”，上半年和萬科的管理層爭(zhēng)奪控股權(quán)鬧得不可收拾，至今勝負(fù)未分。下半年其又修改股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，隨后南玻A(14.590, 0.00, 0.00%)高管集體辭職。對(duì)于股權(quán)激勵(lì)問題，雙方各執(zhí)一詞，引發(fā)了管理層的關(guān)注，深交所連發(fā)關(guān)注函要求其對(duì)引發(fā)的爭(zhēng)議進(jìn)行解釋。22日午間，南玻A發(fā)布公告稱將在23日對(duì)此進(jìn)行說明。

　　據(jù)同花順(73.210, 0.00, 0.00%)統(tǒng)計(jì)，今年以來共有197家上市公司先后推出了股權(quán)激勵(lì)方案，其中有101家已經(jīng)實(shí)施完成，對(duì)比這些上市公司的行權(quán)條件來看，有分析人士認(rèn)為前海人壽提出的修改意見似乎并不離譜。

　　南玻A將回復(fù)《關(guān)注函》

　　這究竟是一份什么樣的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，會(huì)讓雙方水火不容？根據(jù)公告，南玻A原先披露的股權(quán)激勵(lì)方案主要內(nèi)容為，擬向激勵(lì)對(duì)象授予股票數(shù)量為1.35億股，占公司總股本6.5%；激勵(lì)對(duì)象除中層管理人員、核心技術(shù)(業(yè)務(wù))人員以外的高級(jí)管理人員的分配占比約25%；在激勵(lì)方式上，以2014年的業(yè)績作為基數(shù)，分三期申請(qǐng)解鎖。但這一方案遭到寶能系重大修改：一是大幅縮減激勵(lì)規(guī)模，由總股本的6%降低至3%；二是改變實(shí)施時(shí)間，由今年變更為明年；三是大幅提高業(yè)績承諾，原方案中以2015年為基數(shù)，之后每年的業(yè)績?cè)鲩L率為15%~20%，(新方案)變?yōu)橐?016年為基數(shù)，2017年業(yè)績?cè)鲩L100%，后兩年分別增長50%左右。

　　對(duì)于寶能系——前海人壽給出的修改意見，眾多高管認(rèn)為修改后的業(yè)績考核指標(biāo)根本不可能實(shí)現(xiàn)，換句話說也就是股權(quán)激勵(lì)變成了水中月。不過對(duì)于南玻A管理層的指責(zé)， 11月17日晚，南玻代董事長陳琳予以否認(rèn)。陳琳表示，南玻管理層提出的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃過分關(guān)注核心管理層，尤其是高管的即期利益(如股票鎖定期為半年，以6.2元/股購買股票，退休后繼續(xù)享受激勵(lì)且不受公司業(yè)績限制)，對(duì)公司長遠(yuǎn)發(fā)展、對(duì)公司絕大部分的基層員工(公司1.3萬人)，尤其是公司一線員工的利益關(guān)注不夠。作為股東，本著對(duì)公司長遠(yuǎn)穩(wěn)定發(fā)展、對(duì)全體員工尤其是基層員工負(fù)責(zé)的態(tài)度提出修改意見。

　　雙方的纏斗引發(fā)管理層的注意，日前深交所對(duì)南玻A下發(fā)《關(guān)注函》，其中包括股權(quán)激勵(lì)事項(xiàng)的具體過程；前海人壽保險(xiǎn)股份有限公司等主要股東是否存在參與或直接干預(yù)公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案的制定；公司原董事和高管團(tuán)隊(duì)通過發(fā)出公開信和接受媒體采訪等形式，在其他公共媒體透露有關(guān)公司籌劃股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃(草案)相關(guān)內(nèi)容和籌劃過程的情形等多項(xiàng)內(nèi)容。

　　南玻A于11月21日、22日連續(xù)兩日發(fā)布公告，公告稱對(duì)其董事、高級(jí)管理人員集中離職事件高度關(guān)注，并正積極對(duì)相關(guān)市場(chǎng)傳聞進(jìn)行核查，待相關(guān)核查工作完成后，將盡快發(fā)布澄清公告。同時(shí)，其分別于2016年11月15日、17日收到深交所關(guān)注函，目前正對(duì)以上兩封關(guān)注函中所涉事項(xiàng)正在進(jìn)行核查，擬于23日就有關(guān)問題發(fā)布公告做出回復(fù)。

　　“不管最終的結(jié)局如何，隨著高管團(tuán)隊(duì)的離職，南玻A已經(jīng)不再是之前的南玻A了。參考此前上海家化(27.840, 0.00, 0.00%)的案例，我認(rèn)為南玻A未來的命運(yùn)迷霧重重，暫時(shí)會(huì)觀望?！睖弦患一鸸镜幕鸾?jīng)理對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。

　　197家公司進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)

　　由于能夠有效地把公司管理層和核心技術(shù)團(tuán)隊(duì)的自身利益與公司的長遠(yuǎn)利益相結(jié)合，股權(quán)激勵(lì)一直被市場(chǎng)認(rèn)為是“金手銬”。今年以來， 股權(quán)激勵(lì)的案例在A股市場(chǎng)上并不少見，2016年就有197家上市公司推出了股權(quán)激勵(lì)方案，其中醫(yī)藥、通訊和房地產(chǎn)等三個(gè)行業(yè)的股權(quán)激勵(lì)最為積極。

　　進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)的公司中，華鈺礦業(yè)(43.800, 0.00, 0.00%)、廣博股份(17.940, 0.00, 0.00%)、中糧屯河(12.230, 0.00, 0.00%)、海康威視(24.200, 0.00, 0.00%)、山鷹紙業(yè)(3.510, 0.00, 0.00%)和石化油服等6家公司的激勵(lì)有效期最長達(dá)到了10年。激勵(lì)時(shí)效最短的僅有一年，為昆藥集團(tuán)。超過半數(shù)的公司的股權(quán)激勵(lì)時(shí)效集中3到4年。

　　對(duì)應(yīng)的行權(quán)條件則差異較大，部分公司要求較為寬松，以通潤裝備為例，以2015年凈利潤為基數(shù)，2016年第一個(gè)行權(quán)期凈利潤增長率不低于10%。2017年第二個(gè)行權(quán)期凈利潤增長率不低于20%。有的公司則要求較高，如山鷹紙業(yè)9月1日晚間發(fā)布股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案，公司擬向共計(jì)85名激勵(lì)對(duì)象授予合計(jì)6700萬份股票期權(quán)，涉及股票占公司總股本的1.47%，行權(quán)價(jià)格為2.93元/份。公告顯示，公司此次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的有效期從首次授予激勵(lì)對(duì)象股票期權(quán)之日起最長不超過10年。其中，首次授予的股票期權(quán)應(yīng)自授權(quán)日起滿12個(gè)月后，按40%、30%和30%比例分三期行權(quán)，對(duì)應(yīng)行權(quán)條件為：以2015年凈利潤為基數(shù)，公司2016年、2017年和2018年凈利潤增長率分別不低于50%、200%和400%。

　　從股權(quán)激勵(lì)的比例來看，從0.0046%到9.8%也是大相徑庭。





　　“從目前的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，前海人壽修改后的股權(quán)激勵(lì)方案也不能算離譜，通常來看股權(quán)激勵(lì)的價(jià)格都較低，一般是現(xiàn)價(jià)的5折左右，如果不是在市場(chǎng)的高位激勵(lì)，被激勵(lì)人群可以說是穩(wěn)賺不賠。股權(quán)激勵(lì)主要是要起到‘跳起來摘桃子’的目的，不過由于每家公司所處的行業(yè)不同，激勵(lì)的基數(shù)也不同，肯定會(huì)有所差異?！鄙钲谝患宜侥急硎?。

　　廣州一家私募機(jī)構(gòu)高管也對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，南玻A和前海人壽的爭(zhēng)執(zhí)，最根本的原因在于核心管理人員過于看重自身的即期利益，如果按照管理層提出的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃：股票鎖定期為半年，以6.2元/股認(rèn)購，短期的話在市價(jià)15.59元的情況下對(duì)高管套現(xiàn)非常有利，但對(duì)全體股東來說都是不公平的，前海人壽作為控股股東肯定要站出來反對(duì)的。相比于高管的短期激勵(lì)計(jì)劃，前海人壽可能看得更加長遠(yuǎn)，把股權(quán)激勵(lì)的股票修改為5年有效期，給予管理層更持續(xù)的獎(jiǎng)勵(lì)，這樣就能夠發(fā)揮自身資源為公司發(fā)展助力，確保維持其業(yè)務(wù)上的優(yōu)勢(shì)地位，也有利于公司未來業(yè)績穩(wěn)定的增長。


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